ＡＭＤ收購ＡＴＩ，誰將笑到最后？

適時“卡位”是否是阻止競爭對手成長的重要手段？兩家互補性強的企業的合并是否更容易成功？并購上游廠商獲得關鍵技術果真是一條發展捷徑嗎？更有效的聯盟是否會取代并購成為更先進的企業擴張手段？

2006年的7月，不論對于全球還是中國商業，都是一個多事之夏。國美終于俘獲永樂，不僅一舉拿下了上海市場，更鞏固了自己在家電連鎖業老大的位置；幾乎與此同時，芯片廠商AMD出人意料地收購了圖形芯片廠商ATI，這一舉動幾乎完全打亂了原先芯片業“四方爭霸”的市場格局。原先的形態是英特爾＋ATI對陣AMD＋NVIDIA，在英特爾和AMD強烈對峙的同時，ATI和NVIDIA也是圖形處理技術上最重要的一對競爭對手。

從之前的格局來看， ATI本是英特爾最重要的低端主板芯片供應商，更獲得了英特爾授權，開發高端芯片組；而NVIDIA與AMD也一直保持著良好的“同盟”關系。但是，發生在2006年7月24日的并購，使這一格局徹底發生了變化，“四方爭霸”變成了“三強鼎立”：AMD通過收購坐上了圖形處理芯片第二大廠商的位置，緊隨英特爾之后；NVIDIA雖然因為“盟軍”另得新歡而略現尷尬，但事實上它也獲得了更獨立的地位——NVIDIA亞太區渠道主管Paul Lui就曾表示：“AMD收購ATI對我們的影響是積極的，現在NVIDIA成了世界上惟一支持英特爾和AMD處理器的芯片組和GPU（圖形處理芯片）廠商”；而對于強大的英特爾，似乎也不會因為失去一個供應商就改變其霸主地位。

英特爾“卡位”失手？

AMD對英特爾昔日的盟軍下手，其誓與英特爾抗衡之意不言而喻。對此局變英特爾將如何應對？

事實上，雖然英特爾表面上拒絕對雙A聯手發表評論，但是已經用行動表明了自己的態度。據外電報道：“英特爾取消了對ATI的總線授權，今后還將停止從ATI訂購入門級主板芯片組。”對于有著完整產品線的英特爾來講，失去一個芯片供應商對它也許不是什么損失，但是它一定也不愿意看到AMD從此成為一個更強大的對手。

“AMD做得非常漂亮。”思科副總裁曹英偉在接受本刊采訪時說，“AMD與ATI兩強合作，極大地增強了AMD的實力。”而對于英特爾，曹認為它沒有適時“卡位”給對手留下了更多趕超的機會。“即便英特爾的產品線已經非常完整，即便它不需要通過收購來加強自己的實力。”曹說，“但是為了不讓對手得到增強實力的機會，英特爾應該搶先收購。”這就如同我們熟知的人才戰略，即便是自己不需要的人，但如果是競爭對手需要的，就應該籠絡到旗下。

事實上，業界曾傳英特爾將收購ATI，最終卻是AMD得手，雖然其中內幕目前還不得而知，但是英特爾顯然已經在“卡位”上失手。

與此類似的，是當年百事可樂收購魁克燕麥（QUACKER）。2000年，當時的軟飲第一品牌可口可樂和世界最大的乳品制造商達能都對魁克燕麥表現出了濃厚的興趣，而百事可樂一開始并不在其中。隨后，可口可樂和達能都莫名其妙地退出了競購，百事可樂最終以134億美元兼并了曾經的競爭對手魁克燕麥。此前，魁克燕麥的運動飲料“佳得樂”占據80%的市場份額，百事可樂此舉讓它在非碳酸飲料的市場份額迅速達到了50%。可口可樂多年只能忘“非”興嘆。而在2005年12月，百事可樂終于超過多年的老對手，坐上了軟飲市場老大的位置。

雖然我們無法斷言英特爾因為未能及時卡位就失去了市場的主動性，但是AMD借此拉近了與英特爾的差距已經成為不爭的事實。

但AMD面臨的局勢，遠沒有百事可樂那么輕松，收購ATI勢必傷害了先前盟友NVIDIA的感情，而英特爾會不會借機加強與其他芯片提供商的聯橫呢？

這不禁讓人想到了中國春秋時期著名的“城濮之戰”。

春秋時期，諸侯分立。晉國是最大的諸侯勢力，楚國緊隨其后，而各大勢力都有稱霸野心。公元前633年冬，楚大將成得臣率諸軍圍宋，宋國遂向晉求救。晉文公重耳于二年春天聯齊、秦討伐楚國盟友曹、衛。楚發兵救援，與晉交戰，晉國最終通過城濮一戰，殲滅楚國部隊，從此奠定了霸業，楚國則多年不敢進犯中原。

而如今盟友被犯的英特爾，會不會聯橫其他上游廠商，趁AMD重組，資金壓力巨大之機挑起價格戰，搶奪市場，完成自己的“城濮之戰”呢？

至少， NVIDIA已經表示不會對AMD繼續提供以往那么強大的支持。而眾多分析都表示：NVIDIA很有向英特爾投誠之意。美國《商業周刊》在評論AMD并購ATI的時候，也表達了AMD會最終在價格戰中徹底失敗的擔心。

A＋A是絕配的天作之合？

不可避免的，兩家市值過億的公司的合并，必然讓人想到那道1＋1的數學題，尤其是AMD對其上游廠商的并購，更讓人對其前景充滿好奇。

先看看AMD的收購理由吧，“AMD為什么選擇ATI？是因為我們兩家公司的互補性太強了。ATI是我們的‘絕配’！”王嫵蓉，AMD大中華區市場總監如是說。

“互補性”可能是兩大公司合并的最好理由之一，2005年2月柯達巨資并購加拿大打印技術商克里奧（CREO）公司，進一步加強了在數碼打印領域的實力。對于從前以膠片產業為主的柯達來說，克里奧對其擴張數碼業務無疑是有力的補充。值得關注的是：在2006年前，柯達在數碼領域進行了價值30億美元的收購，并將研發經費中的78%投入到數碼領域。雖然到2006年第二季度，柯達仍在虧損，但是圖文影像集團銷售額已經達9.08億美元，提高了14%，反映出公司對柯達保麗光（KPG）和克里奧的收購已經開花結果。

這也不由得讓人想到當年惠普對康柏的并購，在眾多評論中，對兩家公司互補性不足的批評就頗為突出。在并購康柏之后，惠普雖然一度實現了“最大”的夢想，但并購帶來的正面效果卻遲遲未見，兩家過于相似的公司顯然會在業務整合上遇到壁壘。

雙A的互補性還表現在ATI將對AMD在移動CPU上的強大支持。在過去的競爭中，AMD在桌面CPU上發展得相當快，但在筆記本處理器上遠遠不及英特爾，只占到3%的市場份額，而ATI移動顯示芯片業務的市場份額大約為70%。

除了產品線高度互補性之外，作為AMD的上游廠商，ATI并入AMD不僅使AMD健全了產品線，更使其奪得圖形處理的關鍵技術，供應鏈更加優化。這種產能擴大也勢必形成企業的行業規模優勢。當年TCL并購阿爾卡特的手機業務獲得核心技術并不被人看好，但時至2006年3月海外銷售已經占TCL通訊全部手機銷售的90%左右，TCL在18個月之后實現了并購阿爾卡特之后的首度贏利。方正電腦的前任總裁魏新也曾坦言，向上游并購是方正獲得PC核心技術、向高端挺進的重要戰略之一。2006年4月7日，明基旗下的友達光電收購了廣輝電子，這是明基繼2005年收購西門子手機業務之后，又一次并購行動。與前次不同，這次明基收購的是一家上游廠商，并借此獲得了企業的行業規模優勢。據報道，友達與廣輝合并后，友達產能將占全球比例的19%，牢牢占據了在全球TFT-LCD（薄膜晶體管液晶顯示器）產業的領導者地位。

結盟，還是并購？

但是，同樣不可避免的，兩大公司的合并也帶來輿論經驗式的質疑。

首先，54億的收購資金讓人對AMD的資金能力深感懷疑。

為了建立新工廠AMD已經花去了數十億美金，雖然AMD從摩根斯坦利獲得25億美元定期貸款，但是整合帶來的一系列內耗，都讓AMD的資金鏈顯得岌岌可危。不過AMD本身對此表示樂觀，王煜東，AMD中國區公關主管回答本刊記者提問時說：“那都是過去時了。目前在資金方面沒有任何問題。”華控匯金投資管理有限公司的副總裁黃三星也表示：換股會在一定程度上減輕并購帶來的資金壓力，輿論無需過度悲觀。

其次，AMD即將面臨整合難題。

在歷史上，大公司合并之難的例子比比皆是。1996年年底，世界上兩大航空制造業巨頭波音公司和麥道公司宣布合并，波音成為世界上最大的飛機制造商，并購之后獨占全球65%的份額。但在1998年至1999年間，空中客車利用波音吞食麥道后的磨合調整，迅速搶奪市場份額。1999年年底一躍為占全球未交付合同的48%，首次超過了波音的新機訂貨架次，并從此在全球訂單數量上連續領先波音5年之久。直到2006年7月，波音才在并購之后首次實現反超。

而當年戴姆勒-奔馳收購克萊斯勒，也并非錦上添花。很多業界人士認為戴姆勒-奔馳如牛負重。更有專家認為：戴-克之合基本上是失敗的。為了改善克萊斯勒的經營和重塑品牌形象，新公司花費了太多的時間、金錢和精力，極大地牽制了本身的發展。

不過，AMD收購ATI是“新革命面臨老問題”，輿論對它的質疑基本上是每場并購必然經歷的“鬼門關”。如同曹英偉所說：“至少，AMD做了一件對的事情。”

但眾所周知，很多并購都敗在資金鏈壓力之上，這讓我們還是不禁提問：AMD既然是并購上游廠商，為什么不走一條既能擴大產能規模，又能避免并購風險的聯盟之路呢？“與上游廠商聯盟的例子實際很多。”和君創業咨詢公司董事長李肅對本刊記者說，“比如最近北汽福田跟濰柴的‘鏈合’就屬于上下游產業鏈合作創新。”但是，李肅指出：聯盟畢竟對雙方沒有約束力，當年微軟跟IBM的合作就是一個典型案例，最初靠IBM起家的微軟在站穩腳跟之后，就立刻拋棄了IBM。約束力不強，可能是聯盟形式很難逾越的障礙。AMD如果希望完整產品線，獲得核心技術目前恐怕還是要通過并購來完成。

AMD對ATI這場奇妙的并購剛剛開始，現在下任何結論都為時尚早，但我們至少可以關注：適時“卡位”是否是阻止競爭對手成長的重要手段？兩家互補性強的企業的合并是否更容易成功？并購上游廠商獲得關鍵技術果真是一條發展捷徑嗎？更有效的聯盟是否會取代并購成為更先進的企業擴張手段？

無論如何，新競爭格局導致芯片市場未來競爭的變化，都必將給我們帶來啟示。

責任編輯：孔 龍