把羊群趕下大海，把世界留給野草與石頭？

投資者是不應(yīng)該對(duì)這個(gè)不合理的制度負(fù)責(zé)的，因?yàn)樗麄儫o法從理性上去識(shí)別這個(gè)制度的合理性，更無力去改變這個(gè)市場制度

《董事會(huì)》:自從《關(guān)于股權(quán)分置改革試點(diǎn)的通知》發(fā)布以來，滬深兩市出現(xiàn)了長時(shí)間的持續(xù)性回調(diào)。股民們認(rèn)為，他們的股票被套牢，并遭受了巨大的損失，罪魁禍?zhǔn)拙褪侨魍◣砹耸袌鑫磥戆l(fā)展的不確定性。你們怎么看？有沒有別的什么原因？

P先生:股市下跌我一直認(rèn)為是政策性的。如果沒有四家全流通試點(diǎn)的沖擊，市場可能不會(huì)這樣走的，至少不會(huì)這樣弱。由于是試點(diǎn)，雖然這項(xiàng)工作并沒有真正很徹底地進(jìn)行下去，但真正能使大盤深幅下跌的主要原因，恰恰是決策的不透明，隨意性導(dǎo)致市場不能產(chǎn)生對(duì)游戲規(guī)則的合理預(yù)期。按現(xiàn)在的路走下去，只有一個(gè)結(jié)果:把羊群趕下大海，把世界留給野草與石頭。

Y先生:我不知道你說的“政策性”是什么意思，如果你是指 “股權(quán)分置”試點(diǎn)，那我不能同意。雖然在時(shí)間序列上，股權(quán)分置試點(diǎn)在前，市場下跌在后，使人們很容易在全流通與市場下跌之間建立某種因果聯(lián)系。但事實(shí)是，除了補(bǔ)償方案稍差的金牛能源之外，首批參與試點(diǎn)的幾家公司的股票都大幅度地上漲。可見，問題不在于股權(quán)分置試點(diǎn)，而可能在于補(bǔ)償?shù)牧Χ纫约捌渌矫?。那么，我們怎么解釋市場的幾乎完全失控的下跌呢？在我看來，可能是“信用溢價(jià)”在起作用。由于證券管理層在市場中的信用完全崩潰，證券管理當(dāng)局的政策往往會(huì)被投資者進(jìn)行反向解釋，你越是說好，我就越是覺得你在騙我。……