中國資本市場的“后股權分置時代”

2005年4月29日，中國證監會頒布了《4.29試點通知》，標志著我國股市進入后股權分置時代。

隨著股權分置改革的穩定推進，中國資本市場正在經歷一場其誕生以來最為深刻的變革，這場變革所體現出的深遠影響將決定中國股市未來的前景。

股權分置改革是落實《國九條》的劃時代行動

2003年前后，中國股市倍受規模日益萎縮、結構性矛盾日益加大的雙重煎熬。在目前狀況下，股市的基本功能如晴雨表功能、融資和資源配置功能以及價值增值和發現功能下幾乎喪失殆盡。在股市的日益萎縮中，人們看不到股市的積極作用，思想認識日益混亂，不僅遠離這個市場，而且開始詛咒這個市場。上市公司和證券公司等中介機構中的問題公司和問題人士似乎也越來越多。中國股市在現實中正日益被邊緣化。“中國資本市場向何處去？”引起社會廣泛質疑。

2004年2月，黨中央、國務院充分看到股市持續下跌對中國經濟產生的危害性，從中國股市的實際出發，頒布了《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》（國發［2004］3號），簡稱《國九條》，這是我國資本市場發展史上里程碑式的綱領。《國九條》明確指出，“積極穩妥解決股權分置問題。穩步解決目前上市公司股份中尚不能上市流通股份的流通問題。在解決這一問題時，要尊重市場規律，有利于市場的穩定和發展，保護投資者特別是社會公眾投資者的合法權益”，并強調“堅持改革的力度、發展的速度與市場可承受程度的統一，處理好改革、發展、穩定的關系”。……