對我國證券公司內部治理結構問題的分析

由于我國的資本市場和市場經濟體制還不完善，致使我國的證券公司還存在不少的問題，突出表現在證券公司內部的治理結構不合理，這就極大制約了我國證券公司的進一步發展。因此，研究和改善證券公司內部的治理結構對于改善我國資本市場和完善市場經濟體制有著重要的意義。

一、我國證券公司內部治理結構存在的主要問題

1、權責不對稱，國產所有者處虛置地位。現代企業制度的發展是建立在所有權與經營權“兩權”分離基礎上的，不僅是形式上的分離，更要形成一種實質上的相互制衡關系，并且體現在具體的制度安排上。我國證券公司在其成立初期幾乎全部為國有股權，雖后也有少量的民間資本參股證券公司，但國有股權仍占證券公司全部股權的90%左右。其中，國有股權持有人包括了國有資產管理部分，國有企業及國有控股公司。由于國有股權占證券公司全部股權的絕大部分，因此在我國證券公司的治理結構中，所有者處于嚴重的虛置地位，導致國有資產的代理人在缺乏監督約束的條件下獲取了公司的控制權。在這種權利、責任極不對稱的情況下，代理人往往會為個人謀求利益最大化，他的行為對其個人是理性的，但對公司而言就難以確保其合理性。一個公司的相關利益者的權利和責任必須是相互對稱的，并且在制度上要作出相應的安排，證券公司也不例外。我國的國有資產是全國人民共有的，這在法律上就造成了事實上的所有者缺位，沒有國有資產產權真實相關的經濟主體。……