河北省上市公司績效現(xiàn)狀及原因分析

[摘要] 上市公司的績效會影響到一個地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展，文分析了河北省上市公司的績效現(xiàn)狀，并對其中的原因進行了探討，提出河北省應在培育高新技術產(chǎn)業(yè)、扶持弱勢行業(yè)、推動優(yōu)勢企業(yè)上市、促進上市公司改革，加強上市公司內部管理等方面加大力度。

[關鍵詞] 上市公司績效每股收益凈資產(chǎn)收益率

上市公司績效是從公司競爭力、財務狀況和發(fā)展前景等方面對公司盈利能力的綜合衡量，它直接反映出上市公司的經(jīng)營成果。河北省自1994年威遠生化股份有限公司上市以來，截止到2005年末，已先后有36家公司上市，這對促進河北省的經(jīng)濟發(fā)展、轉變居民的投資觀念、發(fā)展證券市場產(chǎn)生了積極的影響。但是應當看到，河北省上市公司在經(jīng)營績效上同經(jīng)濟發(fā)達省份仍有很大的差距，本文通過對河北省上市公司的績效現(xiàn)狀進行分析，考核上市公司過去幾年的經(jīng)營管理狀況，找出問題所在并提出相應對策，以期對提高河北省上市公司績效，促進地方經(jīng)濟發(fā)展起到一定的推動作用。

一、河北省上市公司績效現(xiàn)狀

1.總體盈利能力

表1河北省上市公司年平均盈利能力指標變動情況表

注：1.1997年～2002年各年數(shù)據(jù)，資料來源：《1999年、2003年上市公司速查手冊》中國證券報社編 新華出版社

2.2003、2004年各年數(shù)據(jù)，資料來源：恒信證券網(wǎng)，網(wǎng)址：http://hengx.com.cn

由表1可以看出，河北省上市公司的盈利能力呈現(xiàn)兩個特點：

第一，從1999年開始，盈利能力逐年減弱。無論是每股收益還是凈資產(chǎn)收益率，在1999年達到最高后均呈下降趨勢。每股收益從1999年的0.31元下降到2004年的0.17元，降幅為45.16%，凈資產(chǎn)收益率從1999年的11.43%下降到2004年的2.69%，降幅為76.64%。恒信證券披露的河北省2004年35家上市公司年報數(shù)據(jù)顯示，2004年度除有三家公司被ST之外，其他32家公司只有50%的公司每股收益和凈資產(chǎn)收益率較2003年有所上升，其余一半公司業(yè)績下滑。

第二，盈利能力高于全國平均水平。河北省盈利能力雖然減弱，但這并不是河北省上市公司的獨有現(xiàn)象，而是全國普遍存在的。并且河北省上市公司每股收益、凈資產(chǎn)收益率從1999年開始超過全國平均水平。

2.分行業(yè)盈利能力

由表2分析可知，河北省上市公司中，經(jīng)營業(yè)績較好的是冶金、商貿旅游、綜合類以及能源電力和化工、畜牧業(yè)等行業(yè)，而紡織服裝、建材建筑、房地產(chǎn)等行業(yè)的經(jīng)營業(yè)績相對較差。

表2 2004年底河北省上市公司分行業(yè)經(jīng)營業(yè)績情況表

資料來源：恒信證券網(wǎng)，網(wǎng)址：http://hengx.com.cn

3.成長能力

從表3統(tǒng)計結果看，1999年～2004年河北省上市公司各年主營收入增長率和總資產(chǎn)增長率均為正值，而凈利潤增長則起伏較大。

表3 河北省上市公司成長能力分析表

資料來源：恒信證券網(wǎng)，網(wǎng)址：http://hengx.com.cn

二、河北省上市公司績效現(xiàn)狀的原因分析

從河北省上市公司績效的總體狀況看，盈利能力雖然高于全國平均水平，但整體仍然呈下降趨勢，主營業(yè)務收入逐年增長，而凈利潤增長率卻處于波動狀態(tài)，在2001年和2002年甚至出現(xiàn)負增長。分析其中的原因主要有：

1.河北板塊中高科技股較少，民營企業(yè)上市公司少

河北省上市公司中，重工業(yè)較多，國有企業(yè)改制上市公司較多，民營、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)改制的上市公司也有所突破，但缺乏高科技股。因此，這些上市公司雖然虧損股極少，大盤資產(chǎn)質量也較高，經(jīng)營業(yè)績在全國處于中等水平，但總體來看業(yè)績平平者居多，缺乏成長性強的高科技產(chǎn)業(yè)的帶動，因此其盈利能力受到了限制。同時，河北省的民營企業(yè)中，有不少都具有獨特的產(chǎn)品和較強的競爭力，但由于資金短缺等種種原因，卻無一上市，這無疑使河北省經(jīng)濟的發(fā)展受到了制約。

2.河北省上市公司主業(yè)突出穩(wěn)健，但主業(yè)以外的經(jīng)營管理水平不高

河北省上市公司大都是省內起龍頭帶動作用的大中型基礎性國有工業(yè)企業(yè)，企業(yè)性質和行業(yè)特點決定了這些上市公司經(jīng)營作風相對穩(wěn)健，主營業(yè)務比較突出，但在主業(yè)以外，經(jīng)營管理卻存在著很大問題，其中的原因有可能是其它投資失敗出現(xiàn)虧空，也有可能是營業(yè)外收支出現(xiàn)巨大負數(shù)，或是期間費用浪費驚人以及非經(jīng)營性開支負擔太重等原因，在主業(yè)經(jīng)濟形勢發(fā)生逆轉時，上市公司存在的這些問題對公司的沖擊將是非常巨大的。

3.行業(yè)發(fā)展不均衡，微利企業(yè)比重較大

在河北省上市公司中，綜合效績較好的冶金、商貿旅游、能源電力和化工、畜牧業(yè)等行業(yè)，其在發(fā)展規(guī)模、財務狀況等方面均存在較大的優(yōu)勢。這符合我省的客觀實際，傳統(tǒng)冶金等行業(yè)由于根基好，信譽高，大部分具有穩(wěn)定的業(yè)績。比較而言，紡織服裝、建材建筑、房地產(chǎn)等行業(yè)的經(jīng)營業(yè)績則相對較差。此外，河北省上市公司中，微利企業(yè)的比重高于全國平均水平，這些都會影響河北省上市公司的綜合業(yè)績，甚至會影響本地區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展。

4.國有企業(yè)改制不徹底，所有者主體缺位

在河北省上市公司中，國有企業(yè)改制上市的公司所占比重較大，而在這些股份制企業(yè)中，大多數(shù)存在產(chǎn)權不清晰，政企未分開的弊端，從而導致其不能有效地自主決策、自主經(jīng)營、自擔風險、形成完善的自主經(jīng)營機制。同時，股份制改造不徹底所造成的所有者缺位，會使經(jīng)營者的決策存在短期效應，無法對所有者負責。

三、提高河北省上市公司績效的對策建議

1.加大政府支持力度，培育高新技術產(chǎn)業(yè)

河北省地處京津冀環(huán)渤海經(jīng)濟圈內，省內也不乏高校和科研機構，科研成果較多，因此，政府應鼓勵第三產(chǎn)業(yè)企業(yè)的設立和逐步上市，在資金政策上給予支持，大力推動知識經(jīng)濟、高新技術產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展，加快高新技術產(chǎn)業(yè)的上市步伐。對于企業(yè)來講，也應逐步加大在科技上的投入，將其行業(yè)領域內的高新技術應用于產(chǎn)品和業(yè)務中去，或與科研單位合作，將傳統(tǒng)產(chǎn)品與新興科技相結合，提高企業(yè)的績效水平。

2.繼續(xù)支持強勢行業(yè)，加大對弱勢行業(yè)的扶持

河北省上市公司綜合業(yè)績較好的行業(yè)都是我省的傳統(tǒng)行業(yè)，這些行業(yè)的發(fā)展對我省經(jīng)濟具有很大的支撐作用，因此要進一步加大改革和支持力度。同時還應該看到，畜牧業(yè)在近幾年也取得了長足的發(fā)展，這對于河北省這個農(nóng)業(yè)大省來講具有不同尋常的意義，因此，政府也應對此加大扶持力度，促進弱勢行業(yè)的發(fā)展。

3.加快企業(yè)股份制改造步伐，推動優(yōu)勢民營企業(yè)上市

河北省具有很強的資源優(yōu)勢，很多民營企業(yè)的產(chǎn)品在全國甚至世界都被認可，但長期以來，由于資金不足，規(guī)模較小，這些企業(yè)的發(fā)展受到了很大限制。對于這類企業(yè)，政府有關部門應加大資金投入，對其進行扶持，培育其上市，運用資本市場，優(yōu)化資源配置，將有限的資源用于優(yōu)勢企業(yè)，使其通過融資走向國際市場。

4.促進上市公司改革，加強上市公司內部管理

上市公司要找到影響業(yè)績高低的根源所在，有的放矢的采取資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)重組等方式進行改革，盡快完善上市公司的法人治理機構，處理好主要經(jīng)營業(yè)務和多元化經(jīng)營的關系，強化上市公司的內部管理機制，使企業(yè)成為產(chǎn)權清晰，權責明確的市場主體，形成決策、執(zhí)行、監(jiān)督相對分離、相互制衡的新機制。

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