中國貨幣市場基金的路徑選擇策略研究

[摘 要]中國貨幣市場基金業正處在成長上升階段，在這一階段市場自身的發育健全尤為重要，政府應努力避免對貨幣市場基金進行過多直接干預，為基金的發展營造一個適度寬松的發展空間。另一方面從國情出發，借鑒國外基金的先進投資策略和管理經驗，培養一批信譽資產都過硬的銀行基金管理公司，以帶動整個貨幣基金市場的快速健康發展。

[關鍵詞]貨幣市場基金；銀行基金；路徑選擇

[中圖分類號]F832．1 [文獻標識碼]A [文章編號]1003－3890(2006)09－0075－04

一、貨幣市場基金概述

貨幣市場基金創始于20世紀70年代的美國，(Money Market Fund，簡稱MMF)是一種以銀行存款、短期債券(含央行票據)、回購協議和商業票據等安全性極高的貨幣市場工具為投資對象的投資基金。經過30年發展，就已占據世界共同基金市場近三成的份額，在美國，其規模更是遠超儲蓄存款。貨幣基金的飛速發展，主要得益于其投資對象不同于股權或債券基金，具有與眾不同的比較優勢，表現在：

1．貨幣市場基金收益率一般高于銀行同期存款利率。貨幣市場基金匯集眾多投資者的小額資金，進行金融“批發”業務，能爭取到銀行較高利率，還可以投資于收益率較高的短期證券，收益穩定。通常貨幣市場基金不收取贖回費，管理費用也較低，約為基金資產凈值的0．25％～1％，遠低于一般基金1％～2．5％的年管理費率，從而降低了費用，保證了收益。

2．貨幣市場基金的風險很低。貨幣市場基金并沒有把收益率放在第—位，安全穩健才是其運作的主要目標，其投資工具到期時間很短、一般持有剩余期限小于一年的債券，基本不會虧本，通常只受市場利率的影響，極少發生發行主體不能履約的情況。……