投連險(xiǎn)還原

投連險(xiǎn)因其顯著的投資特征呈起伏震蕩規(guī)律。不跟風(fēng)、不盲從、平衡配置是應(yīng)對(duì)投連險(xiǎn)震蕩的上策。

2008年全國(guó)保險(xiǎn)工作會(huì)議上，保監(jiān)會(huì)主席吳定富對(duì)2007年各公司一窩蜂而上的“明星險(xiǎn)種”投連險(xiǎn)直接點(diǎn)名：高收益具有偶然性，大力發(fā)展并不利于各公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。“投連險(xiǎn)產(chǎn)品暗藏風(fēng)險(xiǎn)。”

一語(yǔ)成箴。自去年年底開始，A股股市開始大幅下挫，與股市有著密切關(guān)聯(lián)的投連險(xiǎn)產(chǎn)品賬戶收益嚴(yán)重縮水。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至今年上半年，各保險(xiǎn)公司激進(jìn)型投資賬戶跌幅在20％以上，最高縮水達(dá)46％。去年表現(xiàn)最牛的投連險(xiǎn)——“生命富泰贏家”上半年縮水近30％。

投連險(xiǎn)震蕩

2007年度，國(guó)內(nèi)股市的走牛讓投連險(xiǎn)在保險(xiǎn)業(yè)紅透半邊天。中國(guó)保監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2007年12月，保險(xiǎn)市場(chǎng)共有21家保險(xiǎn)公司發(fā)售了投連險(xiǎn)產(chǎn)品，投連險(xiǎn)賬戶超過(guò)了130個(gè)。

與傳統(tǒng)保障型產(chǎn)品相比，這種投資型的險(xiǎn)種去年的銷售顯得極為火爆。2007年1月至11月，投連險(xiǎn)保費(fèi)收入較上年同期的增幅為530％，占?jí)垭U(xiǎn)保費(fèi)收入的比重也上升6個(gè)百分點(diǎn)，而傳統(tǒng)壽險(xiǎn)同比增長(zhǎng)不足1％。

受益于去年的股市，專門經(jīng)營(yíng)投連險(xiǎn)的合資壽險(xiǎn)公司——瑞泰人壽保費(fèi)規(guī)模“大躍進(jìn)”——年保費(fèi)收入從2004年的1200萬(wàn)元快速增長(zhǎng)到2007年的18.6億元，四年時(shí)間里增長(zhǎng)了15倍。

市場(chǎng)的火爆吊足了各家保險(xiǎn)公司的胃口，紛紛大力發(fā)展投連險(xiǎn)產(chǎn)品。截至去年底，上海除民生人壽、太平洋安泰、中保康聯(lián)、恒康天安、合眾人壽5家公司還未推出投連險(xiǎn)產(chǎn)品外，其他公司都推出了各自的投連險(xiǎn)產(chǎn)品。國(guó)內(nèi)第一份投資投連險(xiǎn)的公司平安保險(xiǎn)2002年因“投連險(xiǎn)風(fēng)波”全面叫停該產(chǎn)品后，2007年9月重返投連市場(chǎng)。

面對(duì)洶涌而來(lái)的投連險(xiǎn)浪潮，保監(jiān)會(huì)主席吳定富在今年1月召開的全國(guó)保險(xiǎn)工作會(huì)議上警示各家保險(xiǎn)公司：在資本市場(chǎng)水漲船高的情況下，大量保險(xiǎn)公司盲目跟風(fēng)，極力推動(dòng)發(fā)展理財(cái)型產(chǎn)品，為增加保費(fèi)到股市淘金，重點(diǎn)放在了賺取保費(fèi)。保險(xiǎn)業(yè)出現(xiàn)惡性競(jìng)爭(zhēng)，跟著銀行跑。一旦資本市場(chǎng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，將慘不忍睹。資本市場(chǎng)一旦不能延續(xù)上漲，理財(cái)型產(chǎn)品就難以為繼，將引發(fā)退保，出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

吳定富話音未落，市場(chǎng)風(fēng)云突變。

進(jìn)入2008年，國(guó)內(nèi)股市開始持續(xù)走低，滬指由去年11月份的6100多點(diǎn)一路跌到目前的2800多點(diǎn)。投連險(xiǎn)產(chǎn)品驟然降溫，投連險(xiǎn)陷入整體困境。投連險(xiǎn)賬戶凈值出現(xiàn)了較大規(guī)模的縮水，甚至出現(xiàn)負(fù)值。

已經(jīng)發(fā)行的投連險(xiǎn)投資賬戶中，自2008年初以來(lái)，實(shí)際收益能夠取得_E數(shù)的投資賬戶甚為罕見。倘若按照年初的買入價(jià)減去目前的賣出價(jià)，投資者的實(shí)際收益最終將為負(fù)數(shù)。投連險(xiǎn)銷售陷入“叫座不叫好”的困境。

市場(chǎng)的變化也讓各家保險(xiǎn)公司不得不重新考慮產(chǎn)品的布局。今年7月，在全球市場(chǎng)只銷售投連險(xiǎn)的瑞泰人壽宣布，在國(guó)內(nèi)推出兩款萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品，這是瑞泰人壽在中國(guó)四年來(lái)首次戰(zhàn)術(shù)“變陣”。

“雖然投連險(xiǎn)在國(guó)際保險(xiǎn)市場(chǎng)上一直是投資類產(chǎn)品發(fā)展的主流，但我們也注意到現(xiàn)在的市場(chǎng)情況——股市的下跌及大幅波動(dòng)，保證收益類產(chǎn)品會(huì)讓投資者更有安全感，所以我們從客戶的角度出發(fā)拓寬了產(chǎn)品線。”瑞泰人壽總裁兼首席執(zhí)行官丁瑞德如此表示。

風(fēng)險(xiǎn)控制

市場(chǎng)的低迷再次引出了投連險(xiǎn)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)控制的話題。投資界人士分析，投連險(xiǎn)的震蕩很可能會(huì)讓之前一度失寵的分紅險(xiǎn)和萬(wàn)能險(xiǎn)再次受到市場(chǎng)的熱捧。與投連險(xiǎn)“上不封頂、下不保底”的激進(jìn)風(fēng)格相比，萬(wàn)能險(xiǎn)像是保守派，它規(guī)定有最低保證收益率。今年保險(xiǎn)公司的萬(wàn)能險(xiǎn)回報(bào)率普遍在5％至6％，加上保底收益，其表現(xiàn)搶眼。

從穩(wěn)健收益角度講，投連險(xiǎn)不如分紅險(xiǎn)和萬(wàn)能險(xiǎn)。但是投連險(xiǎn)是一種長(zhǎng)期投資的理財(cái)產(chǎn)品，購(gòu)買投資連結(jié)保險(xiǎn)，首先需要考慮的應(yīng)該是如何使自己的資產(chǎn)價(jià)值得到長(zhǎng)期、穩(wěn)定的增長(zhǎng)。如果想要得到理想的投資回報(bào)，擁有一個(gè)中長(zhǎng)期的投資規(guī)劃才是上策，急功近利將是購(gòu)買投資連結(jié)保險(xiǎn)的天敵。

專家建議，尋求收益最大化的一個(gè)重要手段是合理匹配自己的賬戶，既與市場(chǎng)牛熊之勢(shì)吻合，又符合自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好。購(gòu)買投連險(xiǎn)要選準(zhǔn)時(shí)機(jī)。與基金一樣，低位買進(jìn)時(shí)投資份數(shù)較多，上升空間也較大；高位買進(jìn)時(shí)份數(shù)自然比較少，上升空間可能會(huì)有限。由于投連險(xiǎn)與資本市場(chǎng)掛鉤，在選擇購(gòu)買時(shí)機(jī)時(shí)可以參考股市的漲跌。如果有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，又在牛市拉升階段，可以選擇偏股型的投資賬戶。

逆向加倉(cāng)

就在投連險(xiǎn)市場(chǎng)黯淡的時(shí)候，一些保險(xiǎn)公司開始瞄準(zhǔn)F一次的反彈，暗自加倉(cāng)。

生命人壽資產(chǎn)管理中心總經(jīng)理嚴(yán)建紅表示，生命人壽可能主推投連險(xiǎn)。該公司日期推出“生命周期理財(cái)規(guī)劃’。在生命伙伴工程總規(guī)劃下，險(xiǎn)種分成“保障規(guī)劃”(基本保障)、“健康規(guī)劃”(健康險(xiǎn)產(chǎn)品)，以及(理財(cái)時(shí)代到來(lái)情況下的)“理財(cái)規(guī)劃”三大板塊，而投連險(xiǎn)則是理財(cái)規(guī)劃的一個(gè)重要組成部分。按“生命周期理財(cái)規(guī)劃”，生命人壽認(rèn)為下半年再推投連險(xiǎn)的時(shí)機(jī)已悄然來(lái)臨。

在4月份，在滬指擊穿3000點(diǎn)創(chuàng)13個(gè)月來(lái)新低的同一天，中國(guó)人壽推出首款投連險(xiǎn)——集保險(xiǎn)保障和投資理財(cái)于一體的 “國(guó)壽裕豐投資連結(jié)保險(xiǎn)”。該產(chǎn)品在功能設(shè)置上為被保險(xiǎn)人提供了最高可達(dá)賬戶價(jià)值205％的意外身故保障。

另外該產(chǎn)品為滿足不同的客戶對(duì)于收益性和風(fēng)險(xiǎn)性的需求分別設(shè)立了進(jìn)取股票、平衡增長(zhǎng)、精選價(jià)值、穩(wěn)健債券四個(gè)投資賬戶，客戶可根據(jù)自己的投資偏好和對(duì)投資環(huán)境的判斷，確定資金在各投資賬戶的分配比例，日后在賬戶之間資產(chǎn)轉(zhuǎn)換不收任何轉(zhuǎn)換手續(xù)費(fèi)等。

業(yè)內(nèi)人士分析，在股市前景如此不明朗的情況下，主推投連險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)還是比較大。投連險(xiǎn)最大的賣點(diǎn)在于幫助投資者進(jìn)行戰(zhàn)略資產(chǎn)配置。所謂戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，是指在主要投資類別中，有效進(jìn)行最佳化的配置，以達(dá)到整體投資目標(biāo)，同時(shí)適當(dāng)?shù)仄胶怙L(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)。

投連險(xiǎn)通過(guò)基金的運(yùn)作模式，讓專業(yè)的機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行選時(shí)和擇股，而投資者要堅(jiān)持的就是長(zhǎng)期投資，戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的效益只有長(zhǎng)期投資才能實(shí)現(xiàn)。