將黃金投資進行到底

從國家統計局2007年11月份公布的數據顯示，由于食品等價格再度快速上漲，全國居民消費價格總體水平同比上漲了6.9％。就是這6.9％直接創出了CPI數據10年來的新高。可以看見的是，國內的通貨膨脹壓力已經非常大，巨大的通貨膨脹給管理層帶來了巨大的壓力，一些經濟學家認為經濟泡沫已經在事實上存在。

那么對普通民眾而言，通貨膨脹將意味著什么?面臨通貨膨脹壓力，又有什么應對措施?答案是黃金。由于黃金供應的穩定性，使其價格可以更直接決定于需求及貨幣流通量的變化，普通民眾面臨CPI上漲擔心財富蒸發，投資黃金是極好的應對之道。目前投資國內黃金市場仍然有一定局限性，發展黃金市場，中國仍然有很長一段路要走。

通貨膨脹刺激黃金投資

2007年對中國的民眾來說是個物價上漲之年，從2007年國家統計局多次發布的CPI數據，每次總會有或多或少的上升。統計顯示，如果以最新CPI數據6.9％并以目前的生活用品漲幅計算，每人的生活成本增加在30％以上。創新高的CPI數字背后所隱藏的是通貨膨脹。

黃金被稱為“經濟災難的避風港”，在受通貨膨脹、油價上漲、匯率波動等因素影響時，黃金的避險保值功能最為突出。無論從國際、國內，還是從世界金融史上來看，多次國際金融動蕩無不是黃金在扮演重要角色，金融危機出現時黃金所扮演的角色無可替代。而在任何一個時候，一國的黃金存有量都在極大程度上決定了該國的話語權，所以黃金不僅涉及經濟，更深深涉及政治層面。

近兩年的通貨膨脹猶如溫水煮青蛙，浸泡于溫水中的普通民眾很難感覺到黃金投資的真正價值。而當通貨膨脹驟然加劇時，黃金就迅速成為一種隨脹而漲的投資產品，黃金價格也會追隨通貨膨脹的腳步一路向前。近兩年國際金價一直是“漲”聲一片。2007年現貨市場的黃金價格甚至還創出過27年的新高，一些專業人士大膽地預言2008年將成為一個無可厚非的黃金投資年。國際知名投資銀行摩根士丹利在2007年的一次發布預測中指出，由于受到通貨膨脹壓力及美元貶值等因素影響，2008年金價將漲至800美元以上。摩根士丹利表示，全球經濟增長、通貨膨脹以及發展中國家的中產階級對黃金需求飆升等因素推動，2008年黃金平均價格可以升至每盎司800美元。

黃金具有良好的抗通脹性和保值性，其價值的直接表現形式即為其單位之內的貨幣價格變化，通貨膨脹的主要表現形式即為商品價格指數的大幅上揚及實際利率的降低。與其他貨幣和商品相比，黃金的價值長期以來非常穩定，沒有出現過大起大落，因此普通民眾買進黃金來防范通貨膨脹、貨幣波動，達到保值的目的。上世紀末韓國金融危機出現時，為了應付金融危機也為了復蘇經濟，韓國政府曾動員韓國老百姓為國捐獻黃金等貴重金屬，正是因為黃金價值的穩定性，韓國才得以在金融危機中迅速蘇醒。除此之外，黃金的流動性和變現性也極強，它可以不受政治、經濟等因素的直接影響，不會像紙幣或銀行存款有被凍結或拒付的風險，黃金是徜徉于任何國家的無國界的貨幣。

中國大陸的黃金市場改革起始于1993年，到了2001年4月，時任中國人民銀行行長戴相龍宣布取消了黃金“統購統配”的計劃管理體制；2002年10月上海黃金交易所開業；2003年4月，中國人民銀行停止執行黃金白銀行政審批項目，國內黃金市場由此放開。普通民眾可以如愿介入黃金市場，如果說放松外匯管制是“藏匯于民”，那么放開黃金市場則是在一定程度上“藏金于民”。

黃金投資的路徑選擇

有人說黃金應該是每一戶中國家庭都應該藏有的投資品，在國外，家庭投資黃金一般是占資產的5％至15％。目前通貨膨脹的大環境下，黃金具有其他投資途徑所不具備的保值特點，在家庭的資產組合中加入適當比例的黃金投資，可以有效抵御資產縮水，甚至可以使資產增值。因為大部分資產價格與黃金價格反向運行。在黃金的投資中，以實物黃金和紙黃金為主。

專家認為，在實物黃金中如建行的“龍鼎金”、中金黃金的“中國黃金投資金條”等標準的金條都是比較好的投資選擇。購買這些標準金條的最大特點是附加費用比較低，并且以金交所或是國際金價為報價基準，相關手續費一般不超過4元／克。在市場上普遍流行的一些黃金產品在定價時在報價基礎上加收了相應比例的加工費等，這又會帶來約10～30元／克的溢價。另外，實物黃金交割所需的成本還包括租賃保管箱所需的費用。

紙黃金被戲稱為摸不著的黃金，紙黃金就是指黃金的紙上交易，投資者的買賣交易記錄只在個人預先開立的“黃金存折賬戶”上體現，不發生實金提取和交割，目前工商銀行、中國銀行等都有相關業務。與實物黃金相比，紙黃金交易的全過程不會發生實金提取和交收的二次清算交割行為，由此避免了黃金交易中的成色鑒定等諸多的手續過程，省下交易費用、擴大利潤空間的同時也更加簡單便利。

相比實物黃金而言，紙黃金的交易渠道非常重要，在金價不斷變化中如果交易渠道越廣泛，選擇買入和賣出的效率會越高。目前國內主要紙黃金產品包括中行的“黃金寶”、工行的“金行家”等。從整體上來看，投資紙黃金比實物黃金更需要投資經驗，投資紙黃金如同投資股票市場，如果只是短期投資紙黃金行為，還必須注意其他金屬的價格走勢，并且同樣不可忽視政治、油價、匯率等因素。從交易時間來看，銀行的交易時間越長越好，這樣就可以隨機改變交易行為。

國內早就有投資者在運用外幣進行外匯市場的投資，而隨著人民幣不斷升值，外匯投資者在承擔外匯市場波動風險的同時還增加了外幣兌人民幣貶值的匯率風險，過去投資于外匯買賣的投資者的投資熱情受到了極大打擊，一些外匯投資者也轉投資黃金市場，但整體來看我國民眾對黃金市場的投資還處于起步階段。目前，國內普通民眾可以選用人民幣或外幣進行國際黃金市場的投資，雖然投資紙黃金被視為投資者進入黃金市場的最直接途徑，但投資者也不可完全漠視風險的存在。在黃金目前的價位上，對于國內的個人投資者及機構投資者而言，要考驗他們的智慧仍然是如何選擇黃金投資途徑以及如何選擇合適的市場切入時機。有專業人士稱，目前黃金價格被嚴重低估了，可以想象的是，黃金投資已經當仁不讓地成為一個極具潛力的投資品種。

需大力發展黃金衍生品市場

上海黃金交易所2005年的黃金交易量突破900噸，交易金額突破1000億元人民幣。盡管如此，上海黃金交易所與世界上最大的黃金市場倫敦黃金市場相比，前者的交易量還不足后者的1％。2005年同期，倫敦黃金市場的日均結算量高達73.83億美元。如此大的差距是有歷史原因的，我國上海黃金交易所以實物黃金為主進行場內交易。

目前我國已經成為世界上第四大黃金生產國、第三大黃金消費國，表面看上去這一驕傲排名令人欣喜，但同時竟然驚訝地發現我國人均年黃金消費量僅約0.26克，而世界的平均消費水平則是0.7克。這一消費量差距隱示著我國黃金市場投資的潛力，而要想發展黃金投資市場、吸引來更多的市場參與者，就必須發展黃金衍生品市場。

上海黃金交易所是我國目前唯一的黃金場內交易所，這是目前國內可以交易現貨黃金和其他貴金屬的交易所。目前該交易所黃金的交易方式有兩種，其中標準黃金的交易通過交易所的集中競價方式進行，實行價格優先、時間優先撮合成交。而非標準品種則通過詢價等方式進行，實行自主報價協商成交。而倫敦黃金市場則是場外交易，并且還實現了黃金現貨延期交割的交易模式，這一模式就吸引了無數的機構和個人投資者參與其中。倫敦黃金交易所自然而然地發展成最大黃金交易市場。

發展黃金衍生品市場就必須發展黃金期貨市場，從上世紀90年代開始的國際金融自由化加速了金融衍生品快速發展，金融和投資工具的創新不斷，股票、債券等產品的收益率遠遠超過了黃金現貨的收益，現貨黃金的投資無法滿足金融創新的需求，其投資價值被低估。

值得慶幸的是，經國務院同意中國證監會近日批準上海期貨交易所上市黃金期貨。這是繼鋅、菜籽油、線型低密度聚乙烯期貨成功推出之后，今年證監會批準的第四個期貨交易新品種。國內投資者想辦理黃金期貨開戶，既可以在期貨經紀公司開立個人賬戶，也可以在兼營期貨業務的證券公司開戶。

與其他期貨產品的買賣一樣，黃金期貨同樣是按一定成交價在指定的時間里交割。相對投資紙黃金和實物金而言，黃金期貨在操作簡便性和節約資金成本等方面更具優勢。但黃金期貨不是隨便誰就都玩得起的游戲，因為與現貨黃金投資相比，黃金期貨的投資風險比較大，投資者需要具備較強的專業知識和對市場走勢的準確判斷，一些中小投資者要參與黃金期貨買賣，更需要謹言慎行。在美國芝加哥，黃金期貨交易一推出便引來無數追捧，其投資價值得到了眾多投資者的認可，我國的黃金期貨同樣值得期待。