當前ＢＯＴ投資方式研究

摘要：文章論述了在目前宏觀經濟形勢下BOT融資模式正成為發展中國家吸引外資、加強基礎設施建設的重要途徑，在一定時期內、一定程度上開發BOT基礎設施項目是一種較理想的選擇方案。

關鍵詞：BOT；項目融資

中圖分類號：F830.591 文獻標識碼：A 文章編號：1006-3315（2008）06-114-01

一、BOT融資的含義、融資方式的種類

BOT（建設——經營——移交）作為近來國際上興起的一種新的投資方式，被各國、尤其是發展中國家普遍采用。BOT正成為發展中國家吸引外資、加強基礎設施建設的重要途徑。為了更深的了解BOT，現對BOT進行簡單介紹如下：

1.BOT融資的含義

BOT(Build-Operate-Transfer)項目融資，是指由項目所在國政府或所屬機構對項目的建設和運營提供一種特許權協議作為項目融資的基礎，由本國公司或外國公司作為項目的投資者和經營者安排融資，承擔風險，開發建設項目，并在有限的時間內經營項目獲取商業利潤，最后根據協議，將該項目移交給相關的政府機構的一種融資方式。

2.BOT融資方式的種類

BOOT（建設-擁有-經營-移交），這種模式是BOT模式的擴展，BOOT和BOT模式的區別在于，在BOOT模式下，項目公司不僅擁有項目的經營權，而且還擁有一定期限的項目所有權，因此，在特許期內，項目公司可以將現有項目作為其自有資產抵押，從而進行二次融資。

二、BOT方式融資的優越性

對項目發起人來說，以BOT方式融資的優越性主要表現在以下幾個方面：

1、減少項目對政府的直接財政負擔，減輕政府的借款負債義務，并且使政府能在資金不足的情況下仍能上馬一些基建項目。

2、它使作為特許權授予者的公共部門能夠將項目的建設、融資、經營風險轉移給私人部門，增強公共部門的穩定性。

3、可以吸引外資，吸引新技術，改善和提高項目的管理水平及運營效率。

三、BOT方式融資的負面效應

1、可能導致大量稅收流失。由于項目公司多以外資企業的形式出現，而許多國家對外資都有一定的投資和再投資的優惠政策，因此，這種操作可能導致國家稅收的大量流失。

2、可能造成設施的掠奪性經營。項目公司為早日收回投資并取得利潤，就必須在項目的建設和經營中采用先進技術和管理方法，提高項目的生產效率和經營業績，增加項目的競爭力，使得投融資雙方均獲得一定的利潤回報。這種掠奪式經營，使得特許期滿，項目轉讓給政府部門時，原來先進的設備已經老化，需要大量的維修和保養資金等，從而失去采用BOT融資的意義。

四、BOT方式在我國的應用和前景

我國第一個BOT基礎設施項目1984年由香港合和實業公司和中國發展投資公司等作為項目公司在深圳建設的沙角B電廠，當時BOT項目在我國剛剛出現，從中央到地方對該項目爭論較多，經過10年運作，該項目基本上獲得了成功，提前一年投入運營。

為擴大利用外資的范圍，加快中國能源、交通等基礎設施的建設，我國“八五”計劃正式提出了BOT投資方式，這引起了各地對BOT的重視。經過相當充分的準備，1995年初國家計委決定在中國推進BOT投資方式，并確定在電力、公路、橋梁和城市供水設施等行業，先選擇一些項目進行BOT方式試點工作，以期摸索經驗，逐步推廣。1995年5月，國家計委批準廣西來賓電廠B廠采用BOT方式建設，使該項目成為我國第一個經國家批準的BOT試點項目。

我國政治穩定、經濟活躍，市場經濟機制正在形成，法制日益完善，能夠滿足承包商對投資環境的基本要求。世界1000家大公司的投資趨勢表明，57%的公司對外投資首選中國。美國一家公司評估我國的信用等級為BBB+，按國際標準屬投資級信譽。如上述所提到的廣西來賓電廠B廠BOT項目推向國際市場進行公開招標后，立即得到了國際投資市場和國際金融市場的廣泛關注，并始終是國際資本市場的熱點之一。1996年特許權協議草簽后，該項目被著名的《亞洲金融》雜志評為1996年亞洲最佳項目融資，我國利用BOT方式建設基礎設施的條件是具備的。

綜上所述，盡管BOT方式有一些缺點，但在一定時期內、一定程度上開發BOT基礎設施項目是一種較理想的選擇方案。可以預測，在我國未來的市場經濟中，BOT基礎設施項目將發揮重要作用。

五、對BOT項目的建議

對BOT項目的建議如下：

1、BOT方式不是萬能的，它只是基礎設施建設的一種投資方式，對于一個特定的項目，采取什么方式建設，應該進行多種方式經濟效益的分析論證。

2、考慮利用外資建設BOT項目的同時，應該注意內資項目的開發。國內機構了解國情，容易交流，因此可縮短開發周期，而且不需外匯兌換和流出。

3、BOT項目結構極其復雜，項目的每個環節都關系重大，政府應該聘請專業咨詢公司作顧問，爭取談判主動，加快項目進程。從戰略角度出發，應該注重培養國內的BOT專業人才。

參考文獻：

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