金融業改革引發中國經濟深刻變化

正如經濟學家厲以寧所說，中國社會主義市場經濟體制正由剛性向彈性轉變。2005年是中國加入WTO第四年，中國政治、經濟、社會、文化等方面發生了深刻變化，促進了中國社會主義市場經濟的深入改革，實現了政府職能的轉變，以及國家發展戰略的改變。

中國在積極履行對WTO的承諾的過程中，也促使中國金融業快速成長，此間，銀行、證券、保險等行業為積極迅速地融入國際經濟大舞臺進行了一系列深入的改革，為中國經濟帶來了深刻的變化。

銀行業

2005年，中國銀行業穩步發展，經營規模持續擴大。前三季度，全國銀行業的總資產從315989.8億元增加到359644.6億元，增長13.8%。總負債由303252.5億元增加到344580.3億元，增長13.6%。前三季度，四大國有商業銀行的總資產由169320.5億元增至191532.2億元，增長13.1%，總資產占銀行業金融機構的53.3%。各項負債由162146.2億元增至183695.2億元，增長13.3%，占銀行業金融機構的53.3%。同時，資產質量顯著改善，經營風險持續降低。不良資產總額和不良資產率均下降。第三季度末，國有商業銀行的不良貸款余額為10175.4億元，比2004年末下降了5575.6億元；而不良資產率為10.11%，比2004年末下降了5.46個百分點。2005年是中國金融業入世后改革進一步深入的一年。

中央匯金投資有限責任公司注資商業銀行

中央匯金投資公司是作為一家在特殊歷史背景下承載特殊歷史使命的特設公司。2005年4月，中央匯金投資公司向中國工商銀行注資150億美元，與財政部分占50%股份。至此，2005年，隨著其控股、參股企業信息不斷披露，中央匯金投資公司這家處于中國金融改革核心位置的特殊公司逐漸明朗化。而2005年6月，其投資再次擴展到交通銀行和證券行業。

中國人民銀行組織結構調整

2005年8月10日，中國人民銀行上海總部正式掛牌。其職能定位是總行的貨幣政策操作平臺、金融市場監測管理平臺、對外交往重要窗口，主要承擔公開市場操作、金融市場監測、金融信息分析研究、金融產品研發和交易、區域金融合作等職責。人民銀行上海總部設立，使得人民銀行的決策與執行職能適度分離，北京總部側重有關貨幣政策制定的決策職能，而上海則側重有關市場運作。業務拓展等執行職能。這將有利于逐步構建比較健全的全國性金融市場體系。

國內銀行體系的重造

中國的金融業是國家嚴格管制、壟斷程度很高的行業，大多數金融資源基本掌握在4家國有獨資商業銀行、3家政策性銀行和11家股份制商業銀行手中。2005年，國有獨資商業銀行改革取得重大進展，中國銀行、建設銀行、中國工商銀行相繼完成了股份制改造。2005年10月27日，中國建設銀行股份有限公司在香港成功上市，實現首次公開發行（IPO），面向全球發售264.9億股H股，發行價每股2.35港元。中國建設銀行上市集資額接近80億美元，成為香港市場有史以來集資金額最高IPO，同時也是中國企業最大規模的IPO，在全球十大新股集資活動中位居第六。

與此同時，2005年外國投資者陸續進入國內銀行業。如，美國銀行宣布以25億美元購買中國建設銀行9%股份；新加坡的淡馬錫則宣布斥資14億美元買進中國建設銀行的5.1%股份；同時，淡馬錫控股以31億美元購買中國銀行10%股權；蘇格蘭皇家銀行領導的一個投資集團，投資31億美元購入中國銀行10%股份；中國工商銀行則把10%股份，以約31億美元的價格出售給高盛集團旗下的投資基金、安聯集團和美國運通公司。此外，股份制銀行，如交通銀行、華夏銀行也在積極引入戰略投資者。至此，中國銀行業正在全面地向世界開放，引進海外戰略投資者，將優化國內銀行的股權結構，改變國家股一股獨大的僵化局面；它可以引進先進的管理經驗、技術和產品，增強國內銀行的市場競爭力；不僅有利于改變國內銀行業的公司治理結構、機制、內部審計以及信貸文化和風險評估觀念，而且改變了目前國內銀行業基本格局，形成了有效的銀行市場競爭及有效金融市場競爭。同時，引入國際知名的外國戰略投資者，還能夠提升國內銀行的國際市場形象，有利于海外市場的融資與發展。

我們可以看到，國家采取注資、剝離不良貸款、引進戰略投資者等措施，進一步深化國有銀行改革，使國有銀行建立有效的法人治理結構，建立起有效的績效激勵、風險控制和資本約束機制，正努力將國有銀行打造成具有國際競爭力的市場參與主體，從而建立起我國真正的現代商業銀行體系。

人民幣匯率改革

2005年人民幣匯率改革成為中國乃至世界金融業的重大事件。2005年7月21日，中國人民銀行發布公告稱：為建立和完善我國社會主義市場經濟體制，充分發揮市場在資源配置中的基礎作用，建立健全以市場供求為基礎的有管理的浮動匯率制度，經國務院批準，自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制。至此，人民幣匯率改革啟動。截至2005年底，人民幣匯率以“一路小步快跑”方式升值，甚至突破8.0750關口。

證券業

2005年證券業的改革和發展，首先在政策方面給與了極大的便利條件。年初國務院總理溫家寶指出要進一步促進證券市場的健康發展。2月16日，中國保監會和中國證監會聯合下發《關于保險機構投資者股票投資交易有關問題的通知》以及《保險機構投資者股票投資登記結算業務指南》，明確了保險資金直接投資股票市場涉及的證券賬戶、交易席位、資金結算等問題。這標志著保險資金直接進入投資股票市場進入實質性操作階段。3月15日，溫家寶總理又提出了資本市場發展的6點意見。3月25日中國證監會頒布8項證券期貨行業標準，這是中國證監會做好市場基礎性建設的重要舉措，也是對中國進入WTO后過渡期的積極的應對行動。4月29日，經過國務院批準，中國證監會發布了《關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》，宣布啟動股權分置改革試點工作。8月24日，經國務院同意，中國證監會、國務院國資委、財政部、中國人民銀行、商務部聯合發布《關于上市公司股權分置改革的指導意見》，歷經波折的股權分置改革全面鋪開。9月4日，《上市公司股權分置改革管理辦法》正式出臺，全面股權分置改革步入操作階段。10月27日，十屆全國人大常委會第十八次會議通過了新修訂后的《證券法》和《公司法》，自2006年1月1日起施行。

總觀2005年中國證券業，保持著樂觀謹慎的發展，而股權分置改革是證券業發展之中的重大事件。股權分置問題一直是中國股市的制度性缺陷，因為全流通一直是懸在中國股市上的一把劍，因此成功地解決股權分置問題有助于擺脫歷史包袱，從而有利于中國證券市場走出低谷，健康發展。當然，中國證券市場還存在著很多其他問題，比如上市公司治理結構不健全，證券市場信用缺失等等問題，這些不是股權分置改革所能解決的，但是股權分置改革需要從公司、證券市場以及國民經濟的長遠發展考慮，進行合理完善的設計，從而引導中國證券市場改革進一步深入發展。

保險業

2005年中國保險業在WTO的大格局下是全面開放的第一年，與外資保險公司同臺競技，遇到了前所未有的挑戰。同時，2005年國內保險業也積極進行改革和創新來應對這一歷史機遇。

首先，保險資金直接入市，成為2005年保險業一大亮點，有效拓寬了保險業的投資渠道。2005年1月17日，中國保監會聯合中國銀監會下發了《保險公司股票資產托管指引（試行）》和《關于保險資金股票投資有關問題的通知》，明確了保險資金直接投資股票市場涉及的資產托管、投資比例、風險監控等問題。2月16日，華泰財產保險公司投資資金正式進入托管人中國工商銀行為其開設的托管專戶并開始運作。華泰財險保險資產成為中國保監會發布保險資產入世規則以來國內首筆直接投資股市的保險資金。

其次，商業再保險“優先境內分保” 。在中國加入世貿組織前，再保險市場一直是以法定強制分保為主。中國再保險公司作為國內唯一的中資再保險公司得以有20%的法定分保進帳。但按照入世承諾，法定分保比例逐年遞減并于2006年取消，國內再保險業務全面實行商業運作。而由中國保監會頒布的我國第一部全面、系統地規范再保險市場的法規--《再保險業務管理規定》于2005年12月1日實施，首次明確了保險法中關于商業再保險“優先境內分保”的政策要求。該政策的出臺有利于打破一直以來國內保險公司過分依賴國際再保險市場的局面，為國內再保險市場贏取了更多的發展機會。

我國對入世保險業承諾的履行要求和國際國內保險市場競爭的加劇都迫使我國保險業積極進行改革創新，推進保險公司結構治理，改革不合理制度以及合理適度進行保險監管等一系列切實有效的措施，從而提升中國保險業在新時期國際上的競爭力。

（單忠東系北京大學中國經濟與WTO研究所所長、教授、博士生導師；鄒芳芳系北京大學民營經濟研究院研究部研究員）