中國企業 海外并購支付方式選擇

跨國并購作為一種重要對外投資方式越來越受到我國企業的重視。一段時期以來，聯想、海爾、中海油等中國企業頻頻出手海外并購，2005年我國跨國并購就占到我國對外直接投資57%；2006年1月，中海油又以22.68億美元成功收購尼日利亞130號海上石油開采許可證45％的權益。盡管近年來中國企業并購的一些“大手筆”吸引了全球越來越多的目光，但中國在世界并購舞臺上仍然只是一個很小的角色，中國企業的海外并購還處于落后地位。據報道，目前我國企業跨國并購的成功率只有20%至30％，只有少數企業在實施并購后贏得了財務優勢，提升了競爭力。在國際上強強并購、跨國并購、多元并購的新形勢下，我國企業在實施跨國并購前必須做好充分的準備以利于并購取得預期效果，而支付是完成并購交易的最后一個環節，也是一宗并購交易最終能否取得成功的重要因素。企業采取何種支付方式會影響到并購完成后的財務狀況和企業的正常運營，因此探討并購支付與融資方式具有很強的現實意義。

一、并購支付的主要方式與選擇

從資本結構的變化實質來看，企業的并購行為無非是在股權之間、債務之間、股權與債權之間所進行的替換和轉移。經過近百年的發展變遷，發達國家企業并購的方式日益多樣化，其支付方式通常主要包括現金支付、股票支付、綜合證券支付等等。

(一) 并購支付的三種主要方式

1．現金支付。 所謂現金支付是指收購公司支付一定數量的現金包括直接發行某種形式的票據，獲得目標公司的所有權。……