如何構建低風險的理財組合

金融市場在不斷發展，投資者可選擇的低風險投資品種越來越多，從早期熟悉的銀行存款、國債到現在的保本基金、貨幣市場基金、人民幣理財產品、信托受益憑證等。它們在滿足了投資者不同需求的同時也使低風險的偏好者面臨著新的選擇困難。其實嚴格來說，每種理財產品都有適合自己的客戶群，尤其是機構投資者往往出于各自不同的限制、需求，對產品有著不同的選擇；而那些資金量少又偏好低風險的中小投資者，應該有怎樣的投資策略呢？

收益、風險、流動性

首先我們將以上低風險投資品種就風險、收益這兩個的基本特性做簡單的比較。如果投資期限為三年，從目前市場的平均年收益來看，從高到低排列依次為信托受益憑證（5%左右）、保本基金（高于3%）、人民幣理財產品（3%左右）、定期存款（2.6%）、國債（略高于2%）、貨幣市場基金（2%左右）、活期存款（0.57%）。

從收益的風險來看，銀行存款、國債是國家信用，故風險最小；而貨幣市場基金、人民幣理財產品雖有不確定性，但其投資品種風險相對較小，故風險次之；保本基金及大部分的信托受益憑證的收益風險最大，因為除部分信托產品設置了對本金和收益的連帶責任保證擔保外，大多只承諾本金償還，而不保證收益。

如果從流動性風險考慮，在投資期限內提前支取，活期存款、貨幣市場基金的收益幾乎沒有變化；定期存款的收益會明顯下降；國債、保本基金的收益則取決于當時的市場價格；人民幣理財產品、信托受益憑證的投資者一般無權提前終止，只有部分產品規定一定期限后可以提前終止，但收益率明顯下降，故流動性較差。

構建低風險的理財組合

在了解各品種基本的風險和收益特性后，投資者就可以根據自己的情況來選擇適合的投資品種，進而構建低風險理財組合。這里建議投資者可以將資產分成兩部分，第一部分側重于收益，建議投資于信托受益憑證、保本基金或人民幣理財產品；第二部分側重于流動性風險，建議投資于貨幣市場基金和活期存款。

具體的配置應該根據情況來具體分析，比如配置于第一部分的資產比重主要取決于投資者的收入和資本支出計劃，如果收入較高而且在投資品種的投資期限內無較大的資本支出計劃，那么就可以提高該部分的配置，但建議該部分比重最高不要超過50%。對這部分內的品種配置建議以信托受益憑證或人民幣理財產品為主，因為這兩個品種與保本基金相比，收益的不確定性相對小些，適宜風險厭惡的投資者，但由于它們一般都有較高的起始金額限制，故配置比例要根據所選品種來定。其間要把握一個原則，就是盡量均衡分配、投資期限不同并錯開到期日等。

對于第二部分內的品種配置建議以貨幣市場基金為主，活期存款主要用于日常生活的不時之需，如周末臨時資金需求等。因為貨幣市場基金目前贖回方便，資金一般第二天就能到賬，良好的流動性足以應付那些不是急需的日常支出。

以上只是一個初步的投資策略建議，投資者可在此基礎上根據自身風險承受能力對投資品種進行調整。例如對絕對收益要求不是很高，就可以在第一部分中增加保本基金的比重，在保證本金的前提下增大收益的波動范圍；也可用短期債券基金替換貨幣市場基金，收益有所增大，但流動性卻相差不多。

另外，同類產品的不同品種其收益、風險也會有較大差異，投資者應仔細了解產品的具體信息。比如可以選擇投資期限較短的人民幣理財產品，犧牲一定的收益率來換取更高的流動性；也可選擇能提供臨時質押貸款的人民幣理財產品，這樣必要時通過貸款來減小流動性風險；還可選擇工資賬戶銀行的理財產品，往往會有額外的便捷；現在發行信托受益憑證及企業債券的企業都相對資質較好，但將來隨著發行量的增加難免出現魚龍混雜現象，界時就還要考慮不同品種所面臨的不同信用風險等情況。

作者單位：晨星（深圳）基金研究中心