中國啤市九大“系族”

AB系：挾資本以令諸侯

作為全球最大的啤酒巨頭，美國的安海布希(簡稱AB)公司憑借其強大的資本實力和品牌優勢迅速介入中國啤酒市場并成為目前在中國啤酒市場最有影響力的外資啤酒巨頭之一。其在國內市場的最主要也是最富有戰略意義的資本運作舉措使其領先于競爭對手，與中國啤酒業龍頭企業青島啤酒建立了戰略性合作關系。雖然目前AB公司僅持有青島啤酒9．91%的股權，但根據二者簽訂的戰略合作協議，AB在此次定向司轉債全部轉股后最終可持有后者27％的股權，成為青島啤酒第二大股東。此項戰略性投資不僅使其以較低的成本分享中國最大的啤酒企業青島啤酒業績穩定成長帶來的投資收益，更重要的是為其迅速、全面地介入中國啤酒市

場提供了重要的資本運作平臺和營銷網絡體系。借助青島啤酒的平臺，公司加快自身網絡體系的建設和品胂輸入的步伐，一方面其通過控股子公司武漢百威，首推公司主力產品百威啤酒，使其成為運作最為成功的高端啤酒品牌之一。另一方面，公司先后并購了中國多家二線品牌的啤酒企業，希望借此與青島啤酒聯合在中國啤酒市場進行戰略性網絡布局。2004年6月2日，繼以10．8億港元的代價從Global Condmt購入哈啤約29％股權后，該公司以5．8港元／股的價格向哈啤所有股東提出收購要約，該價格比SAB提出的4，3港元／股的要約收購價格高出30％左右。收購溢價水平雖然相對較高，但此舉不僅抑制了競爭對手SAB和華潤啤酒在東北的擴張，同時，收購北方啤酒巨頭哈啤的股權也為AB與青島啤酒占據華北市場埋下伏筆。公司在管理和品牌的優勢為其繼續鞏固全球啤酒老大的地位奠定了堅實的基礎，而雄厚的資本實力也為其號令諸侯立下汗馬功勞。

青啤系：背靠大樹好乘涼

青島啤酒是中國啤酒企業率先啟用并購來過行規模擴張的公司，1996—2001年期間，在原老總彭作義的領導下，青島啤酒一馬當先，先后在全國各地收購了47家啤酒企業。2002年，公司再次舉起收購大旗，先后收購了廣西南寧啤酒廠、廈門銀城啤酒股份公司和湖南最大的啤酒廠商華獅啤酒45％股權，并與臺灣三洋維土比集團共同投資15億新臺幣在臺灣屏東設啤酒廠，開國內啤酒拓展臺灣市場先河。雖然快速的擴張為公司后來的整合造成了很大的麻煩，也造成公司業績在2001年后增長較為緩慢，但以快速收購著稱的“青島模式”不僅鞏固了公司在國內啤酒市場龍頭地位，也為其領先競爭對手在中國進行戰略性網點布局開辟了陽光大道。截至目前，公司已在中國17個省市擁有47家啤酒廠，覆蓋了中國經濟最發達地區的主要市場，年啤酒產能已近500萬千升，2003年公司啤酒銷售占全國市場份額由12．5％提高至12．8％，整體市場占有率仍然超過燕京啤酒和華潤啤酒，位列全國第一；出口7．8萬千升，同比增長15.7％，占中國啤酒出口總量的50％以上。雖然受制于資金日趨緊張和公司內部啤酒資源整合仍需大量時日，我們預計公司在未來幾年的擴張勢頭將會放緩，但背靠AB這棵大樹，公司不僅可以借助AB的先進管理理念力匝陜系統內部的整合，而且可以依托AB的擴張，分享戰略合作帶來的市場擴大之優勢。

英特布魯系：縱橫捭闔，力壓群雄

從1998年收購南京啤酒廠和金陵啤酒廠到以1950萬美元收購珠江啤酒24％的股權，從出資3500萬元將浙江開開集團啤酒業務70％的股權收入囊中到以1．315億美元收購金獅集團在華啤酒業務50％的股權，來自于比利時的啤酒商英特布魯縱橫捭闔，憑借其嫻熟的資本運作技巧和強大的資本實力，不斷在中國啤酒市場掀起并購浪潮，并成為目前在中國啤酒市場擴張勢頭最為迅猛的外資啤酒企業之一。其中，收購珠江啤酒和馬來西亞金獅啤酒集團在中國啤酒業務50％的股權成為英特布魯在華進行擴張的里程碑事件之一。而從其在華收購的歷程看，該公司通過不斷收購，迅速完成其在華啤酒業務的區域布局。如依托珠江啤酒，公司不僅在華南地區擁有了100萬噸左右的產能，也為其在啤酒消費重地華南地區市場拓展提供了平臺。通過收購金獅集團在華啤酒業務的50％股權(另外50％股權英特布魯仍然可以在任何時候以1．315億美元的價格收購)，公司取得了該集團下屬金獅啤酒集團有限公司、浙江雁蕩山啤酒有限公司、平陽金獅、金華金獅等近12家啤酒廠的管理權。再加上公司2002年收購的浙江開開集團啤酒業務70％的股權，英特布魯在浙江市場擁有年產啤酒100萬噸以上的產能，成為浙江市場規模最大的啤酒廠商之一。通過收購，英特布魯以較短時間在中國啤酒市場實現了產能和規模的迅速放大，并在長三角、珠三角完成了其戰略陛區域布局。

SAB系：豪賭中國

SAB是在南非和倫敦兩地的上市公司。2000年該公司財務報表表明，其在南非本土的啤酒業務利潤占其總利潤額的48％左右，但受匯率和非洲艾滋病患者大幅增長等因素影響，該公司在南非的啤酒業務業績已面臨滑坡的隱憂。而在另外一個重要市場印度，公司的啤酒業務也正陷入困境。對于SAB來說，依托在中國啤酒市場的成功拓展成為彌補其在其他地區市場損失的主要砝碼之一，而這也是其不斷加大對中國啤酒市場投資的主要原因。在成功地對華潤啤酒增資并擁有后者49％的股權后，SAB充分發揮其談判和管理才能，為華潤啤酒在中國啤酒市場的迅速擴張立下汗馬功勞，而其也通過華潤啤酒在華業務的迅速擴張獲得了間接的投資收益。2004年，公司雖然在與AB公司爭奪哈啤的股權中遭受挫折，但區域布局戰略規劃的暫時落空并沒有影響其在哈啤的股權投資上獲得的巨額經濟收益，而與吉林金士百啤酒集團的接觸也表明其并沒有放棄爭奪東北啤酒市場的戰略規劃。對于SAB來說，其在華啤酒業務投資成敗已成為與競爭對手生死較量的主要籌碼。

華潤系：締造啤酒王畫的傳奇

從1994年涉足中國啤酒業開始，華潤啤酒高舉收購的利劍，先后將沈陽雪花、四川藍劍、武漢東西湖、黑龍江新三星、

遼陽美月、安徽圣泉等26家知名品牌收入囊中，迅速成為全國最大專業啤酒企業和三大啤酒集團之一，截至2003年，公司啤酒銷量超過250萬噸，占中國啤酒市場份額超過10％，啤酒銷量保持年均38％的增長速度。公司的成功之處不僅在于已通過戰略性收購快速完成了在中國各地的網絡布局，也在于能夠較為妥善地處理并購后資源整合的難題。目前，華潤啤酒集團已按照各地區市場戰略性地位，將其下屬35個基地，劃分為華潤啤酒黑吉公司、華潤啤酒遼寧公司、華潤啤酒京津公司、華潤啤酒安徽公司、華潤啤酒湖北公司、華潤啤酒四川公司6個區域管理公司，并以這些公司為中心，建立了輻射全國的生產、銷售體系。與此同時，在保證各個品牌在各地領先地位的情況下，公司又以“雪花啤酒”作為其全國品牌進行大規模推廣，謀求將“雪花啤酒”打造成全國擁有極高認知度的品牌并建立以此為中心、多品牌相互輝映的金字塔型品牌架構。統一的人力資源，統一的市場品牌管理，統一的質量管理，統一的采購，統一的現金管理，使得公司下屬企業之間可以互相協調，不同的銷售推廣渠道得以共享，逐漸形成了一體化的發展格局。2004年，公司連下二城，成功收購了浙江市場的龍頭企業錢江啤酒集團70％的股權和占據安徽合肥市場95％左右的龍津啤酒集團，從而使得其在華東地區市場地位更加鞏固。依托戰略性收購，華潤啤酒締造了中國啤酒市場上最引人注目的啤酒王國的資本傳奇。

燕京系：廣集糧，緩稱王

與青島啤酒和華潤啤酒1996年以來的快速擴張相比，燕京啤酒的發展和擴張顯得更為穩健，而一直以來公司拒絕與外資的合作也使得其成為啤酒行業外資并購預期最為強烈的啤酒企業之一。1997年之前，除兼并在北京的合資啤酒企業華斯啤酒外，燕京一直堅守北京市場，未有任何的擴張行為。但上市和再融資的實施，資金實力的增強和在北京市場壟斷地位的樹立和鞏固，為燕京開始積極向外埠市場穩步擴張的提供了基礎。2000年，公司投資7000萬元控股包頭雪鹿啤酒，2002年，公司斥資1．04億元收購廣西規模最大、當地市場占有率超過50％的啤酒生產企業桂林漓泉股份有限公司38．4％的股權，成為后者第一大股東；2003年，公司再度重拳出擊，斥資3．624億元收購福建地區產能規模最大和市場占有

率最高的啤酒企業惠泉”卑酒股份公司(600573)38．15％的股權，成為后者的第一大股東，從而成為控制兩家上市公司的啤酒企業。而且有消息稱，公司目前正在密謀收購福建省市場占有率排名第二大啤酒企業福建雪津啤酒集團，如果此舉完成，公司將牢牢占據福建地區啤酒市場大半壁江山。短短五年左右時間，公司低調收購了11家國內啤酒企業，具體分布為山東3家，江西、湖南、內蒙古各2家，廣西和福建各1家，順利完成了其在華北、華南、華西、華小的網絡布局，并為其進攻廣東、山東市場提供丁平臺。對于收購目標嚴格要求的戰略性收購不僅鞏固了其在中國啤酒—巾場三甲的地位，而且極大推動公司在各地區市場占有率的提高。2003年，公訓啤酒銷量達到236萬噸，其中，外埠企業啤酒產量達102萬噸，占據了半壁江山。公司在中國市場占有率達10％，其中，北京市場占有率達到了92％，華北市場占有率約達45％，山東市場占有率約達25％，在湖南和江西市場占有率各占35％，廣西市場占有率約達75％。依托雄厚的資金實力和良好的整合技能，公司異地的啤酒產能迅速擴張。2004年，公司外埠企業將為公司增加60萬噸銷量，而這也將推動公司2004年銷量超過290萬噸。產銷量的擴張潛力和充沛的現金流使得公司擴張顯得更為有條不紊，而低調不張揚的擴張心態也更加彰顯公司在啤酒市場的王者風范。

嘉士伯系：開發大西北

2000年在中國啤酒市場擴張戰略的錯誤，使得全球前六大啤酒巨頭之一的丹麥嘉士伯在中國的啤酒業務遭受挫折，其標志是公司把上海嘉士伯75％的股權轉讓給青島啤酒并宣布撤出中國啤酒市場。但這并沒有阻礙其對中國啤酒市場的信心。2003年，嘉土伯再次卷土重來，在年初剛收購云南第四大啤酒廠昆明華獅啤酒有限公司后不久，2003年6月，其又以2．2億元整體收購云南省最大的啤酒制造商大理啤酒(集團)有限公司，最終奠定了其在云南地區啤酒市場的龍頭地位。劉于云南啤酒市場的成功占領為其拓展西部市場帶來了良好的機遇。2004年，公司先后與西郎啤酒龍頭企業蘭州黃河(000929)和西藏拉薩啤酒(000752)成立廠合資公司，其中，與蘭州黃河合資成立的公司總投資規模達到人民幣5億元，年啤酒生產能力達到50萬噸。而與西藏發展組建的新公司產能將在未來3～5年內達到15萬噸。通過這一系列收購與擴張活動，嘉土伯在中國西部擁有的啤酒生產能力達到了130萬噸以上，成為中國西部地區最大的啤酒廠商。而主攻市場潛力巨大的西部啤酒市場也表明在經過挫敗后的嘉土伯對中國啤酒市場的趨勢把握更為準確。

嘉力系：暢飲金威

作為全球三大啤酒生產廠商之一，荷蘭喜力集團在中國啤酒市場的擴張主要依靠其與新力口坡華沙尼集團合資的公司亞太啤酒有限公司(APB)來完成，而后者目前在華的主要公司是其直接投資興建的海南亞太啤酒有限公司和上海亞太啤酒有限公司。憑借其良好的品牌推廣戰略，陔集團主打產品力啤酒成為年輕人最為喜愛的高端啤酒品牌之一。但由于一直以來沒有尋找到合適的戰略收購目標，喜力集團在華的啤酒業務發展則相對較慢。2004年初，APB公司宣布以5700萬歐元的價格收購在香港上市的粵海啤酒(0124．HK)21％的股權，而粵海啤酒的核心資產深圳金威啤酒有限公司生產能力達40萬噸。 銷售網絡覆蓋廣東、廣西、福建、湖南、海南、江西等20多個省市區及香港、澳門、臺灣等地，其在深圳當地的市場占有率超過85％。雖然在此次股權稀釋后，廣州控股仍持有粵海啤酒52．68％股權，占據第一大股東的地位，而喜力集團控股子公司亞太啤酒有限公司只是第二大股東，但通過與粵海啤酒的結盟，喜力集團不僅在中國啤酒市場擁有了較為優秀的戰略伙伴，而且可以借助粵海啤酒在廣東地區的傳統市場優勢和網絡體系拓寬其在華南地區的市場銷售渠道和規模。

蘇紐和重慶啤酒系：如此出血為哪般

2003年12月11日，重慶啤酒發布公告稱，公司控股股東重慶啤酒(集團)有限責任公司與世界第六大啤酒釀造和經銷商蘇格蘭—紐卡斯爾啤酒股份有限公司已簽署股權轉讓協議。根據該協議，蘇格蘭—紐卡斯爾公司將以每股人民幣10．5元的價格受讓重啤集團所持有的5000萬股國有股，轉讓價款合計人民幣5．25億元。本次股份轉讓實施完成后，重啤集團還持有公司8854．75萬股，占總股本的34．55％；蘇紐啤酒持有公司5000萬股，占19．51％。此次收購開中國啤酒企業股權收購高溢價之先河，收購價格比2003年重慶啤酒2003年每股凈資產2．542元高出4倍以上。雖然重慶啤酒在川渝當地擁有較高的市場地位，網點布局也橫跨華西、華東地區，2003年產銷量也超過45萬噸，業績增長狀況也較為突出，但如此天價收購重慶啤酒仍然令人詫異。而截至目前，公司與重慶啤酒之間除合作投資發展啤酒吧外，并沒有相應的后續投資計劃，公司在中國啤酒市場也沒有其他收購動作。因此，除了其急于進入中國啤酒市場外，我們沒有任何理由可以解釋蘇紐公司如此不惜血本收購重慶啤酒的事件的發生。

東南亞系(日菲韓等)：近水樓臺先得月

由于地域上的優勢和消費習慣差異較小，近年來，日本朝日啤酒、麒麟啤酒、三得利啤酒和菲律賓的生力啤酒紛紛加快其在中國啤酒市場的擴張速度。

其中，尤以日本的啤酒企業最為突出。朝日啤酒在內地的業務主要通過其與青島啤酒合資的企業深圳青島朝日啤酒有限公司和其投資的北京朝日啤酒有限公司以及分布在山東煙臺、上海、福建泉州、浙江杭州的分公司來完成，通過近幾年的投資規模的不斷擴大，該公司網點已經覆蓋中國重點啤酒消費區域，成為日本在華啤酒業務規模最大的企業。而日本麒麟啤酒則通過收購生力啤酒集團15％股權和澳大利亞獅王集團的46％股權迅速擴大在中國的啤酒業務規模，而其與臺灣統一集團合資的珠海麒麟統一啤酒有限公司和澳門啤酒有限公司則成為其在華南地區和港澳地區市場拓展的主要據點之一。所謂“近水樓臺先得月”，預計在未來幾年內，以日本為主的東南亞啤酒企業在華投資規模仍有進一步擴大之潛力。