現金流量表背后的玄機

財務危機通常這么發生：當財務官醒來，意識到公司沒有錢支付該季度債券利息，無法在星期五之前籌齊發工資所需的資金，不能滿足建筑公司支付大量款項的要求時，立即通知總裁，總裁問：“怎么可能？”財務官解釋說：“資金都因為經濟不好而套在庫存和應收賬款上了。”緊接著，債權人開始收緊信貸額度……你可以把責任歸咎于財務總監，但作為企業的高層管理者，你是否也應該隨時關注公司的財務報表？

在日益崇尚“現金至尊”的現代理財環境中，用好現金流量表里透出的信息，對企業決策者來說顯得更為重要。

而企業的現金流量表由三部分組成，即：經營活動產生的現金流量，投資活動產生的現金流量以及籌資活動產生的現金流量。現金流量結構十分重要，總量相同的現金流量在經營活動、投資活動、籌資活動之間分布不同，則意味著不同的企業發展周期和財務狀況。決策者可依此調整經營策略，理順發展思路。

現金流量表的分析與決策

1、當經營活動現金凈流量為負數，投資活動現金凈流量為負數，籌資活動現金凈流量為正數時，表明企業在靠籌資維持經營活動。如果是企業的初創期，則在這個階段企業需要投入大量資金，形成生產能力，開拓市場。在此時期，企業戰略的重點是擴大市場份額，現金管理的重點應落在避免企業籌資過快，背上沉重的債務負擔。但如果這不是初創企業的現金流量表情況，則非常危險，需要引起高度注意，并馬上采取有針對性的措施。

2、當經營活動現金凈流量為正數，投資活動現金凈流量為正數，籌資活動現金凈流量為負數時，表明企業進入產品成熟期，企業經營和投資良性循環，籌資活動的負數是由于償還借款引起，不足以威脅企業的財務狀況。在這個階段，產品銷售市場較穩定，已進入投資回收期，但必須注意及時償還外部資金，以保持企業良好的資信程度。

3、當經營現金凈流為正數，投資現金凈流為正數，籌資現金凈流為正數時，這種狀況的現金流量表說明企業正處于興盛時期，企業一方面保持盈利態勢，同時積極尋求擴大經營規模，企業內部積累與外部籌資同步進行，企業的資金使用效率很高。但企業在投資收益狀況良好之時，仍然進行籌資，如果沒有新的投資機會，會造成資金浪費。所以經營者更需要注意的是：如何保證企業生產經營活動所需現金的同時，盡可能節約現金，減少現金持有量，而將閑置的現金用于投資，以獲取更多的投資收益。

4、當經營現金凈流為正數，投資現金凈流為負數，籌資現金凈流為負數。這種公司經營狀況雖然良好，但企業一方面在償還以前的債務，另一方面要繼續投資，所以應隨時關注經營狀況的變化，防止財務狀況惡化。

5、當經營活動現金凈流量為正數，投資活動現金凈流量為負數，籌資活動現金凈流量為正數時，企業正處于擴張時期，產品迅速占領市場，銷售呈現快速上升趨勢，表現為經營活動中大量貨幣資金回籠，同時為了擴大市場份額，企業仍需要大量追加投資，而僅靠經營活動現金流量凈額可能無法滿足所需投資，必須通過籌集資金進行投資。這時企業應著重分析投資項目的盈利能力。

6、當經營現金凈流為負數，投資現金凈流為負數，籌資現金凈流為負數時，企業財務狀況危急，必須及時扭轉。這樣的情況往往發生在擴張時期，經營者認為單一化經營將不利于降低企業風險，走多元化經營之路，企業加快了籌資步伐，實現全面擴張，想發展成為具有市場影響力的大集團。但當企業擴張過度時，盲目的投資增加，各項投資不能很快為企業帶來現金流入，同時在擴張時期的各項籌資到期，需要支付籌資費用，導致企業飽受過度擴張之苦，會使企業陷入進退兩難的境地。這時經營者必須把握企業擴張的尺度，合理運用好各種杠桿，有時甚至需要放棄或改正原有的戰略。

7、當經營現金凈流為負數，投資現金凈流為正數，籌資現金凈流為正數時，這往往是企業由于過度擴張，經營狀況不佳，即使是主營業務也不能為其帶來現金流入，企業入不敷出，只能依賴于借債度日，企業全面萎縮，財務狀況可能惡化。這時應著重看投資活動現金凈流入是來自投資收益還是撤回投資，如果是后者，企業的形勢將非常嚴峻。

8、當經營活動現金凈流量為負數，投資活動現金凈流量為正數，籌資活動現金凈流量為負數時，可以認為企業處于衰退期。這個時期的特征是：市場萎縮，產品銷售的市場占有率下降，經營活動現金流入小于流出，經營活動已經發出危險信號，如果投資活動現金流入主要來自收回投資，則企業將處于破產的邊緣，需要高度警惕。

企業的整個經濟活動分為經營活動、投資活動和籌資活動，這三塊構成企業的現金循環系統，而企業是這三項活動和功能的有機體。一個財務健全的企業在現金流量上應維持一定的協調和均衡能力。如果不同性質的現金流量出現失衡，或者現金流入與流出不相匹配，則預示企業的血液系統可能出現了障礙，企業正常的生產經營活動將受到影響。但判斷一家企業的現金流入是否強勁，不僅要觀察其現金流入的金額大小，還要探究其產生現金流入的源泉是否穩定可靠。所以依據現金流量表決策，還需分析以下內容。

經營現金流的分析與決策

經營活動產生的現金流量是整個現金流量分析的重點，這是因為經營活動發生的現金流量產生于企業正常的生產經營業務。企業不能夠長期依賴于企業的投資活動與籌資活動所帶來的現金流入維持，只有充裕的經營活動產生的現金流入才能保證企業穩定的盈利能力和償債能力。企業的壯大發展同樣不能只依賴于外部籌資，充分的內部積累才是企業發展的基礎。

企業經營活動產生的現金流入主要來自于企業在銷售活動中收到的現金及各種稅費返還。在企業銷售產品的活動中，收現比例越高，現金流質量越好，但收現比例過高，也能夠反映出企業在銷售中信用政策保守，這將不利于企業銷售的擴大。

經營活動的現金流出主要是企業用于生產及推銷產品的各項支出，當這些支出造成的現金流出越是接近，甚至超過經營活動的現金流入時，企業的管理者越應注重企業的成本控制及營銷策略。

從另一角度分析，如果企業經營活動產生的現金流量占企業全部現金流入比重較大，而現金流出占企業全部現金流出比重相對較小，且凈現金流量為正數時，表明企業正常的生產經營活動產生的現金能滿足企業的繼續發展，企業的現金流管理較好。如果經營活動的現金流占了絕對大的比例，且為正數，則表明企業在產業政策、產品結構、市場行情、以及收賬政策和資產管理方面所采用的政策是可行的。一旦經營活動產生的現金流量的比重持續下降或出現異常，即使賬面利潤再高，也應引起決策者的高度關注，因為這是表明企業財務狀況惡化的信號。

投資現金流的分析與決策

企業為了滿足正常的生產經營活動，需要購買機器設備、廠房、進行研究開發，還需要對外進行長短期投資，這些構成了企業投資活動主要的現金流出。當然，花在這些固定資產上的投資并不是顆粒無收，如果企業需要轉移生產地點，或者淘汰舊設備，就可以到二級市場售出，取得處置收益；企業的對外投資將帶來投資收益，企業也可根據自身情況收回投資，這些都形成了投資活動的現金流入。

對于投資活動現金流量的分析，主要通過流入流出絕對數及比重結構進一步挖掘產生此種流量的內在源泉。但對投資也要具體分析，比如：某企業投資活動的流出數約占流入量的4倍，就要分析企業不惜重金進行投資的原因：是因為企業出于長期需要購置大量設備，還是企業發現有利可圖的機會，抑或企業雖面臨困境準備扭轉局面重新開拓新市場而投出過多？一系列問題都要去探究和分析。

籌資現金流的分析與決策

企業的籌資活動主要指發行股票和債券、銀行貸款、償還貸款、支付股利和利息，這一系列活動就構成了企業的籌資活動產生的現金流。在對籌資活動進行分析時，要分析企業的融資政策：企業進行的是何種籌資方式，融入融出的內因以及對整個經濟活動的影響。比如：一個企業的籌資額，與投資活動相比，數額相對較大，且流入流出量相當，就要對這種狀況進行分析，是純屬巧合，還是為彌補資金缺口實屬迫不得已，因而要把企業的整個籌資活動產生的現金流量及所籌資金的流向聯系起來。

另外，如果一個企業在短時期內，籌資活動的現金流出比重加大，決策者必須高度關注企業的償債活動。一旦企業的現金大部分用于應付還債，企業就可能會面臨資金周轉困難。這時企業可以通過調整信用政策，如：利用現金折扣鼓勵客戶及早回款，或擬定新的短期籌資計劃，以保證資金運轉正常。

通常，在對企業的現金流進行概況分析和個別分析之后，就要對企業的整個現金流進行完整分析，把企業的凈利潤一層層還原成凈現金。同時，將資產負債表和利潤表形成的財務指標與現金流量表相關項目聯系起來，以此對整個會計報表體系進行分析，從而為企業決策提供更為翔實充分的依據。