客戶關系與現代商業銀行資產負債管理

摘要：現代商業銀行資產負債管理的基本理念是以客戶為中心，在不影響客戶關系的基礎上實現資產負債管理的目標，提出利用金融工程的剝離技術，將利率風險和部分信用風險從銀行資產負債組合中剝離出來，運用套期保值技術協調風險控制和客戶關系。本文指出傳統商業銀行資產負債管理的最大缺陷并論證了客戶關系在現代商業銀行資產負債管理中的重要地位。

關鍵詞：客戶關系；商業銀行；資產負債管理

中圖分類號：F830.33

文獻標識碼：A

文章編號：1003-9031(2007)08-0052-04

20世紀90年代以來，金融市場競爭加劇。一方面銀行與非銀行金融機構、銀行同業之間在市場的爭奪中，使客戶關系變得越來越重要(注: 銀行客戶關系是指為客戶服務、給客戶貸款和吸收存款戰略復合體，這種客戶關系決定商業銀行制度特點。)；另一方面競爭導致銀行凈利差越來越薄，銀行已不能單純依靠較薄的利差來消化風險帶來的損失，必須主動地將風險控制在適度的范圍中，利率風險管理和信用風險管理已成為現代商業銀行資產負債管理的核心內容。因此，現代商業銀行資產負債管理不僅要對利率風險、信用風險等進行全面和全過程的管理，而且要對利率風險、信用風險和客戶關系進行協調管理。同時，銀行在資產負債風險管理活動中必須認真考慮資產負債行為對客戶關系的影響，并加以解決。

一、客戶關系已成為現代商業銀行資產負債管理的第三個關鍵變量

Joseph F·Sinkey(1992)認為商業銀行資產負債管理有兩個關鍵的變量，是凈利息收入和銀行資本價值，即商業銀行資產負債管理的短期目標變量和長期目標變量。[1]商業銀行資產負債管理的短期目標為在銀行可接受的風險水平內使凈利息收入最大，或在一定凈利息收入上，使風險最小。在商業銀行龐大的資產負債組合中，一般來說，除了少量的現金外，可視為一個風險資產組合(注: 雖然商業銀行資產中包括無違約風險和利息率確定的政府債券。但從現代資產組合理論來看，無風險資產必須滿足以下條件：第一，必須沒有違約風險；第二，沒有市場風險，即無風險資產的到期日必須與資金來源的期限嚴格一致。任何一種到期日超過或早于計劃期的資產（或證券）都不是無風險資產。政府債券雖然滿足第一個條件，但要滿足第二個條件則相當困難。)。由于現金不產生收益，當生息資產不變時，影響凈利息收入主要是凈利息收益率。所以商業銀行資產負債管理的短期目標也可表述為：在一定的風險下使凈利息收益率最大，或在一定的凈利息收益率上使風險最小。商業銀行資產負債管理的短期目標可用圖1表示。

圖1是一個由風險和預期收益構成的坐標圖，曲線SS'為現代資產組合理論中的有效前沿，曲線上的每一點都代表在一定時期內商業銀行最優資產負債組合的風險與收益關系。A點代表某商業銀行資產負債組合的風險-收益，從圖1中可以看出，這不是最優組合，因此，A點必須向SS'曲線移動，其路徑有多條。我們關注兩條路徑：一是從A點到B點。此時，商業銀行資產負債組合風險不變，收益達到最大。二是從A點到C點。此時，商業銀行資產負債組合收益不變，風險最小。這樣，從A點到B點或從A點到C點，就反映了商業銀行資產負債管理短期目標的實現過程。其實，圖1也反映出了商業銀行資產負債管理長期目標的實現，當從A點到C點時，風險不變，收益達到最大，此時銀行資本價值也會達到最大；同樣由A點到C點時，也會使銀行資本價值增加。

以現代資產組合觀點來看，要使A→B或A→C的關鍵在于：一是如何有效控制組合中資產收益間的相關性；二是如何有效地調整資產負債結構。因此，在商業銀行資產負債組合的利率風險管理中，利率敏感性缺口分析和久期缺口分析都是一種決策技術，能否取得預計的效果，還取決于銀行調整資產負債組合的能力。對于信用風險管理，則需要通過分散化來調整資產負債組合中各資產或負債收益間的相關性。所以，能否實現商業銀行資產負債管理目標，不僅取決于銀行資產負債管理的決策能力，還取決于商業銀行對資產負債組合的配置和調整能力。與一般工商企業不同，商業銀行是經營貨幣的企業，資產負債是其與市場上交易對手即客戶進行交易的結果，如要調整資產負債結構，勢必會影響客戶的利益，即影響與客戶的關系。

商業銀行是服務型企業，提供金融服務以滿足客戶的金融需求，保留客戶是服務企業所要面對的關鍵戰略問題。隨著金融同業間競爭日益激烈，如何保持客戶的忠誠度成為商業銀行面臨的主要問題，而且客戶關系也會直接影響銀行股票價值。[2]資產負債業務是銀行最主要的服務活動，資產負債管理作為占主流地位的現代銀行經營管理方法，在其實現銀行資本價值最大化過程中，應充分考慮銀行與客戶的關系。因此，在競爭激烈的環境中，良好客戶關系成為商業銀行資產負債管理在實現銀行經營目標過程中的第三個關鍵變量。

二、未考慮客戶關系是目前商業銀行資產負債管理行為的主要缺陷

當前商業銀行資產負債管理的基本思維方式和管理理念是以銀行為中心，在控制銀行資產負債組合風險的過程中，較小或沒有主動地考慮其資產負債組合配置或調整行為對客戶關系的影響。

這種管理的思維方式在銀行信貸市場上最典型的體現就是“信貸配給”(注: 信貸配給可分為均衡信貸配給和非均衡信貸配給。非均衡信貸配給是指某些制度上的制約所得到的長期非均衡現象（Scott，1957）。文中的信貸配給是指均衡信貸配給。)。所謂信貸配給是指當某些借款人愿意支付合同中的所有價格因素和非價格因素時，其貸款需求還得不到滿足的情形，其中的價格因素是指銀行要求的，且不受政府約束的貸款利息水平。傳統商業銀行資產負債管理中充分體現了“信貸配給”的工作方式，如商業銀行規定對同一借款客戶貸款余額與銀行資本凈額的比例，規定對最大十家客戶發放的貸款總額與銀行資本凈額的比例等，這都是商業銀行典型的信貸配給方式。信貸配給是銀行資產分散的一種工作方式，在特定時期，這種工作方式對銀行控制違約風險是有作用的，因此是一種帕累托改進。[3]但采取信貸配給的思維方式是以銀行為中心，銀行為控制違約風險，即使客戶完全滿足銀行的要求，銀行也不滿足客戶的全部貸款需求，這種工作方式不利于銀企保持長期的合作關系，而銀行貸款的價值來源于長期的銀企關系。[4]這使銀行常常處于業務關系和風險保全不可兼得的困境。

利率敏感性缺口分析和久期缺口分析作為商業銀行管理資產負債組合利率風險的決策分析技術和決策工具是有效的。但如果是通過調整銀行資產負債表內項目(特別是存貸款)的規模和期限來實現決策目標，有可能將利率風險轉嫁給自己的客戶，這不僅會影響銀行與客戶的關系，也會使銀行資產負債管理的效果受影響。一是當客戶不愿意接受銀行轉嫁的利率風險，或不能承受銀行轉嫁的利率風險時，將會增加違約的可能，使銀行在降低其資產負債組合利率風險的同時增加了違約風險，同時也損害了客戶關系；二是銀行想通過表內項目調整來平衡其資產負債組合缺口，但以客戶為主的市場力量如不愿接受這種調整，將會采取一些所謂的反平衡行為(注：反平衡行為指銀行客戶根據對市場利率的預期而作出的一些不利于銀行平衡資產負債組合缺口的行為。)，會使缺口管理的效果不能如愿以償。

三、對客戶關系和風險協調管理是現代商業銀行資產負債管理的重要內容

以銀行為中心的資產負債管理方法只能適應市場競爭不激烈、金融市場不夠發達，客戶投融資渠道窄、銀行在金融市場中占主導地位的經營環境。當金融市場相當發達，企業、居民等投融資渠道增多，銀行之間、銀行和非銀行金融機構之間競爭激烈，以銀行為中心的資產負債管理思維方式將難以適應。

現代商業銀行資產負債管理的基本理念應是以客戶為中心，即在不影響客戶關系的基礎上實現商業銀行資產負債管理的短期目標和長期目標。風險是銀行資產負債行為與之俱生的，管理風險并不是目的，而是有助于商業銀行資產負債管理的實現。商業銀行資產負債組合風險管理的目標應是在維護客戶關系的基礎上使銀行凈利息收入和銀行資本價值不受風險因素變動的影響或在一定的風險水平下使兩者最大。因此，這要求商業銀行在資產負債管理過程中，對客戶關系和資產負債組合風險進行協調管理。

四、商業銀行資產負債組合風險與客戶關系協調管理的思路

從維護客戶關系的角度來看，商業銀行資產負債行為將更象Ho-Saunders銀行資產負債行為分析框架中的做市商。銀行在存貸市場上提出合理的買入價(即存款利率)和合理的賣出價(即貸款利率)，貸款者或存款者在相應的價格下金融需求得到滿足。這種行為方式將使銀行資產負債結構的不匹配更加突出。一方面信貸資產在地域、行業和單個借款者之間的分布將不能滿足銀行信用風險分散化的要求，潛在的信用風險可能加大；另一方面，資產負債期限不匹配也將更為突出，利率風險也可能增加。因此，該種資產負債行為方式將使風險管理顯得更為重要。

風險管理的一個重要原則是風險必須由愿意接受風險并有能力承受風險的市場參與者承擔，當客戶不愿接受風險時是不能轉嫁給客戶的，必須通過金融市場交易來轉嫁和分散。信用風險是銀行固有的、必須承擔的風險。因為銀行資產轉換的職能要求銀行必須進行信用評估并承擔一定的風險，信用風險往往與單筆貸款的違約率相聯系。因此信用風險在很大程度上是一種非系統性風險，通過有效的信用評估和分散化能減少。銀行資產負債期限不匹配，可能產生流動性風險。在利率多變的環境中，還會產生利率風險。利率風險是一種總量風險，其風險與單筆資產或負債業務關系不大，與銀行資產負債組合缺口有關。同時利率風險是系統風險，只能通過轉嫁來減少。由于信用風險與利率風險的性質不同，控制方式不同，這決定了銀行對兩種風險的管理目的不一樣。對于信用風險，銀行必須承擔一部分風險；對于利率風險，銀行可以不承擔，也可以承擔一部分風險。因此，不可能通過金融市場交易同時對信用風險和利率風險進行管理。筆者認為解決問題的思路就是利用金融工程的剝離技術，將利率風險從銀行資產負債組合中剝離出來單獨進行管理，這樣就可以利用利率衍生工具來進行管理。其實利率衍生工具就是將利率風險從標的資產中剝離出來，對利率風險進行交易。

當利率風險從商業銀行資產負債組合剝離出去以后，筆者認為利率風險、流動性風險(有時加上匯率風險)應交給專門機構進行專業化管理。這樣銀行分支機構就只須關注交易對手的信用風險，不必考慮資金期限的匹配問題、流動性問題、利率和匯率的變化問題。由于銀行分支機構不再對利率風險管理負有直接責任，因此，資產負債組合中的期限匹配等問題，也就不必通過對存貸款結構調整來解決，而主要應通過金融市場的交易來完成，這就不會影響銀行與客戶的關系。

信用風險的分散也不是全部靠對某些行業、地區或單個貸款者進行數量限制來達到，更多的是通過市場化交易來分散。更進一步的做法是將部分信用風險從貸款資產中剝離出來單獨進行管理，即利用信用衍生工具交易來分散信用風險。所以將商業銀行資產負債組合中的利率風險和信用風險適當分離并單獨管理，通過金融市場來轉嫁或分散就能夠實現協調管理。

五、運用金融衍生工具進行套期保值是實現協調管理的重要手段

協調管理要求在不影響客戶關系的條件下，對銀行資產負債組合的利率風險和信用風險進行有效的管理，從而實現商業銀行資產負債管理的目標。金融衍生工具套期保值方法在銀行資產負債管理中的應用，其實質是通過買賣金融衍生工具來構建虛擬的資產或負債，使虛擬的資產或負債的利率敏感性狀況與銀行及時持有的資產或負債正好相反，而這種虛擬的資產或負債不會影響銀行與客戶的關系。

一些研究表明商業銀行運用套期保值能對其資產負債組合中的風險進行有效地控制。Diamond(1984)通過信用中介模型分析指出，利用衍生工具能增強銀行作為被委托為監視者在信息方面具有比較優勢的可信度。[5]而Géczy、Minton、Schrand(1997)同意市場信息不對稱是激勵商業銀行套期保值的必要條件。[6]這說明套期保值是商業銀行應對市場信息不對稱的有效方法，因此可緩解銀行貸款的信貸配給。Schrand和Unal(1998)認為銀行套期保值是用來協調風險管理，主要是控制信用風險和利率風險。[7]

由此可見，現代商業銀行資產負債組合風險控制和客戶關系協調管理問題可以運用套期保值方法來解決。辛基(2002)指出，雖然衍生工具、持續期和證券化代表了管理風險的創新方法或更深的方法，而許多銀行并未使用這些技術來管理資產和負債，它們的資產負債管理也相當成功。但是現在還無法確定在沒有這些現代方法的情況下，銀行是否能繼續成功地進行資產負債管理。

參考文獻：

[1] Sinkey，J.F.Jr，1992.Commercial Bank Financial Management[M].Macmillan Publishing Company.

[2] Sinkey， J.F.， Jr.， Carter， D.A， 1999. The Reaction of Bank Stock Prices to News of Derivatives Losses by Corporate Clients[J].Journal of Banking and Finance，23.

[3] 周鴻衛.信貸配給的效率分析[J].財經理論與實踐，2001，(6).

[4] Merton，R.C，1993.Operation and Regulation in Financial Intermediation：a Functional Perspective[M].In Operation and Regulation of Financial Markets.edited by P.England.Stockholm：Economic Council.

[5] Diamond，D，1984.Financial Intermediation and Delegated monitoring[J].Review of Economic Studies，51.

[6] Géczy，C.，Minton，B.A.，Schrand，C，1997.Why Firms Use Currency Derivatives[J].Journal of Finance，52.

[7] Schrand，C.M.，Unal，H，1998. Hedging and coordinated risk management：evidence from thrift conversions[J].Journal of Finance，53.

A Study on Customer Relationship and Modern Asset and Liability Management of commercial banks

ZHOU Hong-wei，ZHANG Rong

(Finance college of Hunan university， Changsha410079，China)

Abstract： The paper proves the important role of customer relationship in modern commercial banks' asset - liability management (ALM)， and points out that the primary limitation of traditional ALM in commercial banks is the pretermission of customer relationship. The basic concept of modern commercial banks' ALM should be customer-centric， and achieve short-term and long-term objectives without affecting the customer relationship. The paper advocates using stripping technique of finance engineering to strip interest rate risk and partial credit risk out from asset and liability portfolio， and using hedging techniques to coordinate risk control and customer relationship.

Key Words： Customer Relationship；Commercial Bank；Asset and Liability Management