上證１８０指數的ＧＡＲＣＨ族模型仿真研究

摘 要：本文旨在運用GARCH族模型對即將作為股指期貨標的物——上證300指數進行間接實證建模研究。本文使用上證180指數研究上證300指數具有可行性。分析結果表明：上海股市股價波動確實存在顯著的GARCH效應和沖擊持久效應，并存在較弱的杠桿效應；收益率條件方差序列是平穩的，模型具有可預測性，GARCH-M（1，1）模型可以很好地擬合與預測上證180指數。該仿真模型可以較好地實現點對點的長期高精度預測，克服了傳統預測模型只能進行短期預測的缺陷。這不僅對于投資者規避風險，開拓利潤空間，而且對于我國資本市場的穩健發展，都具有重要的理論與實踐指導意義。

關鍵詞：上證180指數；GARCH族模型；GARCH效應；杠桿效應；仿真

中圖分類號：F830．91 文獻標識碼：A

文章編號：1000-176X(2008)03-0047-06

一、引 言

從股票與期貨市場誕生之日起，人們就試圖尋找一種能有效預測股指或期指的科學方法，以便能提前采取行動，規避風險，強占先機，使投資（或投機）獲利最大化。從理論研究角度看，發展一套行之有效的預測理論，也是科學工作者夢寐以求的理想，它必將使資本市場的發展更加科學化。因此，研究股指的擬合、仿真與預測，無論是對投資者，還是對學科的發展，甚至是對經濟的繁榮和社會的進步，都具有重要意義。

國際資本市場運行的實踐表明，資本市場（股票市場作為特例）中每日報酬時間序列大多呈現非正態性和厚尾性特征，并具有波動聚集性與持續性，即如果當期市場是波動的，則下一期的波動將會大，而且它會隨當期收益率偏離均值的程度而加強或減弱；……