中石化重組：小是非與大是非

對于中國石油化工領域的龍頭老大——中國石油化工股份有限公司（下稱中石化）而言，2005年的開局注定是不平靜的。3月以來，石油價格一路扶搖而上，已維持在“危乎高哉”的每桶55美元左右。在這一背景下，中石化的一顰一笑都足以引起市場的格外關注。

伴隨中石化重組戰略的加速實施，3月4日，又一家上市子公司——北京燕化(0325，HK)被中石化收入囊中。但近40億元的手筆引來市場諸多議論，同時也令投資者對進一步的收購前景產生種種遐想；與此同時，中石化對上市公司茂名石化實華股份有限公司（下稱茂化實華，000637）的收購和原料價格談判卻僵持不下，之后矛盾的升級激化竟然令中石化一時成為眾矢之的。

這些看似是公司股東層次甚至是公司內部上下游的矛盾，其實無不牽涉著利益分配的“小是非”與體制改革的“大是非”。

中石化自誕生之初，即是一個諸侯林立的企業共同體。由于子公司產生、發展在先，母公司成立在后，母子公司之間的股權紐帶、戰略布局乃至管理制度方面都有著復雜的歷史糾葛。而在2000年完成四地上市后，中石化重組戰略的展開無疑會激化這一矛盾：中石化需要完成內部統一，在具體收購形式與價格方面必然會和子公司產生分歧，這已多次為歷史驗證；同時中石化重組的方向帶來的壟斷力量的加強，也與開放競爭的市場原則不無相悖之處，因而備受市場詬病。

這一矛盾是不可避免的。“中石化的市值不過400億美元，在國際市場上與同業相比其實是小公司，如果不是政策保護，很容易成為并購對象。”一位業內專家稱，中石化進行自我整合是無可厚非的。然而在更高層面上的體制改革遲遲未能啟動，使得這一整合變得壟斷味十足。

早在1999年10月，世界銀行和國務院體改辦就曾對中國石油石化業的體制改革作出過大致相類的規劃，稱“從長期來看，中國石油和天然氣工業的各個領域都應放開對準入和價格的管制——除少數幾個領域如天然氣的運輸與批發外——對市場完全開放”、“逐步向國內非國有資本以及國外投資者有序地開放國內油氣市場。” 然而，自1998年石油石化行業進行戰略性重組以來，進一步的體制改革，包括定價機制、市場準入、行業監管方面，都未有突破性進展。事實證明，在體制框架的約束下以及在歷史問題的糾葛中，中石化的重組注定舉步維艱，是非不斷。——編者