1994年以來,我國(guó)持續(xù)保持了經(jīng)常項(xiàng)目和資本金融項(xiàng)目雙順差的國(guó)際收支格局,引起了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)界和政策決策層的熱切關(guān)注。2005年7月21日,中國(guó)人民銀行發(fā)布公告,對(duì)人民幣匯率制度作出四點(diǎn)安排:人民幣匯率不再盯住單一美元,而是選擇若干主要貨幣,賦予相應(yīng)的權(quán)重,組成一個(gè)貨幣籃子;在堅(jiān)持主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性的原則下,建立健全以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的有管理的浮動(dòng)匯率體制,保持人民幣匯率在合理、均衡的水平上的基本穩(wěn)定。這意味著從1994年匯率并軌,我國(guó)在匯率制度方面結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)10年的“固定”匯率,開始走向有管理的浮動(dòng)匯率制度。但是,市場(chǎng)普遍預(yù)期人民幣會(huì)有更大幅度的升值。消除升值預(yù)期將是長(zhǎng)期而且更為艱巨的工作。人民幣升值壓力與國(guó)際收支的“雙順差”是直接相關(guān)的,人民幣升值對(duì)于經(jīng)常項(xiàng)目和資本金融項(xiàng)目將產(chǎn)生什么樣的影響無疑是人民幣匯率調(diào)整要考慮的主要問題。
一、文獻(xiàn)綜述
成熟的國(guó)際收支理論認(rèn)為,貿(mào)易、FDI與實(shí)際匯率之間有著緊密的聯(lián)系,它們之間相互影響、相互作用。國(guó)際收支狀況是決定匯率的主導(dǎo)因素。國(guó)際收支是一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的總和,一般來說,國(guó)際收支逆差表明外匯供不應(yīng)求,在供求關(guān)系的影響下,國(guó)際收支逆差會(huì)導(dǎo)致外匯匯率上升,本幣貶值;反過來說,國(guó)際收支順差會(huì)引起匯率下降,本幣升值。近年來,隨著全球資金快速流動(dòng),匯率波動(dòng)衍生的不確定風(fēng)險(xiǎn),對(duì)于出口部門的影響,成為近來研究重心。……