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建行香港上市——銀行改革風向標

文/王溪

9月7日，英國《銀行家》雜志在倫敦舉行了“2005年全球最佳銀行”頒獎儀式，中國建設銀行被評選為2005年“中國最佳銀行”稱號，成為本年度中國銀行業中惟一獲此殊榮的銀行。

10月5日，建設銀行的上市路演正式在香港拉開，根據香港聯交所的安排，中國建設銀行在本月14日正式發行H股，19日定價，27日正式在香港主板市場上市。

此次建行IPO的籌資規模為61.1億-76.4億美元，這將是今年全球資本市場最大的IPO。中國建設銀行在一個月內由國有獨資商業銀行轉變為國家控股的股份制商業銀行，初步形成了股份制的基本框架，是此次成功在香港上市的前提。

建行2004年年度報告顯示，其實現稅前利潤達到502.16億元，創歷史最好水平。不良貸款率降至3.92%，資本充足率達到11.29%，成本收入比39.17%。此外，資產利潤率和凈資產收益率分別達到1.3%和25.4%，盈利能力呈良性發展勢頭。

建行近期如此良好的表現和市場化、國際化的決心，使得境外投資者紛紛前來探路。經過一系列顯山露水的洽談和協商，美洲銀行斥資25億美元購入建行9%的股份，并承諾在建行IPO時認購5億美元的股份。同時約定的是，美洲銀行可在5年內，以建行IPO價格增持建行股權至19.9%。

《財經》雜志曾指出，“期權安排與保護性條款乃硬幣的兩面，前者放大收益，后者鎖定風險，可以肯定戰略投資者不可得兼。”然而美洲銀行卻成功地得到了熊掌，也嘗到了魚的滋味。在獲得期權安排的同時，美洲銀行得到了曾被認為不能兼得的保護性條款。……