慎用商業信用 規避財務風險

商業信用作為企業之間的一種直接信用關系、一種自然性籌資方式，具有非常多的優點：由于商業信用與商品買賣同時進行，是一種自然的、持續的信貸形式，無需擔保等限制條件，容易獲得而且使用方便。另外，商業信用機動性大，企業可以根據需要決定籌資的金額大小和期限長短，甚至出現無法按期付款或者交貨時，還可進行協商，請求延期或更改條件。而且，如果交易中沒有現金折扣或企業不放棄現金折扣時，利用商業信用籌資實際成本為零。但事實上，如果商業信用使用不當，帶來的財務危險也是不可避免的，嚴重時導致企業出現財務危機甚至破產倒閉。

一、商業信用在企業中的雙重身份

商業信用是指商品交易中的延期付款或延期交貨所形成的借貸關系。在一些西方國家，制造廠商和批發商的商品中有90％是通過商業信用方式售出的。而隨著商品經濟的發展，我國商業信用的推行也日益廣泛。

在企業中，利用商業信用融資，主要有兩種形式：賒購商品和預收貨款。賒購商品是賣方向買方提供賒銷而形成的信用，是一種利用應付賬款進行籌資的渠道，商品的加價部分是買方籌資的成本；預收貨款是賣方給予現金折扣獲取買方提前付款而形成的信用，是一種利用預收賬款或者減少應收賬款進行籌資的渠道，現金折扣是賣方籌資的成本。

商業信用是由商品交易中錢與貨在時間上的分離而產生的，由于其方便、及時、低使用成本性，逐漸成為企業籌集短期資金的重要方式之一。因此，在關于商業信用的討論中，人們也習慣于單方面的看待商業信用，即商業信用只是一種籌資方式。但事實上，作為一個同時擁有客戶與供應商的企業，商業信用是具有雙重意義的：一方面，當企業資金不足，可能會賒購商品、預收貨款，自動利用商業信用進行籌資，成為商業信用的使用者；另一方面，當企業與其它企業進行交易時，可能由于多方面的原因而被迫賒銷商品、預付款項，成為商業信用的提供者。也就是說，企業既是商業信用的使用者，也是商業信用的提供者，這兩個身份對企業而言是同時并存的。

提供商業信用與使用商業信用對企業而言都具有重要意義，在企業籌措資金、銷售經營中發揮著重要作用。但是，任何事物都有兩面性，商業信用作為一種利用信用形成的債權債務，在進行籌集資金、投出資金中存在著其必有的缺陷與風險性。

二、商業信用引發或加劇的財務風險

1、企業使用商業信用時存在的財務風險。①容易忽略的籌資成本加大財務負擔。雖然說如果交易中沒有現金折扣或企業不放棄現金折扣時，利用商業信用籌資實際成本為零，但在實際交易中，商業信用的籌資成本仍是必須考慮的。如果企業放棄現金折扣會導致較高的資金成本；如果企業負債增加到一定程度，使企業財務風險加大，債權人因為無法按期收回資金的風險性也相應增加，這時企業也會被要求對增加的負債提供風險溢價，導致籌資成本上升；如果企業一旦經營出現危機甚至失敗導致合約面臨中止，商業信用提供方可能突然停止原料的供應或貨款的預付，由于企業已經開始執行合約、進行生產，原料供應和預付款項的突然停止不僅會影響其他合約的履行，而且企業可能被迫重新尋找供應商，導致成本加大，風險增加。②冒險性籌資組合加大財務風險。一般而言，企業進行籌資時，短期資產由短期資金來融通，長期資產由長期資金來融通，這是正常的籌資組合。但是有些企業采取部分長期資產由短期資金來融通，這就屬于冒險的籌資組合策略。當企業利用商業信用這種短期資金籌集部分長期性流動資產時，雖然可以降低企業的資本成本，但是為了滿足資產的長期性資金需要，必然要在臨時性負債到期后重新舉債或申請債務展期，這樣企業便會更為經常地舉債和還債，從而加大籌資困難和風險，還可能面臨由于短期負債利率的變動而增加企業資本成本的風險。③商業信用提供者的控制力優勢加大財務風險。一方面企業依賴供應商對原材料的穩定供應，另一方面，也依賴客戶對產品的長期性購買，從而這兩方面的商業信用提供者對企業都具有一定的控制力。當原材料在市場上供應減少、供應商在市場中掌握支配地位時，企業想更換原材料的供應不僅必須花費昂貴的成本和費用，另外還要承擔新原材料的質量風險。而且商業信用提供者在企業發生財務危機時，極有可能突然性中斷原料供應或者采取其它行動，導致企業危機的加劇。因此，商業信用提供者對企業的控制力也容易加大財務風險。

2、企業提供商業信用時存在的財務風險。①信息不對稱導致的財務損失。當企業處于商業信用提供者的位置時，對商業信用利用者的財務信息、經營信息的了解必然處于劣勢，遠沒有使用者自己清楚，這樣就處于一個信息不對稱的狀態。當使用者發生財務危機、經營失敗時，提供者極有可以無法收回資金。據國家發展和改革委員會經濟研究所信用研究中心主任陳新年介紹，據有關部門統計，我國每年因逃廢債務造成的直接損失約為1800億元，由于合同欺詐造成的損失約55億元，由于產品質量低劣或制假售假造成的各種損失2000億元，由于三角債和現款交易增加的財務費用約有2000億元。這些數據表明企業提供商業信用存在著相對較高的風險，當企業對對方的財務狀況了解不足時，極易導致財務損失。②商業信用使用者的控制力優勢加大了財務風險。目前在很多行業內，都存在“賒銷制”甚至“包退制”，在這種環境下，企業被迫成為商業信用的提供者，先將商品提供給客戶，之后才收回貨款。如果企業拒絕提供賒銷，可能面臨著產品滯銷的狀態。因此，商業信用的使用者借此對企業具有了一定的控制力，即使企業發現對方企業財務信用不佳、資金周轉存在問題時，可能仍然被迫提供商業信用。這樣，商業信用提供者的控制力優勢可能會加大企業的財務風險。

三、管理商業信用，降低財務風險

據商務部研究院信用管理部主任韓家平介紹，歐美企業壞賬率只有0.25％到0.5％，而我國企業的平均壞賬率高達5％，是歐美企業的10~20倍；歐美企業的賬款回收平均時間為37天，而我國企業平均時間為90~120天，是歐美企業的3~4倍。從這組數據中我們可以看出，目前中國企業的商業信用缺失的狀況還比較嚴重，因此企業有必要對商業信用進行嚴格管理，降低財務風險、避免財務損失。

1、企業作為使用者對商業信用的管理。當企業運營資金短缺時，合理安排信用籌資是常用的方法之一。如現金支付不足時可以賒購原材料或預收貨款、商業票據，另外還可利用現金的浮游量進行調配資金。在使用者的角度，對商業信用進行管理的目標使風險降低，籌資結構最優化。企業一方面要關注商業信用的合理使用規模，另一方面要關注商業信用的變動。商業信用籌資和其他籌資方式一樣，也有最佳籌資規模，理論上使企業價值最大化、資金成本最小化的籌資額度。企業應根據自身的經營規模、財務狀況、信用情況等因素綜合分析，使得在與企業資產相匹配的條件下滿足企業營運資金的需要，合理發揮信用籌資的作用。企業還要關注籌資數量的變化，根據企業籌資總量的變動及時做出調整，以便于信用籌資的償還，防止財務風險的加大。

2、企業作為提供者對商業信用的管理。在提供者的角度，對商業信用的管理主要是對應收賬款的管理。這主要有兩方面的工作：銷售階段的事前控制、銷售之后的監督控制。在銷售之前，企業要制定好合理有效的信用政策，完善信用手續，對客戶的資信狀況和償債能力進行調查并作出合理判斷，選擇相應的貨款結算方式。在銷售完成之后，對應收賬款應積極跟進，采取積極有效的措施回籠資金，減少損失。財務部門應定期對應收賬款的回收、賬齡情況進行分析，定期和客戶核對帳目，避免呆賬、死賬現象。

總之，商業信用作為一種自然性籌資方式，在目前的環境下是必不可少的，不僅籌資成本低，使用方便，而且有助于建立企業自己的信譽與客戶。但是，由于伴隨而來的風險性問題也是不可避免的，企業應在充分認識其風險性的基礎上，合理、慎重使用商業信用，從而將潛在損失盡可能小化，達到規避風險的作用。

（作者單位：廣東工業大學經濟管理學院）