全球股市風雨兼程

由于全球股市的波動，不僅影響和蔓延全球經(jīng)濟活動的各個方面，而且對整個國際金融領域的影響更為劇烈，特別是貨幣市場。目前國際貨幣市場危機隱患無處不在，隨時有可能導致全球性金融危機。如果全球股市在2007年反復振蕩，將使全球經(jīng)濟前景不確定性進一步增大，國際金融市場也有可能因此風雨飄搖。

2006年以來，隨著經(jīng)濟與金融形勢的繁榮與發(fā)展，全球股市也進一步活躍，但隨之也積累了大量的泡沫和帶來了股市的動蕩。2007年2月底到3月中旬全球股市起伏，特別是以美國股市為主導的西方股市表現(xiàn)得更為突出，導致全球股市動蕩不定，成為全球股市矚目的焦點。今年一季度以來，全球股市變幻莫測，股市的大幅度波動對全球金融市場的穩(wěn)定構成了嚴重威脅。種種跡象預示著2007年全球股市將是不平靜的一年。

全球股市劇烈波動

2006年到2007年初是近年來全球股市最為活躍和繁榮的時期，美國股市在美國經(jīng)濟強勁增長的帶動下屢創(chuàng)新高。與此同時，全球股市普遍大幅上揚，均創(chuàng)下了近年來的最高點，其中中國股市隨著中國經(jīng)濟的迅速擴展，在全球股市中更是創(chuàng)造了驚人的奇跡，股指翻了一倍多。

然而，在全球股市一片繁榮，股市市值急劇攀升的同時，泡沫成分也在不斷擴大，風險也在增大。2007年2月27日星期二，股市的泡沫和風險得到釋放，全球股市經(jīng)歷了驚心動魄的災難性“黑色星期二”，全線下瀉。從紐約的華爾街到歐洲的倫敦、巴黎和法蘭克福，亞洲的東京和中國（包括香港）以及全球各股市無一幸免地遭到重創(chuàng)，單日跌幅均超過2001年美國“9.11”事件后的跌幅。當日紐約華爾街股市三大股指出人預料地全線下挫，其中道瓊斯工業(yè)指數(shù)和納斯達克股指數(shù)分別重挫了416點和96.7點。驚魂未定，3月2日紐約股市再度深幅下挫，三大股指跌幅都在百分之一以上，一周之內紐約股市市值蒸發(fā)了近萬億美元。受美國股市下跌的影響，狂跌陰影迅速彌漫全球股市。在歐洲，2月27日和2月28日兩天三大股指（倫敦富時指數(shù)、法國巴黎CAC指數(shù)和德國法蘭克福DAX指數(shù)）共下跌了4％以上。在亞洲，2月27當天，東京日經(jīng)225股價平均指數(shù)下挫了0.5%；韓國股市KOSPI指數(shù)下跌了1.05%；新加坡股市海峽時報指數(shù)下跌了2.3%；馬來西亞股市下挫了2.81%；菲律賓股市下滑了1.44%；印尼股市也跌了1.12%；中國股市跌幅達到了9%。在澳大利亞，澳證標普指數(shù)下跌了0.83%。緊接著，在美國股市又一次下跌的影響下，3月5日歐洲和亞太股市再次重挫。歐洲三大股指跌幅在1.4%到1.9%；日股日經(jīng)指數(shù)跌幅達3.34%；澳大利亞股市下跌2.3%；韓國股市下跌2.7%；香港恒生指數(shù)下跌4%，其中國企指數(shù)下跌5.09%；中國股市也是在劫難逃，滬深股市振蕩收陰，滬綜指和深成指分別下跌了1.63%和1.22%；東南亞其他各國股市也是節(jié)節(jié)探底。拉美地區(qū)主要股市3月5日也繼續(xù)下跌，其中巴西股市主要股指跌幅達到2.8%；墨西哥股市主要股指跌幅為2%；阿根廷股市主要股指下跌3％。當天，南非約翰內斯堡股市綜合指數(shù)下跌到2.51%。雖然爾后全球股市止跌反彈，但不久又重蹈覆轍。3月13日美國紐約三大股指率先下跌，平均跌幅超過2%，其中道瓊斯指數(shù)下跌了242.66點，為2007年以來繼“黑色星期二”后的第二大單日跌幅。受此影響，亞太股市又一次全面下跌，其中香港股市國企指數(shù)下挫266點，跌幅為2.87%，恒生指數(shù)下挫496點，跌幅為2.57%；中國臺灣加權指數(shù)下跌1.48%；日本日經(jīng)指數(shù)急挫502點，跌幅高達2.92%；韓國綜合股價指數(shù)下跌2%；澳大利亞跌123點，跌幅為2.1%。2007年2月底到3月上旬，全球股災不僅使2007年初的升值蕩然無存，超過2.5萬億美元的市值瞬間化為灰燼，而且股市變化使人捉摸不定和困惑，其前景令人擔心。

全球股票市場爆跌之后，由于美國房地產(chǎn)市場數(shù)據(jù)有所改善及市場對油價上漲的擔憂情緒緩解，美股開始穩(wěn)步走強。截至4月底，道瓊斯指數(shù)首次突破13000點的歷史新高，較上年末上漲了0.86%。歐洲三大股指及日經(jīng)指數(shù)等全球其他股市也順勢走強，均創(chuàng)下了歷史最高點。在今后一段時期內，全球股市能否企穩(wěn)，是否還會出現(xiàn)新一輪的創(chuàng)擊，股市的承受力有多大，國際金融市場能否保持穩(wěn)定，全球經(jīng)濟的發(fā)展會受到什么樣的影響，這是人們最為關注的問題。

股市劇烈波動的主要原因

2007年以來，全球股市始終在劇烈波動中上行，股市中的泡沫現(xiàn)象是否會真的破裂，人們在困惑中徘徊，有關專家和學者也是眾說紛紜。是什么原因導致全球股市如此多次劇烈波動？爾后又不斷攀高？國際有關人士普遍認為，全球股市的劇烈波動除了大量國際投機資金在股市的無序流動，以及投機資金在世界各股票市場的頻繁運作所致外，另一個主要原因是，近年來股市的嚴重泡沫現(xiàn)象為全球股市的大幅振蕩埋下了伏筆，醞釀著潛在的危機隱患。而持續(xù)的上漲反映了全球經(jīng)濟的進一步繁榮，以及國際資本資金的充足和市場的活躍。在這兩種狀況并存的情況下，人們的心態(tài)隨著股市的起伏，也在發(fā)生著巨大的變化。

21世紀以來全球股市的波動，其主要特點：一是受恐慌心態(tài)的影響，投資者始終心有余悸，懼怕心理加重，對金融形勢信心不足，稍有風聲迅速將資金從股市撤出；二是波動幅度大，超過以往水平，日跌幅之大令人瞠目結舌；三是波動持續(xù)不斷，前景難卜；四是波及廣泛，導致全球股票全面動蕩，給全球經(jīng)濟發(fā)展蒙上了一層陰影。

第一，國際資本大量流入股市。

近年來，在全球經(jīng)濟持續(xù)增長的帶動下股市備受青睞，眾人追捧，股票投資熱潮風靡全球，帶動了股市不斷攀高，推動了全球股市的進一步繁榮，同時股市泡沫現(xiàn)象也日趨嚴重。特別是，近年來隨著美國經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定增長和金融市場的繁榮以及世界一些地區(qū)戰(zhàn)亂不斷，驅使全球大量資金源源不斷地涌入美國資本市場，在大量資金的介入下，美國股市扶搖直上，屢創(chuàng)新高，并積累了大量的泡沫。目前，美國股市的市值已超過18萬億美元，占國民生產(chǎn)總值的近140%，其中外資占14％以上，僅2006年一年流入美國股市的外資就近1000億美元，預計2007年將超過1200億美元。由于外資大部分流入美國股市，使美國股市呈現(xiàn)繁榮，在美國經(jīng)濟的持續(xù)強勁增長下，部分緩解和消化了股市的泡沫成分，并一再推動股市大幅度攀高，刺激了全球股市的上揚。與此同時，在高回報與高風險并存的情況下，美國股市的泡沫現(xiàn)象反映得更為突出，股市上漲所產(chǎn)生的泡沫風險也就在所難免。而美國股市是全球股市的重要支柱，一旦美國股市出現(xiàn)波動，必然沖擊全球各個股市，全球股市全面回調也在情理之中。

第二，全球股市超值現(xiàn)象嚴重。

長期以來，全球股市股票超值現(xiàn)象嚴重，股值遠遠超出世界生產(chǎn)總值。目前，僅紐約、東京、倫敦、巴黎、法蘭克福等股市股值已超過了40萬億美元，而支撐這些股票市場活動的實際資本估計不足25萬億美元，同時東亞新興股票市場股值超值也十分嚴重，由此而產(chǎn)生的買空賣空行為長期盛行，這無疑是全球股市長期潛在的危機因素，也將是誘發(fā)全球股票價格劇烈波動的重要原因。目前全球股市風險增大的另一重要原因，就是股市資金長期嚴重短缺，再加上投資者心理承受能力脆弱，金融恐慌心理蔓延，一有風吹草動投機資金便紛紛迅速撤離，使股市難以承受巨大的壓力而一瀉千里。再有，全球股票市場的風險隱患和誘因，除了受金融恐慌心理影響導致投資者心理恐懼和股市股值長期嚴重超值外，從更深層次和全球角度看，世界經(jīng)濟長期嚴重失衡，必然反映到國際金融市場，其主要表現(xiàn)在兩個方面：一方面，美國巨額的外貿(mào)赤字（2006年美國外貿(mào)赤字創(chuàng)7636億美元的新高）和外債（2006年外債達到5.8萬億美元，占國內生產(chǎn)總值的46%）與日本、德國龐大貿(mào)易順差形成鮮明對比；另一方面，由于發(fā)展中國家經(jīng)濟發(fā)展水平依然落后以及債務負擔還很沉重（目前外債總額仍高達1.2萬億美元），加劇了西方發(fā)達國家與發(fā)展中國家的經(jīng)濟不平衡現(xiàn)象。這兩大經(jīng)濟失衡狀況使國際資金不能正常運轉，大量游動資金充斥國際金融市場（據(jù)統(tǒng)計，目前國際金融市場上的游資已超過9萬億美元，僅投機性資金就超過6500億美元），并紛紛沖擊國際貨幣市場和股票市場，導致金融投機活動十分猖獗，給股市和貨幣市場帶來了不安定因素。

第三，全球股市關聯(lián)性與互動性增強。

近年來，在全球貨幣流動性過剩和全球經(jīng)濟持續(xù)增長情況下，世界各地股票普遍上漲，同時全球各股市間關聯(lián)性與互動性也明顯增強。2007年2、3月間，全球股市下跌出現(xiàn)如此強烈的全球性連鎖反應，充分反映了全球股市的關聯(lián)性與互動性。全球股市的關聯(lián)性與互動性也反映在股市與其他領域的關聯(lián)與互動，如國際貨幣市場的變化、世界各國利率的變化的可能性、世界各主要國家經(jīng)濟形勢的預測以及國際政治形勢的變化等，這些情況一旦發(fā)生變化，就有可能導致全球股市聞風而動。另一方面，也不可否認，隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展以及對全球經(jīng)濟影響力度的加大，中國的經(jīng)濟形勢和股市的起伏也會給全球股市帶來一定的影響，但借機炒作“中國威脅論”與此卻十分牽強，不免帶有政治色彩的嫌疑。

第四，美國經(jīng)濟走勢的因素。

美國是世界最大的經(jīng)濟體，占世界生產(chǎn)總值的28%，增長絕對值在全球經(jīng)濟增長中所占比重是任何經(jīng)濟體無法代替的，主導著西方經(jīng)濟的走勢，引擎和主導著全球經(jīng)濟的發(fā)展。近期美國以及全球股價波動的一個原因是美國經(jīng)濟前景的不明朗。盡管自2007年以來，美國經(jīng)濟因個人消費持續(xù)增長，人們對美國經(jīng)濟的前景普遍表示樂觀。但2月26日美聯(lián)儲前主席格林斯潘發(fā)表講話說：“美國經(jīng)濟在2007年底有可能陷入衰退。”2月28日，美官方公布的2006年美國四季度國內生產(chǎn)總值實際增長率為2.2%，低于原先估計的3.5%。格林斯潘的講話和美國經(jīng)濟增長的放慢給市場心理帶來了負面影響，恐慌情緒在股市迅速彌漫開來，恐慌性拋盤導致股市直線下瀉。不久，美國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)又好于預期，全球股市又止跌回升。目前，人們對美國經(jīng)濟前景仍心存疑慮，主要是：首先，目前美國消費需求的增長缺乏可持續(xù)性，與美國經(jīng)濟增長更為密切的投資需求沒有更多的改善，計劃增加投資和減少投資的企業(yè)幾乎各占一半。從企業(yè)投資的角度看，2007年第二季度的下降幅度將達到4.7％，居民住宅投資增長將緩慢，而且全年需求有可能停滯不前，房地產(chǎn)市場處于飽和狀態(tài)。其次，就業(yè)狀況可能惡化，據(jù)近期美國勞工部的數(shù)據(jù)表明，美國失業(yè)率有可能從目前的4.4％上升到5%，就業(yè)狀況如果不能改善將拖累美國經(jīng)濟的發(fā)展。第三，美元潛在的風險不斷加大。由于美國的經(jīng)常項目逆差增長過快，內外債不斷上升，進一步引起了人們對于美元匯率的擔心，持有美元債權的風險越來越大，可能會觸發(fā)美元的進一步貶值。對美國經(jīng)濟前景的擔心在股市的負面影響，一方面反映了股市的脆弱性，另一方面反映了股市對美國經(jīng)濟前景十分敏感，對美國經(jīng)濟前景的優(yōu)劣的預判直接影響美國的股市，并連帶著全球股市的起伏變化。

第五，通脹壓力加大和利率變化的預期。

2006年以來，全球金融市場波動性的上升，始終使投資者擔憂全球的利率上升對通膨和經(jīng)濟成長影響的不確定性。面對潛在的通脹威脅和股市泡沫，2006年7月開始，許多國家和地區(qū)的中央銀行上調了利率，其中日本在實施零利率政策6年之后首次宣布加息，歐洲央行和英國央行同時上調利率25個基點，澳大利亞央行將利率由5.75%上調到了6%。導致世界各國紛紛加息的主要原因是，2006年初以來石油和金屬等資源類價格始終在高位徘徊，加大了生產(chǎn)成本，導致全球通貨膨脹壓力加重，通貨膨脹的威脅已經(jīng)擴散到經(jīng)濟的各個領域，只是各國表現(xiàn)程度有所不同。另一個原因是，全球股市的普遍上揚和泡沫現(xiàn)象的嚴重，導致全球通貨膨脹壓力不斷增大。但自2006年加息以來，對于消化股市泡沫、抑制通脹收效甚微，通貨膨脹仍是目前各國普遍面臨的問題。如果通貨膨脹進一步加劇，全球新一輪加息的可能性不能排除，從而有可能導致消費、投資、居民收入和信貸增長緩慢以及股市的低迷，全球經(jīng)濟增長也將有可能減緩。因此，對通貨膨脹壓力不斷增大可能帶來的利率變化的預期也對全球股市的波動產(chǎn)生了重要影響。另外，近年來全球資本市場，尤其是亞太等新興市場股市熱錢大量流入，推動了資產(chǎn)價格不斷攀升，股市市盈率也節(jié)節(jié)攀高，房地產(chǎn)價格一漲再漲，這些熱錢大都來自低成本拆借而來的日元換匯資金。大致估算，目前自國際投機者從日本拆借出的錢在全球市場的交易總值已高達340億美元，活躍在亞洲地區(qū)股市的投機資本大約有30%以上也來自國際投機者從日本拆借出的錢，投向了中國、韓國、印度等新興市場國家的股市。由于日元拆借成本過低導致日元大量外流，日本國內經(jīng)濟活動受到影響。為了吸引資金回流，日本央行始終面臨加息壓力。2007年2月21日，日本央行宣布加息25個基點，將隔夜貸款利率（短期利率）上調至0.50%。日本央行表示，日本還將會繼續(xù)提高利息來遏制國際投機者的借款行為。日本央行的又一次加息和表態(tài)，導致投機資本不約而同地進行了獲利后的減倉調整，造成了連鎖性的亞太股市暴跌。由此可見，從2月底到3月間，亞太乃至全球股市發(fā)生股災的根本性沖擊力是國際間投機資本力量的重新配置和不約而同的集體性“跳水”，而造成國際間投機資本力量重新配置的行動壓力則來自于提供投機資本渠道發(fā)生的變化，也就是說日本央行的加息行為造成了國際投機資本行動的改變，而后則導致了股市的動蕩。從目前日本的金融政策看，在近期一旦日本為了進一步防止資本的外流而再度加息，那么亞太乃至全球股市將還會承受劇烈動蕩的風險。

第六，國際協(xié)調能力減弱。

國際經(jīng)濟協(xié)調能力的減弱，也是股市持續(xù)動蕩的一個重要原因。近幾年來，西方發(fā)達國家之間和發(fā)達國家與發(fā)展中國家之間的經(jīng)濟矛盾進一步加劇，對國際金融市場以及股票市場的協(xié)調難度也進一步增大。由于西方各國在經(jīng)濟上不同程度地存在著各自的困難，因此在經(jīng)濟和金融政策上更多的是顧及自己的經(jīng)濟利益，在經(jīng)濟協(xié)調上患得患失，這不僅體現(xiàn)在西方發(fā)達國家之間，也體現(xiàn)在西方發(fā)達國家與發(fā)展中國家之間。這種國際協(xié)調能力的減弱，在國際金融市場上反映得越來越明顯，全球股市的國際協(xié)調能力也在減弱。目前這種狀況已引起國際社會普遍關注，并多次呼吁西方發(fā)達國家采取實際行動，對國際金融領域的安危切實負起責任。

股市的前景及潛在的隱患

全球股市繁榮局面能否持續(xù)下去，這是當前人們普遍關注的問題。從全球股市的前景看，如果不出現(xiàn)突發(fā)事件和意外，全球股市經(jīng)過大幅調整后，雖然以美國股市為主導的各地重要股市仍在下降通道中運行，但震蕩幅度明顯縮小，跌勢有所緩和，反彈也會出現(xiàn)。美國股市是西方股市的“晴雨表”，在很大程度上也是亞洲新興股市的“晴雨表”，美國股市動向對全球股市的影響仍是任何其他股市都不可取代的。目前，雖然還不能斷定美國股市已經(jīng)調整到位，但現(xiàn)階段似乎已經(jīng)構筑到近期的底部，由此全球其他股市也將暫時止跌企穩(wěn)。

在對美國以及全球股市未來走勢的爭論中，自然也存在著兩種截然不同的觀點，股市的樂觀派和悲觀派各有自己的觀點和判斷。其中對全球股市持樂觀預測人士認為，目前全球股市技術領域的“投資背景”依然看好，而且美國股市的泡沫和風險已經(jīng)得到了一定程度的釋放。不僅如此，2007年初以來，美國股市和風險投資市場在股市動蕩不定之時繼續(xù)保持了強勁增長的勢頭，為樂觀派人士提供了依據(jù)。據(jù)統(tǒng)計，2007年頭2個月，美國股市所籌措的資金達到436億美元，超過了2006年同期的325億美元，美國的風險投資達到124億美元，預料第二季度將升至170億美元以上，這些數(shù)字反映了投資者對美國經(jīng)濟和股市的信心。因此，樂觀派人士預計美國股市在今后一段時期內將繼續(xù)上漲，從而推動全球股市進一步向上攀升。另外，美國經(jīng)濟增長速度將放慢，有可能成功地實現(xiàn)經(jīng)濟“軟著陸”，而且使股市降溫，保持股市持續(xù)穩(wěn)定的溫和攀升勢頭。然而，與樂觀者態(tài)度相反，悲觀派對股市的看法完全不同，持悲觀意見的人士則認為，近幾年美國股市大幅上升是一種超常現(xiàn)象，投資者繼續(xù)期待進一步收益是不現(xiàn)實的，在近期內美國股市再出現(xiàn)新高的可能性不大。有人甚至認為，目前美國股市的泡沫和風險還沒有完全得到充分釋放，美國股市仍在下降通道，不僅股市在2007年內將難以再創(chuàng)新高，而且出現(xiàn)新一輪暴跌的可能性也不能排除，受其影響全球其他股市也將在振蕩中徘徊。

從今后全球股市看，股市的起伏變化對世界各國的金融政策走向更加敏感。今后隨著美國金融政策的確定，也將成為股市變化的重要因素。另外，美國整體經(jīng)濟的發(fā)展變化也是股市起伏的重要因素。當前美國經(jīng)濟領域中的65%依賴于消費支出，有近40%以上的美國家庭直接或間接通過加入各種基金成為股民，因此股市不僅牽動著美國的消費和經(jīng)濟增長，同時也關系到千千萬萬家庭的命運。美國經(jīng)濟已經(jīng)持續(xù)增長了多年，2007年美國經(jīng)濟增長強勢有可能放緩，這是美國股市以及全球股市潛伏危機的一個重要不確定因素。

從中長期看，美國經(jīng)濟的發(fā)展前景存在著許多變數(shù)，據(jù)一些機構和專家預計，雖然2007年和2008年美國經(jīng)濟仍將繼續(xù)增長，但增長幅度將低于2006年的水平。甚至有人擔心，由于全球金融形勢依舊嚴峻，美國股市的頻繁波動使全球股市風險更加險惡。如果一旦美國股市再次出現(xiàn)災難性下挫，全球股市再度全面下瀉也在所難免，全球經(jīng)濟也將受到?jīng)_擊。另外，中國經(jīng)濟和股市的穩(wěn)定對全球股市影響的重要性也越來越引起世界各國關注。這一方面反映了中國經(jīng)濟的發(fā)展在全球經(jīng)濟中的重要性日益突出，另一方面反映了隨著經(jīng)濟全球化和全球經(jīng)濟一體化的發(fā)展，特別是中國入世以來，中國經(jīng)濟在不斷融入全球經(jīng)濟體系。

無論未來全球股市走向如何，股市依然潛伏著風險隱患。目前，股市承受能力十分脆弱，一有風吹草動，股票行情便急劇變化。由于全球股市的波動，不僅影響和蔓延全球經(jīng)濟活動的各個方面，而且對整個國際金融領域的影響更為劇烈，特別是貨幣市場。目前國際貨幣市場危機隱患無處不在，隨時有可能導致全球性金融危機。如果全球股市在2007年反復振蕩，將使全球經(jīng)濟前景不確定性進一步增大，國際金融市場也有可能因此風雨飄搖。

全球股市的波動，影響所及囊括了全球經(jīng)濟活動的各個方面，其中對整個國際金融領域特別是貨幣市場的影響更為劇烈。從以往的教訓和近年來的國際金融形勢看，突出的問題是國家或地區(qū)性貨幣變化牽動著全球股市，貨幣市場和股票市場雙雙出現(xiàn)聯(lián)動性影響和沖擊。在國際金融市場上，潛伏的危機有可能是全球股市動蕩風波未息，接踵而來的便是貨幣市場的大幅波動，而貨幣市場的波動又反作用于股市，這種相互影響和沖擊對國際金融市場的破壞性尤為沉重。如果這一趨勢得不到有效控制，將有可能導致股市和貨幣市場輪番動蕩的惡性循環(huán)，從而誘發(fā)全球金融領域的動蕩，并在一定程度上影響和阻礙世界經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展，同時使部分發(fā)展中國家的債務負擔進一步加重，償還債務的能力隨之減弱，甚至引發(fā)新一輪的債務危機。

從股市長遠健康發(fā)展看，上市公司的治理和監(jiān)管部門的監(jiān)管存在著嚴重缺陷，這是股市至今存在的隱患，也是影響未來股市發(fā)展的重要因素。盡管全球股市出現(xiàn)的動蕩有時與上市公司的治理和有關部門的監(jiān)管沒有直接的聯(lián)系，但上市公司的治理和有關部門的監(jiān)管是股市穩(wěn)定的潛在重要因素之一。目前，上市公司治理存在著嚴重的缺陷在全球范圍十分普遍，上市公司的治理和有關部門的監(jiān)管將成為未來全球各股市需要解決的難題。據(jù)有關權威機構統(tǒng)計的數(shù)據(jù)表明，目前在歐美股市中違規(guī)的資金每天高達約240億美元，其原因就在于上市公司治理結構嚴重缺失和不足。在亞洲，據(jù)麥肯錫公司公布的一份研究報告表明，一些基金組織及機構的投資者把資金投入亞洲新興資本市場的最大障礙是不良的公司治理機構，這也說明完善公司治理結構不僅是歐美發(fā)達國家股市場需要解決的問題，也是亞洲各國股市面臨的問題，進一步完善公司治理已成為全球股市關注的問題。

從全球范圍看，解決金融領域以及股市潛伏的隱患途徑，一方面需要各國的共同努力，加強合作，共同抵御金融風險，聯(lián)手構筑金融防御體系，打擊金融投機行為；另一方面，國際金融機構應采取必要的措施，擔負起穩(wěn)定全球股市和國際金融的重任，否則很難保障不同性質的金融動蕩不卷土重來。

（作者單位：中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所）