人民幣匯率變動(dòng)與外來直接投資

1994年以來，我國(guó)持續(xù)保持了經(jīng)常項(xiàng)目和資本金融項(xiàng)目雙順差的國(guó)際收支格局，引起了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)界和政策決策層的熱切關(guān)注。2005年7月21日，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告，對(duì)人民幣匯率制度作出四點(diǎn)安排：人民幣匯率不再盯住單一美元，而是選擇若干主要貨幣，賦予相應(yīng)的權(quán)重，組成一個(gè)貨幣籃子；在堅(jiān)持主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性的原則下，建立健全以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的有管理的浮動(dòng)匯率體制，保持人民幣匯率在合理、均衡的水平上的基本穩(wěn)定。這意味著從1994年匯率并軌，我國(guó)在匯率制度方面結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)10年的“固定”匯率，開始走向有管理的浮動(dòng)匯率制度。但是，市場(chǎng)普遍預(yù)期人民幣會(huì)有更大幅度的升值。消除升值預(yù)期將是長(zhǎng)期而且更為艱巨的工作。人民幣升值壓力與國(guó)際收支的“雙順差”是直接相關(guān)的，人民幣升值對(duì)于經(jīng)常項(xiàng)目和資本金融項(xiàng)目將產(chǎn)生什么樣的影響無疑是人民幣匯率調(diào)整要考慮的主要問題。

一、文獻(xiàn)綜述

成熟的國(guó)際收支理論認(rèn)為，貿(mào)易、FDI與實(shí)際匯率之間有著緊密的聯(lián)系，它們之間相互影響、相互作用。國(guó)際收支狀況是決定匯率的主導(dǎo)因素。國(guó)際收支是一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的總和，一般來說，國(guó)際收支逆差表明外匯供不應(yīng)求，在供求關(guān)系的影響下，國(guó)際收支逆差會(huì)導(dǎo)致外匯匯率上升，本幣貶值；反過來說，國(guó)際收支順差會(huì)引起匯率下降，本幣升值。近年來，隨著全球資金快速流動(dòng)，匯率波動(dòng)衍生的不確定風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于出口部門的影響，成為近來研究重心。……