中國股市：業績大浪滾滾來

[截至7月31日，共有213家上市公司發布了半年度業績報告。213家公司主營業務收入、主營業務利潤、凈利潤、每股收益等主要業績指標大都有大幅增長，為資本市場的火爆行情提供了有力的支撐。

漸漸拉開的中報行情大幕，有望溫暖遭遇陣陣“寒流”的股市，中報行情成為近期股市最大看點。]

中報預告顯露投資機會

截至7月23日，滬深1483家上市公司中已有725家發布了中期業績預告，進行業績預告的公司數量達到近3年來最高峰。

從統計數據中可以看到，上市公司上半年業績“報喜”態勢明顯。尤其值得注意的是，在工商銀行、寶鋼股份等大盤藍籌股的拉動下，銀行、鋼鐵行業整體業績水平均已呈現普漲態勢。

據wind統計數據顯示，滬深兩市共有725家上市公司預告了上半年業績。其中，共有477家公司預計業績改善或提高。

其中，323家預增、74家略增、80家扭虧；而在219家因業績“報憂”公司中，則有44家預減、11家略減、106家續虧、58家首虧。此外，另有29家上市公司無法確定上半年的公司業績。

725家公司中有477家“報喜”，所占比重為65.79%，已遠遠高于前年及去年的同期水平，這也預示著，上市公司在今年上半年的整體業績水平，較前兩年將有較大幅度提高。

此外，在477家“報喜”公司中，預計凈利潤較去年同期增幅高于1000%的，共有20家。

2006年度凈利潤基數低，以及在非流動資產處置、股權轉讓等非經常性損益方面的獲益，是這部分上市公司今年上半年業績成倍增長的主要原因。

分行業看，銀行及鋼鐵行業目前發布中期業績預告的21家上市公司，均對其上半年業績做出了預增判斷。而在鋼鐵行業方面，行業龍頭寶鋼股份在公司在一季報中稱，預計今年上半年凈利潤較去年同期增長50%以上。

同時，航空業業績增幅在上半年也較為明顯。受航空煤油價格下調、人民幣持續升值等外部經營環境影響，海南航空預計，2007年上半年凈利潤比上年同期增長750%以上。

按照中期業績預計的情況計算，58家上市公司2007年中期凈利潤將超過5000萬元，且同比增幅超過200%。從行業分布上分析，這些業績增幅較大的上市公司，行業特征十分明顯。

首先，近年來房地產行業盈利水平始終維持在一個很高的水平上。58家公司中，6家屬于房地產行業，另外相關的水泥行業、建筑施工類公司各有一家。

其次，隨著經濟的高速發展，國內高檔消費品需求增加，汽車生產企業盈利得到了提升。58家公司中，4家屬于汽車制造行業，相關的金屬類行業有8家公司，機械設備制造行業7家。

此外，8家化工行業上市公司受相關產品價格大幅上漲的影響，中期業績出現了較大增長。2家煤炭類公司和3家電力能源生產企業受益于能源需求增大，凈利潤得以快速提升。

數據統計顯示，58家公司2007年中期整體業績有望達到151.94億元，同比增加凈利潤123.32億元，增幅為430.89%，其中5家公司同比實現扭虧為盈。

中報行情至少透露了兩方面的投資機會。

第一，中期業績預告凈利潤大幅增長，具體投資在金融（銀行、證券、保險）、房地產、機械、生物醫藥、石化化工、鋼鐵有色等行業的績優藍籌公司，可最大程度分享中國經濟增長。預期業績數據顯示，上證50、上證180、滬深300等指數成分股代表的藍籌股都以高于30%的速度增長。績優藍籌公司多是各行業的龍頭企業，對宏觀調控可能帶來的資金、環境成本上升更具應對力。

第二，適當關注具備實質性資產重組和資產注入，基面從而得到改善的個股。2007年，各重要行業央企的整合熱潮方興未艾。以利潤增幅最大的迪馬股份（每股增幅達到614.23%）為例，通過出售原有資產購大股東資產，退出了效益較低的廣電進入房地產行業，公司產業結構成功調整轉換，提高了盈利能力。隨著大股東與上市公司利益趨于一致，資產注入對上市公司業績的正向影響將不斷擴大。

用成長的眼光看中報業績浪

盡管外圍市場暴跌陰霾未散，然而，這絲毫未影響A股市場的艷陽高照。近日，滬深股市再次在“沒有利空便是利好”的牛市氛圍下勇創新高。業內人士指出，在狂熱與喧囂之中，保持一份謹慎的心態，警惕大盤沖高回落，控制好風險仍然是最重要的，目前看來，持有中報超預期增長的個股不失為抵御風險的良策。

經濟增長速度超出預期且增長質量良好，決定了牛市的基礎沒有改變，新基金的獲準發行也堅定了投資者的入市信心。在許多投資者看來，牛市不言頂，沒有最高，只有更高，但我們不能也不應忘記的是，每一次深度套牢都發生在瘋狂的追漲之后，每一次后悔也都在高度亢奮之后。從目前的市場看，各大指數都創出了新高，也都打開上升的想象空間，此時，投資者更應該學會有所為，但也需要有所不為，有所為、有所不為的選擇標準就是風險系數。

市場已經證明并將繼續證明，瘋狂的炒作游戲不可能一直演繹下去，最終被套牢的還是浮躁的追漲者。在這輪反彈過程中，行業景氣度依舊強勢的行業率先開始反彈，這其中又以行業里的龍頭漲幅最甚，比較典型的例子是全行業中期業績大幅增長的金融板塊與房地產板塊，雖然上述兩個板塊在這輪反彈中整體表現良好，但是兩個行業龍頭招商銀行與萬科A的表現更為勝出一籌。近日的煤炭石油、鋼鐵板塊等熱點板塊的上漲，也無不與優異的中報業績有關。雖然說低價股在這輪行情中也有所表現，但更多只是短線游資所主導的一次技術性反彈，相當多的個股短期內很難再次回到5月30日大跌之前的水平。

客觀地說，這次風險教育的成本雖然有些高，但是也強化了投資者對于價值投資理論的認識。這種意識形態的集體轉變為市場未來格局的發展提供了理論上的基礎。在整個大牛市的格局并沒有改變的情況下，優質公司的籌碼將成為一種稀缺資源，遭到各路資金的追搶，其最終表現為籌碼鎖定性良好、股價明顯抗跌。這一點，在兩輪調整中已得到充分體現。可以預見，未來市場進一步上漲的動力將來自于中報業績增長，一輪波瀾壯闊的中報行情有望就此展開。

“在別人恐慌時貪婪，在別人貪婪時恐慌”，讓我們記住巴菲特的這句經典名言。回避中低價題材股，將目光更多集中到業績穩定、成長性明確的績優白馬股之上。

下半年滬深股市將迭創新高

逐漸拉開的2007年中報行情大幕，有望溫暖遭遇陣陣“寒流”的股市。

中國建設銀行研究部近期的一份經濟預測報告預計，下半年，我國股票市場將迭創新高，不排除央行會再次加息和提高存款準備金率。

報告認為，下半年，股市上升趨勢不會改變。

首先，我國經濟良好增長態勢為股市上行提供了堅實基礎。其次，資金面總體寬松，股市發展需要的資金供給依然充裕。第三，通盤考察2000年以來股市的發展軌跡，在經過長達8年的經濟高速增長、上市公司業績大幅提升、上市公司數量增加較緩和、新增上市公司質量提高的背景下，A股動態市盈率仍在一定的合理范圍內。第四，從健全股市運行機制來看，最高決策層高度重視資本市場的發展、管理層對各種股市違規行為的查處等，有利于股市健康發展。

但是，由于宏觀調控、IPO規模、紅籌股“海歸”、“大小非”解禁、股指期貨等因素，下半年股市波動幅度將明顯增大。

報告預計，下半年特別是四季度，不排除央行再次加息和提高存款準備金率，居民儲蓄存款利息所得稅也有可能完全停征。央行將會更多地采取發行央行票據等公開操作方式控制經濟運行中的流動性，預計下半年央票發行量達2萬億元左右，全年達4.5萬億元左右。下半年，物價指數將沖高回落，投資反彈勢頭將受到抑制，全年GDP增速將達11.5%左右。