美的擴張，劍指海爾

2007年7月，長虹收購美菱，造就“長虹系”；2007年11月海信收購科龍、容聲，組建“海信科龍系”；2007年11月美的電器收購榮事達和華凌，組成“美的自電系”。市場永遠處在變幻莫測之中，隨著美的電器成功收購小天鵝，剛剛建立起的這一格局恐怕即將被打破。2月26日，業界關注已久的美的電器收購小天鵝一事終于塵埃落定，美的電器以16.8億元收購了小天鵝8767萬股約24.01％的股份，加上之前其已在二級市場購入的1800萬股小天鵝B股股票，美的電器成為小天鵝的第一大股東。

“如同幾年前國內空調業的集中整合一樣，洗衣機領域的集中整合即將在中國重演。”人們從美的制冷集團總裁方洪波的話中讀出美的的勃勃野心，也從中感受到了冰洗行業暴風雨前的緊張局勢。

為什么要收購小天鵝

按照傳統的分法，家電行業素有白色家電與黑色家電之分，與它們代表的顏色相同，白色家電指可以替代人們進行家務勞動的產品，或者是為人們提供更高生活環境質量的產品，像空調、冰箱、洗衣機等，黑色家電是指可提供娛樂的產品，如彩電、音響、游戲機等。

上個世紀90年代，以長虹為始作俑者，黑色家電大打價格戰，各個品牌均未能幸免，并為此付出了不菲的代價，與此同時也滋生了海爾、長虹、創維等一些知名品牌。

但是白色家電并未緊跟其風，各個品牌則通過提升技術實力、擴大規模以及資本并購等方式提升了行業的整體實力。在不斷的發展中，淘汰了一大批企業，雖然依舊是海爾一枝獨秀，但隨著上文提及的幾次并購之后，美的冰箱實力大大增強，冰箱行業的格局已趨于明朗。

同屬于白電行業，但洗衣機領域與冰箱的局勢則迥然不同，由于仍未經歷市場洗牌，產業集中度尚且不高，再加之30％的毛利潤，因此洗衣機成為白色家電的最后一片寶地，而小天鵝更是成為家電巨頭們相中的最后一個并購對象。

中華商務網的行業研究報告顯示，在洗衣機領域目前的排名為海爾、小天鵝和榮事達。在2007年全年共銷售3457.11萬臺洗衣機中，海爾銷量第一，為809.94萬臺，占市場份額23.4％；小天鵝排名第二，為255.61萬臺，占市場份額7.4％。

可見誰收購了小天鵝，便可迅速飆升至行業第二的排名。

小天鵝擁有良好的技術設備以及生產經驗，是國內唯一能同時生產波輪、滾筒、攪拌式洗衣機的企業，在功能設計、技術研發等方面擁有引領全球洗衣機行業發展趨勢的核心技術，在波輪方面甚至超過行業老大海爾。即便依據收購前的情況來看，小天鵝依舊是一個響當當的品牌，有專家估計僅其品牌資產價值就高達69億元。誰收購小天鵝，無疑像一張入場券，直接沖刺行業冠軍。

美的誓將收購進行到底

2月4日，美的電器曾公告稱，已收到無錫市國聯發展(集團)有限公司就轉讓其所持有的無錫小天鵝股權的《要約邀請函》。但是長虹早在此前3天便宣布要參與無錫國聯股權轉讓的征集了。誰都盯上了這塊蛋糕，可為何最終卻花落美的電器?

在白電市場中，長虹是較早介入的電視機公司，并一直在行業中扮演著重要的角色，目前擁有空調、冰箱和壓縮機業務。根據中華商務網的數據，2007年1－12月份，按照產量統計，長虹空調市場份額位列行業第18名，產量57.3萬臺；而被其收購的美菱冰箱2007年銷量319萬臺，排在海爾、科龍之后，位列行業第三。

長虹資產運作部部長楊軍就曾公開表示：“恰逢這個機會，如果能成功控股小天鵝，則可借此進入洗衣機領域。參與競購小天鵝股權，目的在于利用已有渠道資源，豐富產品線。但如果價格過高，沒有企業會不惜代價。”

但在這場較量中，長虹緣何最終退出了此次并購?

從長虹給出的理由看，最根本的在于各方對收購的價格產生了分歧。對于無錫國聯拋出16.54億元的市場價，長虹一方認為小天鵝股權轉讓底價過高，他們希望無錫國聯能重新考慮定價，但其競爭對手美的電器卻在此時出人意料地報出高于參考價0.3億元的出價，美的電器由此勝出。

這其實是表象，細心的人其實從報表中看出了究竟。從美的電器2月份公布的財務報表來看，2007年其業務規模和經營效益同步大幅增長，實現營業收入332.97億元，同比增長57.28％。

長虹雖是家電巨頭，但在白電上的表現卻差強人意。為了進入洗衣機市場，長虹曾收購了美國的APEX公司，但這次收購卻造成37億元的損失，給長虹背上了很大的包袱。雖然2005以來長虹持續盈利，但是長虹資金緊張的實際情況并未有多少改觀。特別是2007年8月下旬，長虹定向增發28億元的計劃又被證監會否決，更顯得雪上加霜。因此，長虹在無錫國聯16.5億元的要價面前有些力不從心，只好無奈地退出。

再看一下美的電器，出價高出參考價0.3億。公司如此堅定高價收購小天鵝公司股份，彰顯出了公司謀求白電制造商霸主地位的雄心。“美的集團冰洗產業要在2010年進入行業前兩強，即到2010年冰箱銷量達到1000萬臺，銷售收入突破125億元；洗衣機銷量達到800萬臺，銷售收入突破75億元。”這一戰略是美的電器管理層的業績目標。

美的毫不掩飾其擴張野心

在收購小天鵝的同時，美的電器的行動難以掩蓋其戰略的擴張。

2月18日，就在其財務報表公布的前一天，美的電器宣布與日本東芝開利株式會社開始正式合作，合資成立安徽美芝制冷設備有限公司。根據協議內容，新合資公司位于合肥高新區內，初始注冊資本為32500萬元人民幣，其中美的電器出資30875萬元，持有公司95％的股份。項目將分步推進并于2010年前后全面建成達產，其中首期投資49214萬元計劃在2008年10月前完成，實現冰箱壓縮機產能500萬臺/年。

美的毫不掩飾其擴張野心，其矛頭便直指目前穩居行業老大的海爾，可是我們不能忽略美的電器去年對榮事達的收購。

2007年10月，美的電器以l億元收購了行業排名第三的榮事達，但是洗衣機業務并沒有成為美的電器新的利潤增長點。根據年報，美的電器占股50％的合肥榮事達洗衣設備制造有限公司，2007年營業總收入為19.22億元，營業利潤虧損8300萬元，凈利潤虧損5350萬元，這也成為收購小天鵝的另一原因，借此增強自身實力。

由此不難看出，并購必然會使其規模擴大，但并不一定隨之帶來利潤的增長，此次收購小天鵝也一樣。雖然小天鵝擁有領先的技術，但若想問鼎行業霸主地位，仍需要看美的電器如何運作旗下“美的”、“榮事達”、“小天鵝”這三個品牌，這才是關鍵。

依照目前的情況來看，一方面，美的和榮事達可以利用小天鵝在其滾筒以及波輪方面的技術優勢，全面提升洗衣機的競爭力；另一方面，美的的優勢在于，作為一個大企業擁有的分銷、采購、倉儲的優勢，小天鵝借機降低原料和運送成本，提升盈利能力，另外小天鵝亦可利用美的電器成熟的企業機制，建立更加高效的運作模式。

如果美的電器能成功將旗下的三個洗衣機品牌整合，建立起覆蓋高、中、低檔洗衣機的產品線，那么其超越海爾成為真正的行業巨頭，才真會指日可待。