烤鴨能飛多久？

對于老字號而言，資金固然是重要的環(huán)節(jié)，但遏制其發(fā)展的根本，卻是體制與管理理念的滯后。

中國股市險些又上演一幕神話——烤熟的鴨子居然飛上了天！

2007年11月20日，老字號全聚德在深圳交易所中小企業(yè)板掛牌上市，奇跡就此開始：短短的23個交易日中，這家老牌企業(yè)的股票拉出了9個漲停板，股價從最初的成本價不到12元飆升至近80元，讓所有人大跌眼鏡。甚至有投資者認(rèn)為：全聚德的股價將在奧運期間超過百元，與茅臺不相上下。

然而，好景不長，深交所連續(xù)接到證監(jiān)會對全聚德股價異常的警告，責(zé)令全聚德停牌多次以配合檢查。而其股價，也在一星期內(nèi)縮水近20%！

始建于1864年的全聚德作為中國餐飲行業(yè)的老字號，進(jìn)入A股市場本是眾望所歸。世界品牌研究表明：全聚德的評估價值已經(jīng)達(dá)到106.34億元，成為我國餐飲業(yè)第一品牌。然而進(jìn)入二級市場后，過山車般的價格卻讓業(yè)界頗為擔(dān)憂：本身就略顯孱弱的老字號管理體制，能經(jīng)得起這種折騰么？

老字號的救命稻草？

作為老字號求富資本市場的領(lǐng)頭雁，從全聚德身上可以找到中國大多數(shù)老字號的經(jīng)營方向。

成功進(jìn)入資本市場的全聚德，一舉為企業(yè)發(fā)展籌得了超過4億元的發(fā)展資金，讓許多深陷產(chǎn)權(quán)、規(guī)模、體制和營銷模式困境的老字號們似乎看到了一線曙光。

而在全聚德身后，小肥羊、譚魚頭等多家餐飲企業(yè)也開始了上市步伐，希望通過上市募集資金，擴(kuò)大連鎖經(jīng)營規(guī)模。對此，中信建投證券分析師沈周翔表示了擔(dān)憂：“老字號企業(yè)覬覦資本市場，除融資外，借上市實現(xiàn)規(guī)范管理和提升品牌價值也應(yīng)是其重要考慮。”而老字號餐飲服務(wù)品牌的諸多利弊集中體現(xiàn)在了全聚德身上——品牌價值高與管理能力差的矛盾始終無法得到解決，希望借上市實現(xiàn)跳躍式發(fā)展，但上市之前，這些企業(yè)真的準(zhǔn)備好了嗎？

這種擔(dān)憂并非沒有道理，全聚德總經(jīng)理姜俊賢表示：融資所得的大部分將用于連鎖店加盟擴(kuò)張，而用于企業(yè)內(nèi)部管理改革的部分則少之又少。對于老字號而言，資金固然是重要的環(huán)節(jié)，但遏制其發(fā)展的根本，則在于體制與管理理念的滯后。如果僅僅把進(jìn)入資本市場當(dāng)作是解決資金困難的手段，一旦現(xiàn)有管理構(gòu)架無法適應(yīng)在巨額資金催化下迅速膨脹的企業(yè)規(guī)模，那后果將不堪設(shè)想。

準(zhǔn)備充分再入市！

隨著上市，一系列不確定因素隨之而來。其中，募資之后如何經(jīng)營與發(fā)展，如何實現(xiàn)管理變革，是全聚德面臨的根本考驗。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為：全聚德產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比較單一，這令其消費群體的發(fā)展空間受到一定的限制，而且市場上還存在其他烤鴨品牌對手的競爭，盡管企業(yè)做出了“100家加盟連鎖店”的規(guī)劃，但實際管理層并不具備這樣的管理能力。

據(jù)了解，全聚德上市募資后將為其經(jīng)營格局帶來變化。“全聚德新建和收購門店將會給公司帶來爆發(fā)式的增長。”一家研究機(jī)構(gòu)發(fā)布報告稱。全聚德過去專注于發(fā)展加盟店，直營店停滯在一個很小的基數(shù)上。管理層現(xiàn)在計劃到2010年發(fā)展30家以上的直營店，比2005年年底的6家店增長5倍。同時公司還有60多家加盟店，2008年進(jìn)入合約到期高峰，小規(guī)模的收購也能給公司帶來顯著的增長。而管理層的持股為公司未來每年保持至少30%以上的增長也奠定了基礎(chǔ)。但是這些并不能掩蓋全聚德所代表的老字號對資本市場準(zhǔn)備不足的問題，如此動蕩的股價，勢必給企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展帶來損害。

全聚德瘋狂的股價，可算餐飲企業(yè)之幸。但若企業(yè)沉浸于“暴富”的喜悅中，沒有對自身客觀的認(rèn)識，沒有準(zhǔn)備充分就將企業(yè)的未來完全寄希望于資本市場，實非明智之舉。管理

責(zé)任編輯：化 石