如何看待美國的個(gè)人消費(fèi)？

　　上世紀(jì)80年代以來，美國的個(gè)人消費(fèi)保持了持續(xù)繁榮，并一直被看作是美國經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)增長的主要發(fā)動機(jī)。去年美國經(jīng)濟(jì)增速放緩，商業(yè)投資與出口都面臨困境，但唯有個(gè)人消費(fèi)一枝獨(dú)秀。
　　
　　一、個(gè)人消費(fèi)在美國經(jīng)濟(jì)中的作用
　　
　　美國是典型的個(gè)人消費(fèi)主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)增長模式。根據(jù)1960－2000年國民核算賬戶計(jì)算，個(gè)人消費(fèi)平均占美國GNP的63.5%，政府消費(fèi)與投資占20.6%。自上世紀(jì)80年代以來，美國個(gè)人消費(fèi)占GDP比重繼續(xù)上升，從2005年的GDP支出結(jié)構(gòu)看：個(gè)人消費(fèi)占70%，其中服務(wù)消費(fèi)占40%（住房占10%，醫(yī)療占12%），非耐用消費(fèi)品占20%（食品10%，服裝2.7%，燃料2.4%）。耐用消費(fèi)品占8%（汽車3.6%，家具3%）。其余30%中商業(yè)投資占16%，政府支出占19%。差額為凈出口和存貨增量。
　　去年夏季，美國房地產(chǎn)市場開始出現(xiàn)嚴(yán)重滑坡，經(jīng)濟(jì)增長速度明顯放緩，各界普遍擔(dān)心會由此影響消費(fèi)者信心。然而去年四季度以來的數(shù)據(jù)表明，個(gè)人消費(fèi)這臺發(fā)動機(jī)并沒有熄火的跡象，美國民眾仍然一如既往地通過自己執(zhí)著和慷慨的消費(fèi)推動著美國經(jīng)濟(jì)的成長。以今年一季度為例，初步估算GDP僅增長0.6%，但居民消費(fèi)對GDP增長的貢獻(xiàn)高達(dá)3.01個(gè)百分點(diǎn)，而商業(yè)投資與凈出口的不佳表現(xiàn)分別使GDP減少1.55和1個(gè)百分點(diǎn)。也就是說，如果不是居民消費(fèi)的持續(xù)增長，美國經(jīng)濟(jì)將不可避免地進(jìn)入衰退。正是出于對美國消費(fèi)者的信心，美聯(lián)儲對今年的經(jīng)濟(jì)增長仍然充滿信心。
　　回顧1982年以來的100多個(gè)季度中，美國只有2個(gè)季度出現(xiàn)了個(gè)人消費(fèi)支出下降的紀(jì)錄（即1990年4季度和1991年1季度，薩達(dá)姆入侵科威特期間）。而在因網(wǎng)絡(luò)泡沫崩盤進(jìn)入短暫衰退的2001年，居民消費(fèi)依然保持著增長，堪稱是美國經(jīng)濟(jì)史上的奇跡。
　　
　　二、美國消費(fèi)率不斷攀升的主要原因
　　
　　綜合各方分析，80年代以來美國個(gè)人消費(fèi)持續(xù)繁榮的原因主要有以下幾個(gè)方面：
　　一是宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長是個(gè)人消費(fèi)持續(xù)增長的基礎(chǔ)。自上世紀(jì)80年代以來，美國以及主要發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)周期發(fā)生了很大變化，盡管出現(xiàn)過短暫的網(wǎng)絡(luò)泡沫和金融風(fēng)暴，但世界經(jīng)濟(jì)總體處于相對穩(wěn)定的低通脹和高增長階段，即所謂“大穩(wěn)健”階段。特別是近年來，美國的失業(yè)率基本保持在5%以下，良好的就業(yè)環(huán)境和穩(wěn)定的收入預(yù)期對消費(fèi)者信心提供了基本的保障。
　　二是美國家庭財(cái)富的迅速積累使消費(fèi)增長更加穩(wěn)定。美國人的消費(fèi)行為首先取決于對收入的預(yù)期。但上世紀(jì)80年代以來的一個(gè)很大變化是，影響美國消費(fèi)者信心的已不局限于工薪收入的增長，更多來自家庭財(cái)富的積累，特別是房地產(chǎn)和證券資產(chǎn)的積累，即所謂“外生性財(cái)富創(chuàng)造”。目前70%美國家庭擁有住房，50%的家庭擁有股票。據(jù)有關(guān)學(xué)者統(tǒng)計(jì)，1995—2005年間，美國家庭凈資產(chǎn)的增長相當(dāng)于其可支配收入的35%。1980年到2006年間，美國家庭財(cái)富凈值以每年4%的速度增長，超過了個(gè)人收入3%的年增長率。到2006年，家庭財(cái)產(chǎn)凈值與個(gè)人年可支配收入的比率已經(jīng)由1980年的4.4∶1提高到5.7∶1（2000年曾高達(dá)6∶1）。統(tǒng)計(jì)還顯示，從1952—1994年，美國家庭從股票和房地產(chǎn)得到的收益平均高于家庭儲蓄1.7倍，而1995—2003年，這一比率達(dá)到4.4倍。因此，美國人普遍相信資本收益是增加家庭財(cái)富的主要方式。
　　正是由于資產(chǎn)價(jià)格不斷上升帶來的財(cái)富效應(yīng)弱化了即期收入對消費(fèi)的影響力，即使面臨經(jīng)濟(jì)社會的較大變動，如9.11恐