“保增長”背景下的保險(xiǎn)業(yè)機(jī)會

4萬億的投資大蛋糕中，保險(xiǎn)業(yè)能夠分到多少?換句話說，國家此番擴(kuò)大內(nèi)需保增長的宏觀決策，保險(xiǎn)業(yè)從中可以扮演一個(gè)怎樣的角色?

11月17日，在國務(wù)院出臺擴(kuò)大內(nèi)需的十項(xiàng)措施10多天后，中國保監(jiān)會正式表態(tài)，鼓勵(lì)保險(xiǎn)企業(yè)以多種方式參與國家擴(kuò)大內(nèi)需的投資計(jì)劃。其中涉及到國家4萬億投資的項(xiàng)目就包括，鼓勵(lì)保險(xiǎn)企業(yè)以債權(quán)方式投資交通、通訊、能源等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目；鼓勵(lì)保險(xiǎn)企業(yè)投資國有大型龍頭企業(yè)股權(quán)，特別是關(guān)系國家戰(zhàn)略的能源、資源等產(chǎn)業(yè)。另外，購買國債以及符合條件的公司債和企業(yè)債以及直接或間接投資資本市場也在保監(jiān)會鼓勵(lì)投資之列。業(yè)內(nèi)人士指出，國家的4萬億投資只是一個(gè)杠桿，意在通過這個(gè)杠桿撬動(dòng)數(shù)倍于此的民間和市場主體的投資。保監(jiān)會此番確定的四大投資渠道將為中國經(jīng)濟(jì)“保增長”助力。在這次擴(kuò)大內(nèi)需的“急行軍”中，保險(xiǎn)行業(yè)將在“拓寬投資、拉動(dòng)消費(fèi)、促進(jìn)出口”這三駕馬車中扮演好屬于自己的角色。

保監(jiān)會的政治表態(tài)

11月17日，上證綜指在多重利好的形勢下，一舉攻克2000點(diǎn)大關(guān)的當(dāng)口，保監(jiān)會在其官網(wǎng)上發(fā)布了《保險(xiǎn)業(yè)要進(jìn)一步發(fā)揮功能和作用支持經(jīng)濟(jì)增長》一文，文中特別指出：“鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司直接或間接投資資本市場，發(fā)揮保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)作為長期機(jī)構(gòu)投資者的優(yōu)勢，促進(jìn)資本市場穩(wěn)定。”

這已經(jīng)不是保監(jiān)會第一次要求保險(xiǎn)資金入市了。10月17日，保監(jiān)會就曾召集中國最大幾家國有保險(xiǎn)集團(tuán)，要求其在股市中扮演穩(wěn)定者的角色。保監(jiān)會要求各保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司近期的操作維護(hù)并支持資本市場的發(fā)展，允許調(diào)整，但“只增不減”，時(shí)機(jī)成熟時(shí)，再逐步加倉。

監(jiān)管部門之所以一再鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金入市，一方面是響應(yīng)穩(wěn)定市場的號召，另一方面是考慮到目前的點(diǎn)位對保險(xiǎn)資金的長期性質(zhì)來說風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不大，有“抄底”之意。但分析人士指出，雖然目前國內(nèi)股市開始走暖，但受到外圍環(huán)境的影響，加上實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)，明年的經(jīng)濟(jì)形勢很難預(yù)料，證券市場的走勢不確定性很多。

與此相對應(yīng)的是，各大保險(xiǎn)公司10月份公布的保費(fèi)情況顯示，保險(xiǎn)業(yè)似乎在集體“過冬”，人壽、平安、太保等幾大公司保費(fèi)收入都明顯下滑，受銀保渠道連續(xù)收縮以及資本市場持續(xù)波動(dòng)的影響，全行業(yè)保費(fèi)增長速度變慢已成事實(shí)。保監(jiān)會主席吳定富不久前到中國人壽調(diào)研時(shí)強(qiáng)調(diào)，保險(xiǎn)業(yè)不僅僅要接受全球金融風(fēng)暴的考驗(yàn)，更重要的是增強(qiáng)消費(fèi)者對保險(xiǎn)行業(yè)、對保險(xiǎn)公司的信心。正如溫家寶總理所說，“信心比黃金更重要”。

分析人士指出，在保監(jiān)會日前確定的四大投資領(lǐng)域，有與國家宏觀政策相配合的考慮，但由此帶來的風(fēng)險(xiǎn)和收益則是保監(jiān)會要首先考慮的問題。仔細(xì)分析一下就可以看出，債券、資本市場、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、國有大型企業(yè)股權(quán)等四大投資領(lǐng)域中，保監(jiān)會始終強(qiáng)調(diào)的是審慎原則。在購買債券方面，保監(jiān)會強(qiáng)調(diào)的是國債以及符合條件的公司債和企業(yè)債；在基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資中，強(qiáng)調(diào)的是投資的方式——債權(quán)；在投資國有大型龍頭企業(yè)股權(quán)中，強(qiáng)調(diào)的是關(guān)系國家戰(zhàn)略的能源、資源等產(chǎn)業(yè)，跟之前呼聲較高的PE投資有較大差距。由此可以看出，作為一級政府部門，保監(jiān)會在承擔(dān)政府的政策安排的同時(shí)，控制風(fēng)險(xiǎn)的意圖也很明顯。

最佳發(fā)力點(diǎn)

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院院長郝演蘇認(rèn)為，以保險(xiǎn)資金投資方式來助力國家擴(kuò)大內(nèi)需的政策不是說不可行，但效果一般。“保險(xiǎn)公司都希望拓展投資渠道，但有平臺不一定能上臺，國內(nèi)100多家保險(xiǎn)公司，真正有能力和有資格的不超過10家。”

郝演蘇指出，如果投資能帶來效益，保險(xiǎn)公司肯定希望投資，但政府會規(guī)定一個(gè)明確的比例和門檻限制。之前中國平安投資京滬高鐵、中國人壽投資南方電網(wǎng)都是特批的，并不是一個(gè)制度化常態(tài)化的東西。

有業(yè)內(nèi)人士估算，保險(xiǎn)公司投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)要以債權(quán)投資計(jì)劃的形式，要有一家保險(xiǎn)公司牽頭，其他幾家保險(xiǎn)公司共同投入來分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)在要求是資產(chǎn)管理公司才能做牽頭人。這樣的項(xiàng)目投資金額比較大，在國內(nèi)只有資產(chǎn)管理公司規(guī)模大的才有能力做，而保監(jiān)會對單個(gè)投資項(xiàng)目的比例都是有限制的，“小公司的話，即使讓你做你也做不了”。

國泰君安證券保險(xiǎn)行業(yè)分析師彭玉龍認(rèn)為，保險(xiǎn)資金的總資產(chǎn)就3萬億左右，根本無法和銀行相提并論，現(xiàn)在具體投資比例不知道會有多少。

其實(shí)，除了股權(quán)債權(quán)投資之外，保險(xiǎn)行業(yè)拉動(dòng)內(nèi)需的一個(gè)更有力的武器就是充分發(fā)揮行業(yè)的保障功能，以產(chǎn)品創(chuàng)新為核心，滿足人們多層次的保障需求，穩(wěn)定人們的消費(fèi)預(yù)期，提振消費(fèi)信心，增加即期消費(fèi)，從而拉動(dòng)消費(fèi)需求。

拉動(dòng)內(nèi)需的關(guān)鍵是解決居民的后顧之憂。有業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，科學(xué)合理的保障功能正是這次擴(kuò)大內(nèi)需中保險(xiǎn)業(yè)可以用心、用力的地方。但這些年，行業(yè)自身的短視，讓中國保險(xiǎn)業(yè)在迅猛發(fā)展的過程中忽視了根本。如果能在行業(yè)發(fā)展的最初起步中，重視民眾保險(xiǎn)意識的培養(yǎng)，倡導(dǎo)合理的保險(xiǎn)消費(fèi)理念，鼓勵(lì)老百姓花錢買保障，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，堅(jiān)持以保障型產(chǎn)品為主導(dǎo)方向；在服務(wù)上，堅(jiān)持為民分憂、以人為本、誠實(shí)守信，就不會讓老百姓將保險(xiǎn)等同于儲蓄、將保險(xiǎn)等同于投資，保費(fèi)收入也就不會大起大落。

他同時(shí)指出，保險(xiǎn)行業(yè)應(yīng)該趁“機(jī)”轉(zhuǎn)型，回歸保障，在三農(nóng)保險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)、健康險(xiǎn)和養(yǎng)老險(xiǎn)等方面進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，更好地服務(wù)改善民生，發(fā)揮自身的功能和作用，積極支持?jǐn)U大投資、拉動(dòng)消費(fèi)、穩(wěn)定出口，真正成為經(jīng)濟(jì)增長的助推器和穩(wěn)定器。