蒙娜麗莎的微笑

長(zhǎng)期以來，歐洲市場(chǎng)上出現(xiàn)了這樣一種自相矛盾的現(xiàn)象：這里的經(jīng)濟(jì)不景氣，但股票市場(chǎng)卻異常繁榮，以下幾個(gè)公司的情況可以用來說明

甚至對(duì)于喜歡冒險(xiǎn)的投資者來說，歐洲通常被認(rèn)為是旅游度假的好地方，遠(yuǎn)勝于將其做為投資場(chǎng)所。的確，有非常多的吸引力在推動(dòng)全世界的旅行者到巴黎、倫敦或者是日內(nèi)瓦，奇怪的是在這里的人們好像都不工作，博物館和高賦稅資助的高速火車，這一切好像都在確認(rèn)這樣一個(gè)約定俗成的慣例：美國(guó)、亞洲和拉丁美洲的市場(chǎng)才是更好的投資場(chǎng)所。

在這種情況下，盡管在傳統(tǒng)概念上這可能是錯(cuò)誤的，盡管歐洲的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要慢于美國(guó)和亞洲，但它的股票市場(chǎng)上的成績(jī)卻非同一般。在2003年到2004年期間，歐洲公司在雙倍的利潤(rùn)回報(bào)之后，歐洲的交易所在2005年再次騰飛：英國(guó)的FTSE 100上漲了15%；法國(guó)的CAC 40上漲了22%；瑞士的SMI上漲了33%。（相反，The SP 500僅僅上升了4.3%，不包括股息。）

“這已經(jīng)形成了非常了不起的自相矛盾的現(xiàn)象——異常繁榮的歐洲股本市場(chǎng)竟然是在如此低迷的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下誕生的，” 弗蘭克林共同歐洲基金（Franklin Mutual European fund）的經(jīng)理Philippe Brugere說，“歐洲的情況剛好和美國(guó)相反。”該基金已經(jīng)在過去的3年里創(chuàng)下了年度平均21.5%的回報(bào)率。

那么為什么歐洲的股票市場(chǎng)那么熱？究其原因，CEOS瘋狂地重組他們的公司、造成了很多人的失業(yè)，盡管有不友好的政治氣候和來自于歐盟的反對(duì)者。“但存在于歐洲收入的巨大力量是生產(chǎn)力快速提高的動(dòng)力，” Brugere說。“這可以用來解釋為什么即使利潤(rùn)上升、股票市場(chǎng)上升，失業(yè)率仍然很高的原因。……