怎么跟投資人溝通壞消息

我猜想現(xiàn)在美國(guó)市場(chǎng)上有很多律師正睜大眼睛在尋找中國(guó)上市公司的漏洞

在經(jīng)過(guò)前兩年密集上市期后，中國(guó)一些海外上市公司現(xiàn)在面臨一些突發(fā)性問(wèn)題。我的建議是：面對(duì)負(fù)面信息，不要試圖捂著，也不要過(guò)于渲染，最重要的就是要保持平衡。

總地來(lái)說(shuō)，中國(guó)公司和投資者之間的交流還不是特別順暢。不管好的事情還是壞的事情，對(duì)一個(gè)公眾公司來(lái)講，你需要讓投資者了解真相，盡可能多的把信息告訴投資者，既使是對(duì)公司不好的、負(fù)面的消息。要盡早告訴投資者，這樣可以把對(duì)股價(jià)、對(duì)市場(chǎng)的沖擊提前消化掉。而不是像炸彈一樣最后捂不住了，那樣沖擊力會(huì)非常大。

一些中國(guó)公司在遇到負(fù)面問(wèn)題時(shí)，最先的想法是把這個(gè)事情捂住，等待它不了了之，其實(shí)我覺得這種僥幸心理是最害人的。有可能最后捂住了，投資者不知道，但這種風(fēng)險(xiǎn)非常大，一旦你最后隱藏不住，問(wèn)題暴露出來(lái)了，影響將極為惡劣。有些事情對(duì)整個(gè)中國(guó)公司去海外上市都會(huì)產(chǎn)生極大地影響，使得海外的一些投資者可能因此會(huì)長(zhǎng)期對(duì)中國(guó)公司持負(fù)面的看法。

第二個(gè)不好的反應(yīng)就是有的企業(yè)會(huì)反應(yīng)過(guò)度。比如，企業(yè)出了負(fù)面問(wèn)題，他們跟投資者交流時(shí)，會(huì)把問(wèn)題說(shuō)得特別嚴(yán)重，會(huì)過(guò)多強(qiáng)調(diào)最差的可能性。一些企業(yè)會(huì)覺得我把最壞的可能性都說(shuō)了，我及時(shí)披露了這些問(wèn)題，我已經(jīng)沒(méi)有責(zé)任了。但是過(guò)于強(qiáng)調(diào)最壞的可能性可能把所有的投資者都嚇跑了。

一般來(lái)講，即使是負(fù)面的消息，經(jīng)過(guò)充分的披露，會(huì)使一些投資者拋售股票，但是另外一些投資人可能會(huì)覺得這是一個(gè)買入的好時(shí)機(jī)。其實(shí)怎么檢驗(yàn)?zāi)愕耐顿Y者關(guān)系做得好不好，我覺得有一個(gè)方法就是看投資者的反應(yīng)，也就是投資者對(duì)未來(lái)的預(yù)期是否完全一邊倒。如果在一些投資者拋售的同時(shí)，另一些投資者在買進(jìn)，說(shuō)明公司的披露做的比較“平衡”。

美國(guó)資本市場(chǎng)跟其他資本市場(chǎng)有一個(gè)很大的區(qū)別，美國(guó)有集體訴訟的制度。集體訴訟從我個(gè)人觀察看，它的發(fā)生有兩個(gè)條件：一是公司股價(jià)大幅下跌給投資者造成了損失，二是公司的確有一些瑕疵、漏洞。如果這兩個(gè)條件同時(shí)具備的話，就會(huì)被一些律師抓住機(jī)會(huì)來(lái)做集體訴訟。美國(guó)市場(chǎng)有成千上萬(wàn)的律師專門做集體訴訟，他們每天都在看市場(chǎng)上是否有這些機(jī)會(huì)，這是他們的謀生的手段。

一旦找到漏洞，他們馬上會(huì)征集股東簽名，征集到一定數(shù)量他就可以做集體訴訟.他們以此為生，集體訴訟官司獲勝的話可以獲得非常可觀的回報(bào)。當(dāng)然，從道德層面來(lái)講我們不便評(píng)論，但從金融機(jī)制來(lái)講，他也是美國(guó)金融市場(chǎng)的組成部分。客觀地講，這種制度也幫助監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管市場(chǎng)，他起到了一種鯰魚效應(yīng)。

說(shuō)到這里我們就發(fā)現(xiàn)了它跟中國(guó)公司的關(guān)系。中國(guó)公司去年上市特別密集，而且正好趕上去年市場(chǎng)特別好，投資者對(duì)中國(guó)公司認(rèn)知度非常高，每個(gè)公司上市當(dāng)天就漲了40%、50%之多， 整體溢價(jià)也非常高，然后遇到去年年底開始市場(chǎng)大調(diào)整，中國(guó)公司的跌幅也比較大。這個(gè)過(guò)程顯然滿足了集體訴訟的第一個(gè)條件——很多投資者遭受損失；第二個(gè)條件是公司本身有沒(méi)有漏洞，我猜想現(xiàn)在美國(guó)市場(chǎng)上有很多律師正睜大眼睛在尋找中國(guó)上市公司的漏洞。

基本上我的感覺是上市之后半年之內(nèi)最容易出問(wèn)題，因?yàn)閺奈瓷鲜泄镜焦姽巨D(zhuǎn)變的階段是最容易暴露問(wèn)題的。大部分訴訟也是發(fā)生在上市半年到一年之內(nèi)。