淺析金融工程在金融創新中的運用

王文文

摘 要：隨著金融市場的不斷發展，對金融創新提出了更高的要求。金融工程作為金融創新的主要內容，在金融工具、金融體制、金融信息等方面發揮更大的作用。從金融工程的內涵出發，重點分析了金融工程在金融創新中的運用。

關鍵詞：金融工程;金融創新;風險管理;運用

文章編號：1004-7026（2019）15-0155-02 ? ? ? ? 中國圖書分類號：F832.2 ? ? ? ?文獻標志碼：A

金融工程是金融行業以及信息化延伸出來的一門學科，整合了金融學、工程學、信息學等多門學科。通過研究、整合以及技術分析，將理論運用于實踐中，為金融創新提供動力。金融工程具有通過信息技術提前預測風險的優勢，決定了其在金融創新中的重要性[1]。

1 ?金融工程的內涵

金融工程的運用體現在金融領域的各個方面。具體來看，金融工程是通過運用工程技術的方法設計、開發和實施新型金融產品，創造性的解決金融問題。金融工程側重于應用金融理論解決金融活動中出現的問題，回答“應該怎樣做”的問題。金融工程的產生是市場追求效率的結果。

2 ?金融工程在金融創新中的運用

2.1 ?金融工程在金融工具創新中的運用

按照熊彼得的“創新理論”，金融創新的突出表現是金融產品的創新。而金融工程在金融工具上的創新主要建立在股票、債券、基金以及衍生工具的基礎上，對金融產品進行重組以及轉換，從而達到控制風險和提高收益的目的。

2.1.1 ?重組

在金融市場中，風險中的非系統性風險可以通過有效的投資組合降低甚至消除，金融工程可以通過分析證券之間的相關程度來進行有效組合，從而達到降低風險的目的[2]。例如可以運用現貨市場上某種商品的價格變動趨勢與該種商品在衍生工具市場上變化趨勢大致相同的規律，同時在現貨市場與期貨市場進行相反的操作，現貨市場的損益可以與期貨市場的損益對沖，從而達到穩定成本或利潤的目的。如果期貨的標的資產和投資者需要進行套期保值的現貨是同一種資產，并且期貨到期日與現貨交易日相同，在這種情況下，投資者套期保值的收益是固定的，就可以實現完美的套期保值。

2.1.2 ?轉換

運用金融工程的理論、方法以及相應的金融工具轉換實體的基本屬性。通過這種屬性的轉化來滿足投資者對于金融工具多樣化的需求。金融工程可以在既有金融產品的基礎上使用另一種金融工具轉換資產和負債的利率屬性。

2.2 ?金融工程在風險管理創新方面的運用

為規避風險而引發的金融創新是金融工程產生的重要原因之一。風險管理在金融工程中處于核心地位。金融工程以衍生工具的運用作為風險管理的主要手段，將分散在社會各地的風險集中起來進行包裝、分配，使投資者可以采取一定的方法降低大部分風險，不承擔或只承擔一部分風險。

2.2.1 ?利率風險管理

利率是影響金融產品收益的主要因素，也是影響投資者將資金用于購買金融產品還是存放于銀行的重要指標。傳統的金融工具受時間以及環境因素的影響較大，無法有效規避利率風險。例如金融工程能使股票與股指期貨相結合，根據預測的股指期貨價格與理論價格的變動，對成分股和股指期貨進行相反的操作，一旦利率出現波動，則能夠利用指數對沖來防止出現不利于自己的波動，提高收益的穩定性，有效規避利率變動帶來的風險。

2.2.2 ?流動性風險管理

企業中往往有一些流動性不足的資產占據了大量資金，使得企業無法擴大經營。金融工程中的證券化操作能夠將這些流動性不足的資產通過SPV轉換為流通證券，從而達到融資的目的，將傳統意義上的非流動資產創新性的轉化為流動性資產。根據我國的發展現狀以及國情，我國金融市場上運用最多的主要是住房抵押貸款證券化。大量的住房購買者從銀行借入資金，并將房產作為抵押定期還款，對于銀行來說，大量的資產被占用，不利于銀行長期穩健的經營。銀行可以把這些有固定利息流的資產通過SPV組成資產池，然后進行信用增級后在二級市場上發行。這種資產證券化不僅加快了銀行現金的回收時間，同時還增加了金融市場上金融工具的種類，豐富了投資者的選擇。

2.2.3 ?匯率風險管理

隨著金融市場的開放化，證券市場也變得多元化。投資者不僅可以投資國外資金需求者在本國發行的債券，也可以投資國外市場（即外國債券與歐洲債券）。這些投資往往涉及貨幣的匯兌，而匯率受國家政策以及匯率管制等影響，存在較大的不確定性。金融工程可以運用金融工具貨幣期權控制外匯風險。例如一個美國交易者到期會有一筆日元收入需要換為美元，如果預期日元會貶值，該美國交易者可以購買一份看跌期權，約定到期以一定的匯率將日元兌換為美元，如果到期日元貶值就可以行權，使自己得到一筆確定的美元。如果到期日元升值，就可以放棄行權，只在現貨市場上進行操作就可以了，只需支付一定的期權費就可以鎖定最低收入，從而達到規避匯率變動風險的目的。

2.3 ?金融工程在拓展市場規模中的創新運用

在傳統的金融產品設計中，資金與金融產品的價格是對等的，投資者有多少資金就買多大的產品。而金融杠桿作用不足，使得一部分小規模投資者無法進入資金需求較大的金融市場，市場規模難以擴大。在金融工程中，期貨工具提出的保證金制度，能夠有效解決上述缺陷。保證金能夠充分起到金融杠桿的作用，減少投資者的現金持有量。對于看漲的投資者，只需要繳納一定的保證金，就可以從經紀人那里購得數倍保證金的金融資產。對于看跌的投資者，也可以通過繳納一定的保證金，從經紀人那里借入金融資產，未來再以低于現貨市場價格購入金融資產用來歸還。保證金制度讓更多人參與到金融市場中，使更多的社會資金流入金融體系。例如投資者購買一份指數期貨不用繳納全部資金，只需按規定比例繳納一定保證金即可，但收益與虧損是按照全部資金比例計算的。同時在保證金制度的約束下，如果發生虧損沒有及時追加保證金，就會被強行平倉。因此在保證金制度下，收益與風險都是擴大的，需要投資者對未來有較準確的預期。

3 ?結束語

現代金融工程是伴隨著近20年來世界經濟的發展以及風靡全球的金融創新發展起來的。金融工程對于創造性的解決財務金融問題、分散和轉移各類風險、提高金融市場的運作效率都具有不可替代的作用。因此要對金融工程進行不斷創新和完善，使其更好地為風險管理和金融市場的長期穩定發展服務。我國金融行業可以借鑒國際相關經驗，探索與我國國情相適應的金融市場創新之路。通過金融工程激發金融市場活力，使我國金融市場在國際金融市場中發揮越來越重要的作用。

參考文獻：

[1]付鳴.我國發展金融工程的必要性[J].遼寧經濟，2016（9）：44.

[2]韓振開.試論金融工程在金融創新中的作用[J].現代經濟信息，2018（4）：325，327.