企業(yè)并購價(jià)值評估中現(xiàn)存的問題探討

企業(yè)并購，是兼并(Merger)與收購(Acquisition)的合稱。在國際上，兩者慣于聯(lián)用為一個(gè)專業(yè)術(shù)語一Merger andAcquisition，可縮寫為“MA”。企業(yè)并購是市場條件下企業(yè)發(fā)展過程中的一個(gè)重要戰(zhàn)略行為，是優(yōu)化資源配置、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、有效利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)、實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)與資本的迅速擴(kuò)張的重要手段。企業(yè)并購在我國取得了一定的發(fā)展，但作為企業(yè)并購活動的中心環(huán)節(jié)目標(biāo)價(jià)值評估在實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在著一些問題和誤區(qū)，從而在很大程度上影響到企業(yè)并購應(yīng)有的作用和功能，甚至降低了并購的效率。科學(xué)、公正地對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評估，有利于節(jié)約雙方談判的成本，規(guī)避價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)，也是獲得并購成功的關(guān)鍵。

一、我國企業(yè)并購價(jià)值評估中現(xiàn)存的問題

(一)企業(yè)并購中，對目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評估方法不當(dāng)

目前，在我國通常采用賬面價(jià)值、重置成本加和法對企業(yè)的整體價(jià)值進(jìn)行評估。基于賬面價(jià)值反映的是歷史數(shù)據(jù)，資料取得方便，并購雙方比較容易理解、接受。但是，賬面價(jià)值受會計(jì)折舊方法、費(fèi)用分配方法、存貨計(jì)價(jià)方法和利潤分配方法的影響，容易被人為操縱。另外，在通貨膨脹條件下，資產(chǎn)價(jià)值會貶值，賬面上所反映的數(shù)據(jù)往往會跟實(shí)際有很大的差距。因此不能客觀地反映目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值。采用重置成本加和法對目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評估時(shí)，先將各項(xiàng)資產(chǎn)采用重置成本法單獨(dú)評估，然后進(jìn)行加總和，再扣除負(fù)債價(jià)值后而得到的，評估價(jià)值忽視了企業(yè)資產(chǎn)的整體性，沒有考慮企業(yè)本身是一個(gè)有機(jī)的組合，簡單地把企業(yè)作為一堆資產(chǎn)的組合體(而非有機(jī)組合)，無法把握一個(gè)持續(xù)經(jīng)營企業(yè)價(jià)值的總體效應(yīng)。……