中石化整合之辨

戰(zhàn)略重組提速

“都是水到渠成的事情。”談及對(duì)北京燕化的收購(gòu)，中石化(0386，HK 600028，SH)總裁王基銘談笑風(fēng)生。

為完成收購(gòu)，中石化馬不停蹄。3月2日，中石化通過(guò)要約收購(gòu)的方式將北京燕化私有化的建議獲得了美國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。3月7日，在開(kāi)盤后半小時(shí)之內(nèi)，中石化與北京燕化先后發(fā)布聯(lián)合公告，宣布中石化私有化北京燕化的建議獲得北京燕化臨時(shí)股東大會(huì)通過(guò)。至此，收購(gòu)行動(dòng)已經(jīng)基本沒(méi)有障礙。王向記者表示，收購(gòu)的下一步主要在于“走程序”，全部過(guò)程在今年3月就應(yīng)基本完成。

消息公布前后，北京燕化股價(jià)逐步上揚(yáng)。中石化旗下幾家H股上市公司的股價(jià)也因而陷入一種微妙的狀態(tài)，無(wú)論誰(shuí)成為下一個(gè)收購(gòu)對(duì)象，都將激起投資者對(duì)股價(jià)的無(wú)限憧憬。

對(duì)于中石化下一步的整合行動(dòng)，市場(chǎng)的期待自不待言。但與收購(gòu)北京燕化的境遇相反，自去年10月以來(lái)，茂化實(shí)華風(fēng)波已經(jīng)鬧得不可開(kāi)交。（詳見(jiàn)輔文《茂化實(shí)華停產(chǎn)風(fēng)波》）

茂化實(shí)華也是中石化整合的目標(biāo)。它同時(shí)也屬于中石化的控股公司茂名煉油化工股份有限公司（下稱茂煉股份）的下屬子公司。但由于其上市在先，整合時(shí)機(jī)便懸而未決。2002年，民營(yíng)企業(yè)北京泰躍房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限責(zé)任公司通過(guò)受讓境內(nèi)法人股的方式，成為茂化實(shí)華第一大股東，而中國(guó)石化集團(tuán)子公司茂名石油化工公司退為第二股東。產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的復(fù)雜化和原石化主業(yè)的維系，使茂化實(shí)華成為中石化整合進(jìn)程中的典型難題。

自2002年以來(lái)，茂煉股份先后四次調(diào)整對(duì)茂化實(shí)華原料供應(yīng)價(jià)格，理由一是國(guó)際原油上漲提高了煉油成本，另一方面，茂化實(shí)華不再是集團(tuán)子公司身份，不應(yīng)再按過(guò)去的內(nèi)部?jī)r(jià)格結(jié)算，因而提高了供油價(jià)格。2004年末，茂名石化實(shí)華進(jìn)而因茂煉股份停止原料供應(yīng)而停產(chǎn)。

其間，中石化方面亦屢次表示了回購(gòu)茂化實(shí)華石化主業(yè)的要求，但在收購(gòu)價(jià)格上與北京泰躍大有分歧。茂化實(shí)華針?shù)h相對(duì)地指出，自己在與茂煉股份的定價(jià)過(guò)程中并無(wú)議價(jià)能力，茂煉股份的提價(jià)和停止原料供應(yīng)，是大型國(guó)企“壟斷的力量在不斷加強(qiáng)”的標(biāo)志。

今年3月16日是茂化實(shí)華恢復(fù)生產(chǎn)的最后期限。在緊張的談判之后，17日，茂化實(shí)華宣布談判結(jié)果推遲公布。中石化董秘局稱，茂煉股份已就茂化實(shí)華拖欠貨款提起訴訟。而根據(jù)深交所的有關(guān)規(guī)定，茂化實(shí)華還可能面臨被ST（特別處理）的命運(yùn)。

北京燕化與茂化實(shí)華，不過(guò)是中石化重組棋盤上的兩枚先后發(fā)力的“卒子”。對(duì)于企業(yè)的大重組，中石化已經(jīng)營(yíng)多年，這也是中央決策層既定的戰(zhàn)略。“重組”不但貫穿于這家企業(yè)迄今為止的全部歷史，也逐漸成為其不容置疑的生存方式。

到目前為止，中石化集團(tuán)共有60余家直屬單位，中國(guó)石化共有附屬單位80多家，包括20多家全資、控股和參股子公司、50多家分公司，其中，僅上市公司竟有13家之多，可謂千頭萬(wàn)緒。從內(nèi)部來(lái)看，中石化面臨著勘探及開(kāi)采、煉油、營(yíng)銷及分銷和化工四大業(yè)務(wù)板塊的構(gòu)筑、企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的調(diào)整；同時(shí)，上中下游一體化戰(zhàn)略的鋪陳，亦提出了內(nèi)外協(xié)同的命題；僅從主營(yíng)業(yè)務(wù)的整合而言，中石化便需要在中港十余家上市子公司當(dāng)中尋求“治散”的契機(jī)，任務(wù)十分艱巨。

在上市五年之后，中石化顯然加速了重組的步伐。北京燕化與茂化實(shí)華，為公司加速實(shí)施的大重組戰(zhàn)略寫下了意味深長(zhǎng)的注腳。“我們的網(wǎng)已經(jīng)撒開(kāi)。”王基銘說(shuō)。

重組的宿命

進(jìn)入2005年，油價(jià)高企，隨著成品油市場(chǎng)全面開(kāi)放日益迫近和深化改革呼聲漸高，中石化戰(zhàn)略的實(shí)施也趨進(jìn)中盤。

1998年，國(guó)際油價(jià)空前低迷，石化行業(yè)陷入低谷。隨著新一輪機(jī)構(gòu)改革和國(guó)企改革拉開(kāi)帷幕，決策層對(duì)石油石化經(jīng)營(yíng)管理體制進(jìn)行重大改組。通過(guò)一系列行政性的資產(chǎn)劃撥，形成了中石化、中石油兩大集團(tuán)南北分治的雙寡頭局面。

中國(guó)石油行業(yè)長(zhǎng)期維持行政性壟斷的局面。有專家分析，是次以行政劃撥和企業(yè)業(yè)務(wù)重組為主體的改革，本身便屬于一種排他性的安排，令眾多競(jìng)爭(zhēng)者難以進(jìn)入，但亦可避免拆分手術(shù)帶來(lái)的震蕩和對(duì)企業(yè)整體實(shí)力的肢解；進(jìn)而縮短改革的時(shí)間和進(jìn)程，節(jié)約改革的直接成本，也能在一定程度上打破行業(yè)壟斷，引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，解決有些公司由于業(yè)務(wù)范圍的限制而經(jīng)濟(jì)效益相差懸殊的矛盾。但是拆分和重組后，各集團(tuán)公司如何定位，如何對(duì)其內(nèi)部業(yè)務(wù)進(jìn)行重組，如何減少管理層次和協(xié)調(diào)內(nèi)部各個(gè)企業(yè)之間的關(guān)系等，仍需要進(jìn)一步改革。

2000年2月25日，中國(guó)石化集團(tuán)公司將其幾乎全部精華，包括6個(gè)油田、25家煉化企業(yè)、19個(gè)省市的銷售公司、5個(gè)研究院集中到一起，正式掛出了“中國(guó)石油化工股份有限公司”的牌子。然而，很多“打碎塊塊”的努力屬于一種過(guò)渡性政策，上市后的股份公司仍需面對(duì)眾多的利益主體。

上市前，中石化旗下眾多的上市企業(yè)群落一度成為投資者質(zhì)疑的目標(biāo)。中國(guó)石化集團(tuán)的核心資產(chǎn)，如油氣田、煉油廠、化工廠中已經(jīng)有14家被分拆發(fā)行A股。為壯大中石化實(shí)力，中石化集團(tuán)將其持有的11家A股公司的股份 全部劃歸中石化所有，中石化和其控股的多家上市公司由此共存于A股市場(chǎng)。如此，中國(guó)石化(600028)在原有的業(yè)務(wù)重疊、多級(jí)法人體制的低效率弊端下又增添嚴(yán)重的主業(yè)重疊和關(guān)聯(lián)交易，與國(guó)際資本市場(chǎng)規(guī)則相沖突。

中石化在2000年10月18日和19日在香港、紐約和倫敦三地證券交易所上市時(shí)，向海外投資者承諾：按照國(guó)際股市游戲規(guī)則改造和運(yùn)作公司，保證獨(dú)立性，規(guī)避關(guān)聯(lián)交易和系統(tǒng)內(nèi)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，尤其承諾對(duì)下屬上市公司進(jìn)行整合。中石化也是因此才在關(guān)聯(lián)交易方面獲得了一定期限內(nèi)香港聯(lián)交所對(duì)其有條件的相關(guān)豁免。

國(guó)際石油、石化行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)推動(dòng)了中石化的重組與整合。據(jù)中石化董事會(huì)秘書陳革介紹，“現(xiàn)在我們還面臨著建立中國(guó)石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備體系的任務(wù)，這要求中石化有一個(gè)快速反應(yīng)機(jī)制。在多級(jí)法人體制下，我們需要錢時(shí)收不上來(lái)，想投資又投不下去，使中石化很難實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)、人力等方面的有效統(tǒng)籌。”

內(nèi)耗也令中石化苦不堪言：上海石化(600688)、揚(yáng)子石化(000866)、齊魯石化(600002)便長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)華東塑料市場(chǎng)。由于中石化上游油氣資源匱乏，旗下子公司之間在上游明爭(zhēng)暗斗時(shí)有發(fā)生。中石化總裁王基銘認(rèn)為，內(nèi)部整合亦可以突出主業(yè)，避免相互之間的競(jìng)爭(zhēng)，高效調(diào)配資源，減少關(guān)聯(lián)交易。他稱，所謂重組，一方面要理順公司的管理體制，另一方面產(chǎn)業(yè)上要符合長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展戰(zhàn)略，包括相互交織的多個(gè)層次，除了子公司的整合，也包括專業(yè)的整合，管理的整合，以及產(chǎn)業(yè)鏈的整合。

多重利益角逐

中石化及其旗下上市公司是公司主業(yè)與核心資產(chǎn)，因此，對(duì)中石化而言，上市公司的重組成為重中之重。本質(zhì)上，這是一個(gè)公司的意志與眾多上市公司不同投資主體利益之間的一場(chǎng)角逐。矛盾與糾紛反而成為主線，而重組的道路走得極為艱難。

購(gòu)并一旦摻雜了機(jī)緣巧合，天算人算，事情的進(jìn)展往往非人力能夠預(yù)期。中石化雖擁有雄厚的資金實(shí)力，目前實(shí)際已完成或接近完成整合的卻僅有湖北興化和北京燕化兩家。

2002年4月，為降低操作難度，中石化以“凈殼出讓”的方式完成了對(duì)湖北興化的整合，將湖北興化全部資產(chǎn)與國(guó)家開(kāi)發(fā)投資公司擁有的電力資產(chǎn)進(jìn)行了置換，并以中石化在其中的權(quán)益贖買回湖北興化的煉油資產(chǎn)，較為順利地完成了換殼。不過(guò)，湖北興化轉(zhuǎn)行電力后，便帶著殼資源遷離湖北，地方對(duì)此頗多怨言。

重組后的湖北興化業(yè)績(jī)大幅提升，一度被視為中石化“治散”的成功開(kāi)局。但在兩大中央國(guó)企之間直接進(jìn)行的資產(chǎn)置換，因未能顧及地方利益，落下了后遺癥。

2004年2月，中石化阻止茂名煉油化工股份有限公司申請(qǐng)發(fā)A股，即一度沸沸揚(yáng)揚(yáng)的茂煉轉(zhuǎn)債 (125301)事件，這更是犯了眾怒。

中石化上市前夕，由中石化集團(tuán)公司提供擔(dān)保，中石化下屬子公司茂名煉油化工股份有限公司發(fā)行了期限為五年的15億元可轉(zhuǎn)換債券，持有人可選擇在茂名煉化的股票上市日至該可轉(zhuǎn)換債券到期日的期間內(nèi)，將該可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)為茂名煉化的普通股票。

2003年，茂煉謀求發(fā)行A股，從中石化的立場(chǎng)來(lái)看，這顯然有悖于其緊鑼密鼓的內(nèi)部重組的方向。由于中石化擁有茂煉公司99.812%的股權(quán)，因此最終的決定是，茂煉轉(zhuǎn)債停發(fā)A股，并在可轉(zhuǎn)債到期后以118.5元/張（另加2.5元利息）價(jià)格贖回可轉(zhuǎn)債。此舉不但得罪了一些大基金公司，還引起了大量債券持有人的強(qiáng)烈抗議，也給中石化帶來(lái)誠(chéng)信損失。

2004年7月，中石化擬將湖北興化模式再次復(fù)制到中國(guó)鳳凰。然而湖北興化資產(chǎn)置換的后遺癥在對(duì)其持久不決的重組進(jìn)程里被放大。

與湖北興化的操作模式相仿，中石化本擬將中國(guó)鳳凰的資產(chǎn)與湖北清江水電開(kāi)發(fā)有限責(zé)任公司旗下的資產(chǎn)置換，并以其手中的中國(guó)鳳凰權(quán)益作價(jià)轉(zhuǎn)讓給湖北省清江水電投資公司及中國(guó)國(guó)電集團(tuán)公司，進(jìn)而以轉(zhuǎn)讓價(jià)款完成對(duì)原中國(guó)鳳凰石化資產(chǎn)的回購(gòu)。

也許是由于涉及的利益糾葛太過(guò)復(fù)雜，最后事與愿違，中國(guó)鳳凰的資產(chǎn)置換方案未獲證監(jiān)會(huì)通過(guò)，只能尋求新的重組方案。

對(duì)于中國(guó)鳳凰的重組曲折，王基銘對(duì)《財(cái)經(jīng)》坦陳，地方政府對(duì)企業(yè)和職工利益的考慮，往往會(huì)加劇整合難度。中石化只能“通過(guò)適當(dāng)?shù)霓k法，考慮歷史原因，包括資產(chǎn)升值的因素，合情合理解決這些問(wèn)題”。

北京燕化是中石化上市以來(lái)整合的旗下第二家上市公司。這個(gè)堪稱相當(dāng)順利的收購(gòu)行動(dòng)，則得益于中石化“優(yōu)惠”的出價(jià)。

2004年12月，中石化對(duì)H股上市子公司——北京燕化的整合首次啟動(dòng)。目前中國(guó)石化持有北京燕化約70%股份，流通股股東持有約30%。按擬訂方案，中石化專門成立一間北京飛天石油化工有限責(zé)任公司，北京飛天以3.80港元/股價(jià)格向北京燕化的流通股股東支付合并現(xiàn)金對(duì)價(jià)，總計(jì)約38.40億港元。同時(shí)北京飛天向中國(guó)石化發(fā)行新注冊(cè)股本，完成吸收合并。北京燕化最終下市和注銷公司登記，中國(guó)石化亦將適時(shí)注銷北京飛天，原北京燕化的業(yè)務(wù)完全融入燕山石化分公司。

王基銘坦言，燕化私有化過(guò)程中，最大的難點(diǎn)就是對(duì)于各方利益的平衡。因此，收購(gòu)價(jià)的確定頗費(fèi)躊躇。2004年11月初，在化工周期的推動(dòng)以及H股市場(chǎng)的支撐下，燕山石化的股價(jià)開(kāi)始緩慢地上揚(yáng)，由11月8日的半年最低點(diǎn)2.80港元/股，一周內(nèi)到達(dá)3.00港元/股，12月中旬之后，股價(jià)一直在此基礎(chǔ)上小幅攀升，從3.10、3.25到12月21日發(fā)布公告前的3.425港元/股。最終確定的3.8港元的收購(gòu)價(jià)，與停牌前一個(gè)交易日相比，支付了10.9%溢價(jià)。王基銘并不諱言，目前處于行業(yè)復(fù)蘇的階段，收購(gòu)時(shí)機(jī)較好。

中石化管理層認(rèn)識(shí)到，化工周期仍處于上升階段，因此盡快實(shí)施整合是有利于中石化以及北京燕化的雙贏措施。對(duì)于燕化而言，相對(duì)較高的價(jià)位為股東提供了套現(xiàn)的機(jī)會(huì)，對(duì)中石化而言，收購(gòu)市盈率不到6倍，低于中石化目前的交易倍數(shù)，從投資回報(bào)率計(jì)算可以接受。2005年初的市場(chǎng)表現(xiàn)證實(shí)了中石化的判斷。自2004年底以來(lái)，H股石化板塊均有較大幅度的上漲，市場(chǎng)窗口稍縱即逝。

內(nèi)部整合難題

中石化內(nèi)部重疊交錯(cuò)的結(jié)構(gòu)也遠(yuǎn)非鐵板一塊，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的種子不可避免地在其龐大的“后院”蔓延，這是中石化決策層所不愿意看到的。他們不否認(rèn)，內(nèi)部同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)攤薄了公司的利潤(rùn)，與中石化整體利益的最大化背道而馳。

從2001年開(kāi)始，中石化的決策權(quán)進(jìn)一步向中央收攏。在管理體制上，公司實(shí)行集中決策、分級(jí)管理和專業(yè)化經(jīng)營(yíng)的事業(yè)部制。其基本框架是一級(jí)法人為主、三級(jí)管理：投資決策和資金運(yùn)營(yíng)中心由總部控制，四個(gè)事業(yè)部是利潤(rùn)中心，分管采油、煉油、化工、銷售四大板塊；下屬分子公司是成本控制和生產(chǎn)管理中心。多數(shù)地方企業(yè)演變?yōu)榉止荆v向調(diào)度。

此外，王基銘對(duì)《財(cái)經(jīng)》表示，通過(guò)管理體制的整合，很大程度上實(shí)現(xiàn)了企業(yè)本身的扁平化。原來(lái)中石化是一個(gè)總公司，多個(gè)子公司，其下更有難以計(jì)數(shù)的孫公司、重孫公司，公司下面設(shè)廠，廠里有車間，車間以下還有更小的單位，從中央到地方，往往鞭長(zhǎng)莫及。

中石化將鏈條縮短，減少管理的層次和冗員，掃除信息傳遞障礙，從而提高效率。通過(guò)改制分流，中石化的中層干部就壓縮了18%，1998年中石化集團(tuán)122萬(wàn)人， 60萬(wàn)人，現(xiàn)在集團(tuán)公司只有78萬(wàn)人，股份公司只有38萬(wàn)人。

管理體制的重組與業(yè)務(wù)的重組相互交織，大量業(yè)務(wù)調(diào)整則通過(guò)一系列的資產(chǎn)運(yùn)作得以實(shí)現(xiàn)。從2001年到2004年，中國(guó)石化五次通過(guò)與母公司中國(guó)石化集團(tuán)的交易完成對(duì)四大業(yè)務(wù)板塊資產(chǎn)的吸納。

上述資產(chǎn)置換完畢，除集團(tuán)公司尚余有近800萬(wàn)噸煉能未進(jìn)入中石化股份公司，集團(tuán)公司所有原油開(kāi)采業(yè)務(wù)、乙烯資產(chǎn)和絕大部分加油站資產(chǎn)都已納入中石化旗下。

納入上述資產(chǎn)后，以“專業(yè)整合”為特征的二次整合也隨即展開(kāi)。到目前為止，中石化已進(jìn)行的專業(yè)整合涉及潤(rùn)滑劑、瀝青等大類的產(chǎn)品。

一系列的“條分縷析”強(qiáng)化了中石化的資源調(diào)配能力，進(jìn)而也加劇了中石化與旗下不同利益主體之間的矛盾。2005年1月，中石化一聲令下，宣布將所屬各煉廠汽柴油出廠價(jià)格各下調(diào)150元/噸，石腦油出廠價(jià)格上調(diào)450元/噸。通過(guò)此番調(diào)價(jià)，隨著中石化化工子公司利潤(rùn)被轉(zhuǎn)移至煉油企業(yè)，嚴(yán)重依賴中石化石腦油供應(yīng)的上市子公司，如齊魯石化，股價(jià)立刻走低。與茂化實(shí)華遇到的糾葛一樣，有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，這是中石化有意運(yùn)用價(jià)格手段調(diào)節(jié)對(duì)上市子公司的整合節(jié)奏。

重組的兩難

無(wú)論如何，2005年顯然是中石化實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略重組的關(guān)鍵一年。

據(jù)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究部副部長(zhǎng)呂薇分析，2006年中國(guó)即將全面開(kāi)放成品油的批發(fā)市場(chǎng)，時(shí)間相當(dāng)緊迫。作為中國(guó)在石油行業(yè)鳳毛麟角的大型企業(yè)，如果中石化不能及時(shí)完成重組和內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，通過(guò)重組來(lái)加強(qiáng)對(duì)旗下上市公司的控制力，統(tǒng)籌資源和財(cái)力，那么，面對(duì)國(guó)外石油巨頭，其競(jìng)爭(zhēng)力無(wú)疑要大打折扣。

然而， 2月27日，在由天則經(jīng)濟(jì)研究所主辦的一場(chǎng)研討會(huì)上，針對(duì)茂化實(shí)華事件，與會(huì)學(xué)者以及民營(yíng)企業(yè)界人士對(duì)日益強(qiáng)化的石油業(yè)壟斷格局更多地提出了集中而尖銳的質(zhì)疑。

天則所所長(zhǎng)盛洪認(rèn)為，中石化的規(guī)模已經(jīng)決定了它的壟斷地位，而且，這種壟斷行為得到了強(qiáng)大的行政支持。國(guó)內(nèi)“劃江而治”的雙寡頭格局令壟斷的程度有增無(wú)減。石油壟斷企業(yè)可以利用壟斷地位和在出廠價(jià)和批發(fā)價(jià)上的定價(jià)權(quán)，擠壓下游企業(yè)利益，排擠下游的競(jìng)爭(zhēng)者。在茂化實(shí)華停產(chǎn)事件中，下游企業(yè)沒(méi)有可替代的供應(yīng)商，幾乎沒(méi)有任何可資平等談判的籌碼。

石油業(yè)商會(huì)副秘書長(zhǎng)王德崗也認(rèn)為，1999年國(guó)務(wù)院頒布38號(hào)文件，令兩大集團(tuán)可以自行決定原油價(jià)格和供應(yīng)量，地方企業(yè)缺乏生產(chǎn)以外的自主權(quán)，同時(shí)，社會(huì)和民營(yíng)的加油站如果不與兩大集團(tuán)進(jìn)行參股、聯(lián)營(yíng)、合資，便不能獲得經(jīng)營(yíng)的資格，這是以行政命令的形式強(qiáng)化壟斷，即在以往國(guó)家控制上游的石油勘探和開(kāi)采的政策基礎(chǔ)上，更為強(qiáng)化了兩大集團(tuán)隊(duì)中游煉油和下游成品油銷售領(lǐng)域的壟斷。

王德崗指出，中石油、中石化在內(nèi)部劃分上，把內(nèi)部煉油，煉化和銷售放在同一個(gè)板塊，實(shí)際上是統(tǒng)一核算，擠壓煉油企業(yè)的利潤(rùn)。在定價(jià)環(huán)節(jié)，批發(fā)價(jià)格事實(shí)上由兩大集團(tuán)確定，抬高了民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入的門檻。他認(rèn)為，壟斷的結(jié)果令政府職能與企業(yè)利益相互糾纏，用市場(chǎng)壟斷掩蓋行政壟斷。在此條件下的企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)不是效率提高的結(jié)果，而是濫用行政權(quán)力的產(chǎn)物。

呂薇則認(rèn)為，既然將中石油、中石化這兩家巨無(wú)霸企業(yè)“做大做強(qiáng)”已是中央的既定戰(zhàn)略，那么在現(xiàn)有法律的框架內(nèi)，企業(yè)自身的整合行為便無(wú)可非議。也有業(yè)內(nèi)人士稱，實(shí)際上，中石化、中石油客觀上承擔(dān)了一定的調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定市場(chǎng)的政府功能。中國(guó)油價(jià)的形成長(zhǎng)期以來(lái)略滯后于國(guó)際市場(chǎng)，且基本掌握在政府價(jià)格部門的控制之下，國(guó)際油價(jià)上漲時(shí)，國(guó)內(nèi)的價(jià)格仍然能夠相對(duì)平穩(wěn)，這是由于企業(yè)承擔(dān)了相當(dāng)程度的利潤(rùn)損失，而這是民營(yíng)企業(yè)不可能做到的。

在此，雙方爭(zhēng)執(zhí)的核心已遠(yuǎn)非具體企業(yè)的得失，而是整個(gè)石油石化行業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃問(wèn)題：是繼續(xù)維持“雙寡頭壟斷”格局，還是盡快進(jìn)行包括價(jià)格制定、行業(yè)準(zhǔn)入等方面的市場(chǎng)化體制改革。隨著中石化和中石油的重組進(jìn)程的深入，這一矛盾還將繼續(xù)展開(kāi)。