越南經濟為何從天堂到地獄？

5月30日，惠譽國際評級將越南主權基金的債券評級從“穩定”下調至“負面”，而此前一天，摩根士丹利也對越南金融做出了消極、悲觀的評價。自今年以來，越南股市累計下挫已超過55%，5月份越南按年率計算的通脹率飆升至25.2%的水平。

直到去年下半年，越南還是世界投資機構的寵兒。如此迅速地從成功巔峰跌入悲劇谷底，首先在于越南政府犯了“一犬搏二兔”的理想主義錯誤：既希望大量引進外資，刺激經濟發展，又想肥水不流外人田，竭力扶植國營企業“做大做強”，結果導致金融信貸政策過于寬松，攤子鋪得太大，經濟過熱難以遏制。

去年底，糧食、能源價格均出現大漲，此時當局本應采取有力措施做出反應，控制投資規模，遏制經濟過熱，避免通貨膨脹和金融、經濟危機；但越南政府和那些新整合組建、正欲大干一番的大型國有公司等既得利益階層卻都不愿在此時半途而廢。年初一些官方經濟學家公開表示，不考慮削減低息貸款。這種猶豫不決白白貽誤了控制經濟、金融崩盤的最佳時機。

一些國際游資的投機行為也助長了這一危機。2007年1月，股市指標股平均市盈率就已高達73倍。但越南股市監管部門沉醉于“世界增長率最高股市”的榮耀光環不能自拔，放任甚至鼓勵國外游資入場，結果這些游資入場后重施當年東南亞金融危機的故技，對股匯市雙向做空快速套利，令越南金融產品遭逢滅頂之災。

應該說，越南官方也采取了一系列措施，力圖控制危機。但一方面，官方和既得利益者不想放棄“改革成果”，前跋后慮，猶豫不決；另一方面，一些措施顯得迂闊無當，甚至適得其反。如不久前越南央行宣布將越南盾對美元匯率浮動值放大到2%，此舉造成民間和股市的恐慌，不但令股市大跌，還促使老百姓大量拋售越南盾，搶購美元和黃金，導致通貨膨脹的加劇和越南盾的貶值。

越南所遇見的這些問題，在中國都不同程度地已經、正在或即將發生。今年以來，中國經濟也同樣碰到了諸如CPI居高不下、投資過熱難以控制和國企改革、人民幣匯率改革等面臨進退兩難的取舍問題，境外游資同樣虎視眈眈。因此，我們不但應知越南悲劇之所以然，更應隨時警惕這種悲劇的重演。