誰來填平“燒錢大坑”

當初，不甘于國際勞工的命運，國內的幾家液晶面板企業紛紛尋找上游技術出路。京東方收購韓國現代電子HYNIX的TFT-LCD業務，上廣電與NEC合資建廠，龍騰科技借助臺灣技術挺進。方式不同，但都擠進了液晶面板產業。

然而，幾年下來，“三國演義”的格局讓三方都陷入困局。最終，在政府和銀行力量的撮合下，走向三國歸一。合并前夕，三大梟雄都發出一聲嘆息，想擺脫世界勞工的命運，任重道遠。

1月27日，京東方科技集團股份有限公司發布《關于出售所持冠捷科技有限公司股份的報告書》。

報告書稱，公司已于2007年1月18日與瑞銀簽署《二級市場大額交易協議》，按照每股5.3港元，向市場配售所持冠捷科技2億股股份，完成了第一次股份出售。還將繼續適時擇機陸續出售余下的2.24億股份，并將徹底退出冠捷科技。

對于此次出售冠捷股份，京東方給出的理由是：首先，直接持股冠捷科技股份的方式戰略意義不大；其次，TFT-LCD是技術密集和資本密集型產業，為保持產業規模擴張需求，需要持續的資金投入。而京東方凈資產規模較小，2004年以來公司經營出現持續虧損，資產負債率較高，通過出售冠捷科技股份可以改善現金流、緩解財務壓力、降低負債率。

然而，在業內分析人士看來，京東方變賣冠捷科技的股份還有一層公告沒有提及的“深意”。也就是為正處于資產審計估值階段的京東方（BOE）、上廣電NEC（SVA－NEC）和龍騰光電合并案爭取主動，提升自己在新實體中的話語權。

被動議合

從三國演義到共御外侮，液晶產業已經不再是京東方、上廣電NEC和龍騰三家企業的家事，而變成了政府牽頭，謀求液晶面板產業國際地位的“國事”。

液晶產業的三巨頭這幾年一直處于明爭暗斗之中，尤其是京東方和上廣電兩家，更是纏斗不休。

在去年液晶面板的上游廠商美國康寧建廠選址上，甚至直接驚動了京滬兩地政府，爭相開出優惠條件，以吸引遲遲不表態的康寧，讓這個兩年前還在商務部面前為壟斷案喊冤的玻璃基板廠商一下子又成了香餑餑。但當康寧確定選址北京以后，上廣電還悻悻地揭康寧北京設廠內幕：未引入核心技術。

然而，近幾年，國內除了京東方、上廣電、昆山龍騰的5代線之外，上海、南京、蘇州、北京、深圳也都在積極打造平板顯示產業基地。深天馬的4.5代線剛剛落戶上海浦東，由創維等四大家電廠商聯盟組建的聚龍廣電也于2006年初宣布成立。為數眾多的廠商大規模的涌入也讓本已嚴峻的市場環境進一步惡化。

另外，TFT-CLD行業也被業界戲稱為“燒錢大坑”，誰先填平大坑，誰才能進入拐點，享受超額利潤。而“填坑”動輒數十億的持續高額投入，對于目前盈利狀況都不好的京東方、上廣電和龍騰光電來說，哪一家的單方力量都無法實現。

“我們必須加快整合的步伐，因為到2009年國外的液晶面板商將全面完成在中國的布局，如果屆時我們的6代或者7代線還無法布局，即使合并了也可能面臨淘汰的命運?！泵鎸υ絹碓酱蟮膲毫?，上廣電NEC方面分析認為產業整合才是出路。

2006年8月，上廣電總裁顧培柱率先提出了合并建議，“通過聯合的方式迅速擴大中國內地TFT-LCD產業的經濟規模和全球競爭力。”

而京東方開始并不積極，仍在自己尋求解困之道。直到信產部和發改委聯合調查組制定聯合專項方案，準備扶持中國內地面板產業后，京東方才認識到了聯合的大勢所趨。

賽諾市場咨詢分析師文建平認為，此次合作涉及的關鍵問題是由于相關企業都有深厚的政府背景，在整合過程中仍然主要依賴政府的力量。

據媒體報道，合并案初步的股權分配比例是，京東方持股27%，列第三大股東。北京、昆山政府方面將持股36%，成為新公司的最大股東。上廣電和龍騰光電則分別持股30%、7%，分列第二和第四大股東，整合后新公司擬設在上海。

然而，當《英才》記者在聯系三家詢問消息的真實性時，各方均說“目前沒有定論，股權比例正在評估之中?！?/p>

京東方在此資產估值的敏感時刻拋售冠捷科技的股份套現也就可以理解了。

據了解，目前各方已就專業化公司的組建和發展戰略等共同開展工作，共同聘請了一家國有資產評估機構對各方注入專業化公司的TFT-LCD業務價值進行重新評估。并計劃在2007年6月30日之前就有關整合事項達成一致，簽署整合專業化公司合同、章程。

在2006年12月28日京東方A發布的“提示性公告”中，京東方稱，已與“廣電系股東”和“龍騰系股東”簽署了《意向書》，擬以各方擁有的TFT—LCD業務共同組建新的或選擇目前已存在的公司為專業化公司，并成為各方之TFT-LCD業務的統一平臺。

對于即將到來的合并，專業人士認為，市場的激烈競爭和各廠商面臨的扭虧壓力是促成該聯盟成立的重要原因。如果三家公司合并，市場規模預計可達20萬片/月，這種生產能力相當于目前全球產能的6%，在三星、LG飛利浦、友達、奇美之后，位居全球第五位。

然而，也有分析人士并不看好這種被動的議合。“政府力量可以讓各方的身體坐到一起，而地域的差異，企業文化的差異，雙方各自代表的韓國和日本技術的差異以及三方企業管理者的不同背景等等方面，都讓三方很難融合到一起成為一個平穩運轉的平臺。”

誰是未來老大？

合作已成必然之選，然而這種被動的議合考驗的是相互仇視多年的企業誠意。

被迫走上議和之路，京東方恐怕是最憋氣的。在國內，王東升是最先看出液晶行業的無限潛力。京東方的前身是北京電子管廠（774廠）。1992年，在其瀕臨破產之際，以王東升為首的管理層對它進行了有效的股份制改造，成立了北京東方電子集團股份有限公司。1996年，王東升就已開始預感到以TFT-LCD為代表的平板顯示器將成為未來顯示技術的主流，從而明確提出了以顯示技術為核心的發展戰略。

2003年京東方以3.8億美元的價格收購韓國現代電子HYNIX的TFT-LCD業務。財務專家出身的王東升，用資本手法巧妙地切入到了產業上游。這也是當時我國金額最大的一宗高科技產業海外收購。

以如此漂亮的大模樣開局，使取得先手的王東升雄心勃勃要建立一個液晶帝國，他曾放言，2009年前京東方再建設兩條第五代以上的液晶面板生產線。屆時，總投資達100億美元以上的京東方顯示科技園可拉動工業銷售收入2000億元，成為具有全球競爭力的新型顯示產業基地。

要讓心比天高的京東方在“新平臺”中屈居老三，這是王東升萬萬不能接受的結果。

而上廣電NEC這些年也是投入巨資豪賭。幾乎在京東方收購韓國現代電子HYNIX－TFT-LCD業務的同時，上廣電選擇合資的方式，從日本找到了NEC組建了合資公司上廣電NEC，生產第五代TFT－LCD液晶面板，上廣電持股75%，NEC持股25%。

現在上廣電NEC的月產是9萬片，超過京東方的6萬片/月。同樣雄心萬丈的上廣電集團總裁顧培柱表示：“首期投入10億美元建設的五代線是打樁，到2008年投資總額將追加至45億美元。未來3—5年內，還將建設兩條五代或五代以上TFT-LCD生產線，使上海成為中國光電子顯示器的研發和制造基地?！?/p>

兩個騎虎難下的人，都要爭做國內老大，這樣的議合難度可想而知。

三家之中，臺資背景的龍騰光電進入產業較晚，投入和實力都有限，目前由于技術與資金問題，量產時間可能推遲到2007年3月，產能定為3萬片/月。所以，三家議合實際上是京東方和上廣電兩家的主導權談判。

破局的關鍵

三家合并案只是國內液晶面板產業解困的一步棋，形成上下游產業鏈配套才是真正破局的關鍵。

并局，這是三家液晶面板企業謀求走出各自困局的被動之選。然而，這三局棋并為一局棋，就一定能盤活國內液晶面板產業的整局棋嗎？

“內地TFT-LCD最大的問題是產業鏈配套不足”，李火昆耀曾經一語中的。

目前全球液晶面板的產業格局當中，韓國位居第一，臺灣第二，日本第三。中國大陸正在成為全球第四個TFT-LCD的生產中心。而對于成本至關重要的產業配套率上，日本已達176%、韓國為82%，臺灣地區為85%，而中國內地的產業配套率僅11%。

產業鏈配套不足的直接后果是同類產品的成本普遍高于韓國、臺灣地區、日本廠家5％以上。去年年底的信產部調研報告顯示，液晶面板產業的最大短板是產業鏈配套。

液晶產業鏈由上游廠商提供生產設備，供應玻璃基板等原材料，中游面板生產商供應液晶顯示器和液晶電視用面板，下游后段模塊廠、顯示器生產商、彩電廠商生產整機產品，這樣構成一條完整的產業鏈。

而現在國內的企業，除模塊材料外，TFT-LCD生產中的原材料幾乎完全依賴進口。這使得中國企業的原材料成本遠遠大于國外同類產品的成本，只有靠低廉的人力成本來抵消原材料成本。

被寄予厚望的康寧北京工廠還沒有投產，上廣電的配套企業：電氣硝子玻璃(上海)廣電有限公司剛開始動工建設。上游原材料玻璃基板目前都依賴進口。

“現在國內液晶面板企業大都還是從臺灣和日本進口玻璃基板，所以成本與國外同類企業相比都要高?！本〇|方的內部人士對《英才》記者說。

這種依靠人力和資源去換取微薄利潤，讓中國的液晶面板產業成了一種依附型殖民化的產業，永遠處于給人家打工。

所以，三家合并案只是國內液晶面板產業解困的一步棋，形成上下游產業鏈配套才是真正破局的關鍵。

有專家評價道：“如果三家合并整合得好，也許會對全球TFT-LCD格局產生一些影響，提高產業內的話語權。然而長遠看來，形成配套的產業鏈，掌握核心技術，才能產生規模效應，形成液晶面板產業的中國勢力?！?/p>