當(dāng)前我國發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金的有利條件與政策建議

在新一輪經(jīng)濟(jì)增長周期中，我國的宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出新特征：出現(xiàn)流動性過剩、產(chǎn)能過剩的“雙過剩”現(xiàn)象，儲蓄率居高不下；國際收支出現(xiàn)持續(xù)的“雙順差”，人民幣升值的壓力加大；同時(shí)，結(jié)構(gòu)性矛盾突出，一些行業(yè)投資增長過猛，發(fā)展過快，存在產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn)，而一些基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度明顯滯后于經(jīng)濟(jì)增長，制約了經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健發(fā)展。在新形勢下如何抓住機(jī)遇發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金，進(jìn)而促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，是本文要探討的問題。

新形勢下發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金的機(jī)遇

1.流動性過剩和儲蓄率過高，給產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展提供了潛在的資金供給。流動性過剩和儲蓄率過高是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的突出特征之一。近年來在全球流動性過剩的大背景下，由于人民幣升值預(yù)期和持續(xù)的外貿(mào)順差，使得我國出現(xiàn)了明顯的流動性過剩的局面。與此同時(shí)，我國的儲蓄率也在高位上不斷攀升，充足的資金能夠保障產(chǎn)業(yè)投資基金的資金來源。

2.能源、資源、交通、高新技術(shù)、節(jié)能環(huán)保等資金密集型產(chǎn)業(yè)對產(chǎn)業(yè)投資基金有巨大的，迫切的現(xiàn)實(shí)需求。在交通方面，根據(jù)我國《中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》，到2020年我國鐵路投資總量將超過2萬億元。《國家高速公路網(wǎng)規(guī)劃》計(jì)劃用30年時(shí)間，投資2萬億元人民幣，全面建成“五縱七橫”國道主干線。此外，國家還規(guī)劃建設(shè)5大港口群。在能源方面。“十一五”期間我國將建成140個(gè)高效安全現(xiàn)代化煤礦井，加快電網(wǎng)的輸配電能力建設(shè)，投資額將超過9000億元，這樣巨大的建設(shè)規(guī)模僅僅依靠財(cái)政資金，銀行貸款和企業(yè)自身的再投資是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，產(chǎn)業(yè)投資基金大有可為。

3.越來越多的產(chǎn)業(yè)投資基金獲特批成立，國務(wù)院相關(guān)部門越來越重視產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展。目前已經(jīng)設(shè)立的中瑞合作基金、中比直接股權(quán)投資基金等產(chǎn)業(yè)投資基金通過國務(wù)院特批設(shè)立。2005年底，國家發(fā)改委報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)，在天津?yàn)I海新區(qū)先行開展了產(chǎn)業(yè)投資基金的試點(diǎn)。表明政府對產(chǎn)業(yè)投資基金的態(tài)度明朗化，政策支持進(jìn)入了實(shí)質(zhì)推動階段。隨著相關(guān)配套措施的進(jìn)一步完善，產(chǎn)業(yè)投資基金有望迎來良好的發(fā)展機(jī)遇。

新形勢下發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金的對策

1.有效整合社會資金，提高資金使用效率。在流動性過剩和高儲蓄率的條件下，我國社會資金比較充足，關(guān)鍵是要建立一種有效的機(jī)制，將這些資金集中起來并有效地配置到實(shí)業(yè)領(lǐng)域。近期設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金的資金主要應(yīng)在以下領(lǐng)域挖掘：(1)國家開發(fā)銀行、中國節(jié)能投資公司等大型國有政策性機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司和社保險(xiǎn)基金等保險(xiǎn)保障類大型金融機(jī)構(gòu)。(2)境內(nèi)大型金融集團(tuán)和金融企業(yè)。(3)國內(nèi)電力、煤炭、交通等行業(yè)的大型龍頭企業(yè)和實(shí)業(yè)集團(tuán)。(4)上市公司。(5)民營企業(yè)、民營財(cái)團(tuán)和私募基金等各種形式的民營資本。(6)境外各種形式的資金和基金。由于較為普遍地預(yù)期人民幣升值和我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康增長，國際上對沖基金等大量外部資金通過各種渠道進(jìn)入國內(nèi)，可以通過設(shè)立中外合資的產(chǎn)業(yè)投資基金，積極開辟利用外資的新渠道和新模式。

2.用產(chǎn)業(yè)投資基金推動能源，交通，資源，節(jié)能環(huán)保等產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在本輪經(jīng)濟(jì)周期中，煤、電、油、運(yùn)等瓶頸行業(yè)對國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生了制約作用，這種情況短期內(nèi)不會有根本性改變。而這些行業(yè)的發(fā)展也同樣遭遇到資金瓶頸的制約。建議國家有關(guān)部門在關(guān)系到國計(jì)民生的重點(diǎn)行業(yè)，制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸行業(yè)，與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級密切相關(guān)的行業(yè)中選擇優(yōu)先支持發(fā)展的行業(yè)，優(yōu)先考慮支持將資本投入到這些行業(yè)的產(chǎn)業(yè)投資基金，用產(chǎn)業(yè)投資基金這一國際上成熟的投融資主體，破解資本密集型行業(yè)資本約束的困惑，促進(jìn)能源行業(yè)，重要資源行業(yè)，交通等公共基礎(chǔ)行業(yè)，重點(diǎn)設(shè)備制造業(yè)，節(jié)能環(huán)保行業(yè)和高新技術(shù)等行業(yè)快速健康發(fā)展。

3.借鑒國外成熟經(jīng)驗(yàn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金。（1）基金的運(yùn)營管理機(jī)制。規(guī)范的基金運(yùn)行機(jī)制由基金，基金管理人和基金托管人構(gòu)成，這是成熟市場和新興市場廣泛采用的模式。委托信譽(yù)卓著的基金管理人和基金托管人能保證基金的安全和保值增值。設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金在我國還屬于開創(chuàng)性的事業(yè)，因此開始就要高水平起步，規(guī)范化發(fā)展，要按照“三權(quán)分立，相互制衡”的模式設(shè)立和運(yùn)作基金，建立一流產(chǎn)業(yè)投資基金。（2）募集方法。在誠信和法制環(huán)境不完善的背景下，我國應(yīng)以公募為主設(shè)立基金，這有利于拓寬基金籌集途徑，也有利于增加基金信息披露的壓力和公眾監(jiān)管的動力。（3）建立多層次，多形式的中外合作機(jī)制。一是聘請海外產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)或咨詢公司做投資顧問，學(xué)習(xí)先進(jìn)的行業(yè)價(jià)值評估，投資技巧和公司治理經(jīng)驗(yàn)。二是吸引外資機(jī)構(gòu)合作發(fā)起產(chǎn)業(yè)投資基金。三是組建中外合資的產(chǎn)業(yè)投資基金管理公司。（4）以法律規(guī)范，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)基金的發(fā)展。制定能夠反映我國實(shí)際情況的《產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》及其相關(guān)法律，規(guī)范產(chǎn)業(yè)投資基金的運(yùn)作。

4.加快軟環(huán)境建設(shè)，保障產(chǎn)業(yè)投資基金的健康發(fā)展。（1）正確認(rèn)識產(chǎn)業(yè)投資基金。許多人對產(chǎn)業(yè)投資基金認(rèn)識不足，存在著誤解。要加強(qiáng)對產(chǎn)業(yè)投資基金基礎(chǔ)知識的宣傳教育，讓決策者和投資者充分了解產(chǎn)業(yè)投資基金的特征及其運(yùn)作規(guī)則，在信息對稱的前提下，吸引合格的、合適的投資者建立起規(guī)范的產(chǎn)業(yè)投資基金。（2）盡快培養(yǎng)高素質(zhì)的基金管理專業(yè)人才。我國缺乏具有成熟的高素質(zhì)基金管理人才，目前一方面要與國際相關(guān)機(jī)構(gòu)合作，通過引進(jìn)專業(yè)人才與外派培訓(xùn)相結(jié)合，迅速培養(yǎng)出專業(yè)人才隊(duì)伍；另一方面要建立普遍的教育培訓(xùn)制度，通過開展相關(guān)的高校專業(yè)教育和不同期限的專業(yè)培訓(xùn)，實(shí)施資格考試認(rèn)證制度等中長期措施，選拔培育專業(yè)人才。（3）政府發(fā)揮導(dǎo)向作用但不應(yīng)干預(yù)。吸引財(cái)政資金，政府引導(dǎo)資金和其他國有資金爭取產(chǎn)業(yè)、稅收、補(bǔ)貼等政策支持，是當(dāng)前產(chǎn)業(yè)投資基金獲得成功的重要因素，但應(yīng)正確界定政府和市場的邊界。政府可以根據(jù)產(chǎn)業(yè)政策和區(qū)域發(fā)展政策，通過對基金設(shè)立審批程序和投資方向進(jìn)行規(guī)范來發(fā)揮導(dǎo)向作用，還可在財(cái)政，貨幣和產(chǎn)業(yè)政策上給予調(diào)控，但要防止政府干預(yù)基金的管理運(yùn)作。產(chǎn)業(yè)投資基金是一種市場化的投融資主體，基金將完全按照追逐資本收益最大化的原則選擇投資項(xiàng)目。過度的政府干預(yù)會破壞基金的市場化運(yùn)作規(guī)則，導(dǎo)致社會資源不合理配置，降低資金使用效率。

作者單位：西安職業(yè)技術(shù)學(xué)院