百度快車上的過客

百度裁員事件給我們提了個醒兒，選擇服務(wù)于百度的員工與選擇投資給百度的股東一樣，都想分享百度快車的高增長前景，但是正如買百度的股票一樣，打工仔也要承擔(dān)高成長的職業(yè)風(fēng)險。

此后事件引發(fā)的法律和治理爭論還在繼續(xù)，但是無論結(jié)果如何，中國市場再度經(jīng)歷了一次高成長企業(yè)的高風(fēng)險教育。

百度由于盈利來源單一，雖然在納市上演了IPO 神話，但是，百度股價虛高、與其盈利能力不相符也是不爭的事實。早在2005年9月，百度就經(jīng)歷了一場“估價門”之痛。當(dāng)時，高盛和另一家分析機構(gòu)PiperJaffray的分析師啟動了對百度的股票評級，都認為百度的估值偏高。受此消息影響，百度的股價急速下挫，兩日內(nèi)由120美元跌至80美元以下。

實際上，高盛是在看好了百度未來預(yù)期的基礎(chǔ)上才做出上述評價的。高盛預(yù)計，百度在2006年到2009年的營收額年均增長率將達35%，每股收益的年均增長率將達40%。做出這個判斷的理由是，到2008年中國網(wǎng)民數(shù)量將達2.52億，超過美國，這將為百度的成長提供有力的保證。然而，百度目前的營收規(guī)模畢竟太小了。百度2005年第三季度財報顯示， 百度的利潤額在經(jīng)歷了超常規(guī)的同比6倍多的增長之后，每股收益也才區(qū)區(qū)5美分，而網(wǎng)易同期的每股收益為83美分，二者差距巨大。

自上市以來，百度拓展的領(lǐng)域大多集中在面向個人用戶的搜索，比如與諸多手機廠商結(jié)盟大力拓展手機無線搜索，又或者所謂的“百度空間”，都是在為未來增加營收渠道或來源做鋪墊。……