道瓊斯：中國股市雙周綜述

3月的后半段，中國股市在維持了一周半的弱勢震蕩之后，突然于3月27日（周四）放量上揚，似有突破長期牛皮市的勢頭。然而分析師認為，這一漲勢并不是新的轉折，只是階段性調整后的一種修正。

周四(3月27日)午后，滬深股市受當天稍早傳出的利好消息推動放量反彈，道瓊斯中國88指數收盤勁升2.64%。當天有消息稱，前中國證監會主席周正慶呼吁政府準許銀行和保險資金入市。此外，美林(Merrill Lynch)將控股宏源證券(000562)的消息也提振了金融類股，進而推漲大盤。分析師認為，放量的跡象說明有新的資金流入股市。

不過華泰證券的分析師郝國梅指出，周四的反彈在很大程度上只是大盤連續下挫后的技術反抽，所以不能認為總體走勢有了實質性的轉折，短期內大盤走勢將保持相對平衡格局。

周五（3月28日）道瓊斯中國88指數（道中88）較兩周前漲2.3%， 收盤報129.03點； 道瓊斯中國指數（道中）較兩周前漲1.3%，收于168.01點；道瓊斯上海指數（道滬）較兩周前漲1.7%，收于181.39點；道瓊斯深圳指數（道深）較兩周前漲0.7%，收于169.07點。

從市場波動情況來看，大盤指數道中88過去兩周的波動區間為125.59點至129.28點，與3月頭兩周的125.82點至130.58點幾乎持平。

與國際股市兩周來受伊拉克局勢左右的情況相反，中國股市對英美聯軍3月19日對伊拉克開戰以及其后戰事的發展反應甚微，僅在美國總統布什對薩達姆發出48小時內流亡的最后通牒后，經歷了短暫的上揚，而其余時間里則仍為國內因素所左右。

不過隨著戰事的延長以及歐美股市一路下滑，全球經濟將承受戰爭影響，以及中國的出口也將隨之受損的擔心也逐漸浮現，而這與長期以來困擾股市的利好消息匱乏、擴容壓力依舊以及公司業績不確定等國內因素交相作用，極大地抑制了股市近期上揚的動力。

3月中傳出的中國擴大合格境外機構投資者(QFII)類型和投資范圍的利好消息，并未獲得投資者的熱烈反應。分析師認為，這主要是因為QFII屬于長線利好，但短期內不會有大量境外資金流入中國股市，所謂遠水解不了近渴，市場效應自然甚微。

擴容壓力過去兩周里更是有增無減。3月19日，海虹控股(000503)增發最多4000萬股A股；3月24日陜西航天發行6500萬股A股；而包括華夏銀行、南方航空、白云機場等潛在大盤股據傳也將于4月份上市；此外中國聯通(600050)和招商銀行(600036)部分戰略配股也將于4月9日上市流通。與此同步，央行從3月13日開始在公開市場上放緩回籠資金的正回購操作，此舉雖說有助于緩解市場的資金壓力，但卻未能打消投資者對股市貧血的憂慮。

公司業績方面，分析師指出，許多低景氣行業股、績差股以及ST股的年報尚未出爐，因此尚存進一步打擊投資者信心的風險。

從盤面看，股市在3月后半段的第一周維持箱形整理，走出W形軌跡。周一和周三，大盤受空方打壓盤中兩度下探本輪回調的低位，而后分別由于石油類股和銀行類股發力護盤，使大盤止跌企穩。

第二周，股市大起大落，走勢跌宕起伏。大盤周一勉強收高后失去上行動能，隨后連續兩個交易日單邊下滑。然而，周四股市戲劇性逆轉，盤中探底后在銀行類股和大盤股的推動下強勁反彈，一掃多日的頹勢。

從兩周的盤面來看，在依舊缺乏持續熱點的格局中，金融類股、石油類股和汽車類股表現較為搶眼。

第一周后半段開始全面走強的銀行類股是穩定大盤的主力。第二周內該類股基本延續前市的強勢，前半周逆市上行，周四更帶領大盤強力反彈。分析師稱，銀行股具有藍籌概念，業績穩固增長，基本都涉及外資題材，且預期將受到QFII的青睞。

石油類股則在伊拉克戰局不穩的影響下走勢反復。第一周股市第一次跌至盤中低點時，該類股曾出力護盤，這主要是美伊局勢緊張和國際油價暴漲所致的利好持續發酵。戰爭爆發后，市場對戰爭速戰速決的希望曾一度推低油價，使國內的石油類股承壓，但隨著戰爭耗時或將延長的跡象浮現，國際原油價格則再次反彈，石油類股遂再次走高。

汽車類股的持續強勢則得益于行業的績優表現。上海汽車（600104）、福田汽車（600166）、一汽轎車（000800）、長安汽車(000625)、一汽夏利（000927）都曾在兩周里創出年內新高。而第二周大盤疲軟的情況下該類股則擔起了大盤支撐的重擔。不過一些分析師也開始指出，部分汽車股已顯露疲態，該類股開始面臨回調壓力。

展望來周，國信證券研究員邵秋濤稱，鑒于消息面依舊沉寂，而目前亦無重大利空，因此預計大盤近期將保持整理格局，并可能震蕩下行。

華泰證券的郝國梅認為，如果沒有重大利好消息的支撐，大盤下周將回歸窄幅整理，以時間換取空間，只有經過充分回調后才會有更大的反彈空間。

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