企業(yè)經(jīng)營多元化的定量測度法

[摘要] 多元化測度是企業(yè)多元化戰(zhàn)略研究的首要課題之一。本文綜述了現(xiàn)在具有代表性的多元化定量測度法，并對各個測度法的模型進行理論介紹。

[關(guān)鍵詞] 多元化測度 H指數(shù)法 熵測度法

要全面而科學(xué)地描述企業(yè)的多元化程度應(yīng)該從三個維度進行衡量：一是企業(yè)所跨行業(yè)的的多少；二是企業(yè)業(yè)務(wù)在各個行業(yè)中分布的均勻度；三是企業(yè)各個業(yè)務(wù)之間的關(guān)聯(lián)度。

在學(xué)界，試圖衡量企業(yè)多元化程度與類型的方法大致有兩類:類型或戰(zhàn)略度量;基于美國監(jiān)證會公布的標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類碼(Standard Industrial Classification， SIC)的連續(xù)度量法。戰(zhàn)略測度法雖然提供了對多元化更加豐富、更加復(fù)雜的描述，但由于考慮因素較多，而且對企業(yè)做具體分類時，既需要利用定量數(shù)據(jù)，又要作定性分析，這使得其可靠性被質(zhì)疑，而連續(xù)度量法來源于工業(yè)經(jīng)濟類的文獻，是基于SIC代碼來度量企業(yè)多元化的一種較為客觀的方法。在現(xiàn)在的研究中，多元化程度一般常用赫芬達爾指數(shù)(Herfindahl Index)和熵值(Entropy)來衡量，研究者基于SIC代碼來確定公司的不同產(chǎn)品、業(yè)務(wù)在公司銷售額中的比重。

McVey(1972)提出用赫芬德爾指數(shù)(H指數(shù))來衡量企業(yè)多元化程度，H指數(shù)是一種反映行業(yè)集中度的指數(shù)，可以用來反映一個單一SIC分類層面上的不同業(yè)務(wù)單位的相對重要性。其中，Pi表示i多元化企業(yè)的第 個業(yè)務(wù)單位在所處行業(yè)所占份額，多元化程度越高，H指數(shù)就越小。

H指數(shù)測度法能夠反映企業(yè)多元化行業(yè)數(shù)和均勻度，但是它不能滿足對多元化關(guān)聯(lián)度量化的要求，熵測度法的出現(xiàn)改進了這個不足。熵測度法運用通過概率論推導(dǎo)出的多樣性指數(shù) 和基于SIC代碼來測度企業(yè)多元化的程度。其中香農(nóng)(Shannon)指數(shù)又叫熵指數(shù)，它來源于熱力學(xué)中的概念，是系統(tǒng)狀態(tài)不確定性的一種度量。

現(xiàn)有的基于熵指數(shù)的多元化熵測度模型對企業(yè)多元化的量化包括對企業(yè)總體多元化度DT(total diversification)、非相關(guān)多元化度DU(unrelated diversification)和相關(guān)多元化度DR(related diversification)的量化。在判別企業(yè)多元化類型時，多元化熵測度法使用了標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)分類碼（SIC）。

先假設(shè)某企業(yè)的經(jīng)營跨M個行業(yè)，其銷售額在各行業(yè)分布的比例為Pi，Pi＞0，，且 。設(shè)企業(yè)經(jīng)營跨N個業(yè)務(wù)(N≥M)，其銷售額在各業(yè)務(wù)比例qj，qj＞0，，且，第i個行業(yè)內(nèi)的第j個業(yè)務(wù)占企業(yè)業(yè)務(wù)總量的比例為pji，Ni表示第i個行業(yè)中業(yè)務(wù)的數(shù)量。

尹義省模型

在該模型中尹義省定義總體多元化度DT、非相關(guān)多元化度DU和相關(guān)多元化度DR的關(guān)系為。

;

;DU≠0

在相關(guān)多元化的定義上，尹義省認(rèn)為相關(guān)多元化是總體多元化和非相關(guān)多元化的商，然而事實上這種人為的為三者之間設(shè)計數(shù)學(xué)關(guān)系的定義方法沒有從相關(guān)多元化的本質(zhì)上把握問題。

Jacquemin-Berry模型

該模型定義相關(guān)多元化是企業(yè)各個行業(yè)熵的加權(quán)和。

;；

Jacquemin-Berry模型的改進之處是包含了業(yè)務(wù)層次的信息，模型試圖從本質(zhì)上說明相關(guān)多元化，而考慮了所有可獲得的變量，具有最小的信息丟失，但它仍是從單一層次上去解釋多元化程度。

Raghunathan模型

該模型定義企業(yè)的總體多元化度為“業(yè)務(wù)分布尺度”與“業(yè)務(wù)數(shù)量”的乘積，相關(guān)多元化度和非相關(guān)多元化度也采用了相同的思想。其中，Raghunathan使用“相對熵”的概念來定義企業(yè)的“業(yè)務(wù)分布尺度”，“相對熵”被定義為企業(yè)的熵值與企業(yè)可能的最大熵值的比值。

；

其中， ，代表每個行業(yè)平均業(yè)務(wù)數(shù)。

Raghunathan模型是迄今為止多元化研究領(lǐng)域提出的第一個包含行業(yè)和業(yè)務(wù)兩個層次的測度方法，從理論上而言其測度效果應(yīng)該是明顯好于其他模型的。

從前面的理論分析中，我們可以看出，由于H指數(shù)只是反映一個單一SIC分類層面上的行業(yè)集中度，H指數(shù)法只能反映企業(yè)總體的多元化程度，而熵指數(shù)測度法通過多樣性指數(shù)和SIC代碼構(gòu)建的熵測度模型，不止能夠反映企業(yè)的總體多元化程度，還能很好地反映企業(yè)的相關(guān)多元化和不相關(guān)多元化程度，這是H指數(shù)法所不能體現(xiàn)的。在現(xiàn)有的各個熵指數(shù)測度模型中，Raghunathan模型在理論上就有優(yōu)勢，而且實際數(shù)據(jù)處理結(jié)果也不錯。

在我國現(xiàn)有的有關(guān)多元化測度的文章中，多數(shù)人采用H指數(shù)法或直接用多樣化指數(shù)來測度企業(yè)多元化程度，這都是從總體多元化上量化，很少有分類測度非相關(guān)和相關(guān)多元化程度的，主要是因為我國上市公司年報批露的欠缺，而且采用熵測度模型工作量也比較大。但是，熵測度法由于其有效性，在多元化測度研究中倍受推崇，隨著研究的深入，重點是要發(fā)展更精確的模型和提高模型的實用性。

參考文獻:

[1]Rumelt， Strategy， structure and economic performance [M]， Harvard Business Press， Cambridge， MA， 1974

[2]McVey， J.S.The industrial diversification of multi-establishment manufacturing firms: a developmental study [J].Canadian Statistical Review， 1972. 47， 112～117

[3]Jacquemin， A.P. Berry， C.H.， Entropy measure of diversification and corporate growth [J].Journal of Industrial Economics， 1979， 27， 359～369

[4]Sankaran P.， Raghunathan A.， Refinement of the Entropy Measure of Firm Diversification: Toward Definitional and Computational Accuracy [J].Journal of Management， 1995， 21， 989～1002

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