經典并購案例點評

凱雷收購徐工機械

一樁看起來很普通的外資收購案，如果不上升到“政治”高度，決不會引起外界的瘋狂爭吵。盡管修改后的股權交易協議已經沒有太多敏感的成分，但持續了兩年之久的徐工并購案仍未得到政府批準。這樁2006年并購市場標志性事件的意義在于，它是國內外資收購政策環境改變的導火索。

SEB收購蘇泊爾

有關政策審批部門的智慧和勇氣，在“一口鍋”引發的反壟斷辯論中，面臨著極大的考驗。SEB與蘇泊爾是“第三方效應”的受害者，這樁資本聯姻的錯誤在于，在不恰當的時間里進入了媒體的視野。

花旗財團收購廣發銀行

這是中國并購市場上最復雜的并購案例之一。不斷地公關、談判、妥協，花旗領頭的聯合財團最終在持續一年之久的廣發競購案中勝出。不過，外資單一股東持有國內銀行股權不能超過20%的“底線”沒有突破，這是中國政府的勝利。

拉法基控股四川雙馬

在國內輿論對外資收購中國企業的全面質疑聲中，商務部批準了拉法基與四川雙馬的聯姻。這樁普通的水泥收購案的看點在于，政府向外資傳遞了自己的立場，即不同的產業，會采取不同的監管力度。

高盛、鼎暉入股雙匯發展

外界對于外資收購雙匯股權的質疑頗多，商務部最終放行這樁交易說明僅從交易程序上看無法發現破綻。而且食品業是政策敏感度較低的行業，外資的進入不會導致產業安全問題。

太平洋同盟投資基金控股好孩子

這個案子的意義在于交易模式的創新。這是中國2006年第一宗杠桿收購(LBO)，也是迄今為止中國為數不多的杠桿收購案。

英博收購雪津啤酒

這樁交易的看點在于，世界啤酒產銷巨頭比利時英博集團給國內同行開出的高溢價。并購交易中，產業資本看重長期回報，可以給出高價格；而金融資本看重短期回報，會盡量打壓收購企業的價格。