專家解析整體上市“路線圖”之三：整體上市壯大“國家隊”實力

目前，國資委監管的國企已由2006年底的159戶縮減至151戶，而未來3年，還將有50戶以上的央企被兼并重組。在這個過程中，企業整體上市的趨勢不可改變，其步伐也將越來越快，國企的競爭力也將得到顯著提高。

□國資委研究中心李保民博士

近兩年來，央企并購重組和整體上市的浪潮一浪高于一浪，尤其是中國船舶整體上市后所帶來的巨大賺錢效應以及央企整合后效率提升的財富效應，使得央企整體上市越來越有市場。而且，黨的“十七”大明確指出：“深化國有企業公司制股份制改革，健全現代企業制度，優化國有經濟布局和結構，增強國有經濟活力、控制力、影響力。” 早在2006年底國務院轉發的國資委《關于推進國有資本調整和國有企業重組的指導意見》提出，到2010年，央企將調整和重組至80－100家。要實現這一系列的改革目標，實踐證明，中央企業整體上市就是加快國有企

業改制重組的重要措施。

國資委鼓勵并購重組和整體上市

回顧過去的2007年，國有企業并購重組和整體上市都是熱門話題，而國資委對國企整體上市的態度也很堅決，將繼續鼓勵符合條件的中央企業，選擇適當的時機，以適當的方式實現集團整體改制上市。整體上市一方面，可以加快企業的股份制改革步伐，提升上市公司質量。另一方面，隨著企業結構調整步伐加快，主營業務進一步做強做大。

要實現企業整體上市的目標，所有工作都要有計劃、有步驟地進行。雖然整體上市應是大多數中央企業的戰略選擇，但在目前集團一級整體上市還存在一些困難的情況下，現階段應著力推進集團主業資產整體上市，作為向集團整體上市的過渡性措施。所以，我們要實事求是，扎實推動存續企業的分類改革，最終使存續企業要么獨立于集團和上市公司自我發展并做強，獲得較好的發展后單獨上市脫離集團或由上市公司收購整合；要么逐步消化現有人員及其它歷史負擔，不斷收縮以至最終不復存在。

綜合來看，整體上市首先離不開構建國有資產經營公司，以強化國有資本運營職能；同時，成立專業托管公司也是迫在眉睫的事情，只有這樣，才能通過市場化方式來解決國企改革所帶來的歷史遺留問題；此外，為了尋找到合適的戰略投資者，建立改制重組基金成為最優選擇，重組基金的成立，無疑將在推進整體改制和資產重組方面起到積極的作用。

整體上市將長期看好

除了央企間重組并購外，央企自身內部重組也同樣引人關注。國資委期望央企通過內部重組解決內部結構不合理、主營業務不突出、管理層次過多、集團缺乏控制力、核心競爭力不強的問題。中船工業集團重組給投資者的預期正是理順和加強其各業務環節。隨著這些并購重組的不斷發展，為實現企業的整體上市創造了良好的時機。綜合來看，央企整體上市的趨勢不可改變，其步伐也將越來越快。

當年諸多央企因為機構龐大臃腫而拆分，如今又要聚合，真是三十年河東，三十年河西。 但這并不是瞎折騰，就像當年農村從生產隊改革到分田承包提高了生產力，如今又倡導合作組織和集中土地搞產業化，仍是為了提高生產力，因為單打獨斗的農民無法與大市場對接。

世界經濟競爭和企業競爭亦如此，大企業集團能夠整合產業鏈，實現資源壟斷，節省各環節成本，取得定價權，有足夠資本實力進行研發創新，有實力在全球開拓市場，實現強者恒強、贏者通吃。

國外的很多私企集團成了百年老字號，中國的國企怎樣才能打造成百年老字號？中國企業如何在全球競爭中立于不敗之地，中國經濟如何在快速活躍的發展中保持國家對戰略行業的控制地位？央企重組和整體上市對上述問題顯然是至關重要的。