加強中國金融系統(tǒng)穩(wěn)定性

當前國際金融體系的不穩(wěn)定性在增加。金融風(fēng)險對于國民經(jīng)濟的危害是非常重大的。

——金融風(fēng)險能夠?qū)е峦话l(fā)危機。而且自20世紀70年代以來金融危機發(fā)生的頻率在不斷加大，貨幣危機和銀行危機的發(fā)生越來越頻繁。

——金融危機對整個社會和經(jīng)濟造成的負面影響，無人能幸免，其損失一般要遠遠大于自然災(zāi)害的沖擊。歷史多次證明：自然災(zāi)害可能會促使人心凝聚，但是金融危機卻往往導(dǎo)致大眾對政府的信心瓦解。

——金融危機能迅速產(chǎn)生破壞作用，而對其預(yù)測也越來越難。許多因素都有可能引發(fā)金融危機。而金融當局通常最多只能有48個小時來決定怎樣采取措施，應(yīng)對危機的時間非常不充裕。

作為全球經(jīng)濟的重要組成部分，中國正日益融入全球經(jīng)濟一體化的進程，因此，要完全避免外部金融風(fēng)險的沖擊是相當困難的。同時，由于中國經(jīng)濟尚處于轉(zhuǎn)軌和發(fā)展階段，許多方面還不完善，增強金融的穩(wěn)定性是非常必要的。為此，我們提出六項涉及監(jiān)管機構(gòu)、央行及其他政府部門之間的職責(zé)和關(guān)系的政策建議。

1． 明確職能，增強責(zé)任

中國金融監(jiān)管體系的基礎(chǔ)是垂直型的分業(yè)監(jiān)管。為了使這種監(jiān)管體系真正發(fā)揮效用，非常重要的一點是要清晰界定各機構(gòu)的職責(zé)，減少并消除利益沖突和職能交叉。三個機構(gòu)的主要職責(zé)是在各自領(lǐng)域?qū)嵤┮员O(jiān)督和管理風(fēng)險為基礎(chǔ)的措施。

由于被監(jiān)管的金融機構(gòu)（銀行、保險公司和其他金融機構(gòu)）不僅有國有企業(yè)，也有其他所有制企業(yè)， 包括外資金融企業(yè)， 因此，保護國有資產(chǎn)的任務(wù)應(yīng)該交給另外的專門機構(gòu)承擔(dān)（如國有金融資產(chǎn)管理委員會），以避免與監(jiān)管機構(gòu)的職能相沖突。這不僅可以防止對國有金融機構(gòu)的偏袒和庇護，提高外資、民營金融機構(gòu)對監(jiān)管當局的信心，而且對防止監(jiān)管者被收買、控制也是非常重要的。

至于整體金融改革方案的制訂和實施，應(yīng)該在國務(wù)院的領(lǐng)導(dǎo)下主要由中央銀行負責(zé)。國有金融機構(gòu)的改革不宜由各自的監(jiān)管機構(gòu)主持和推動。

2．加強監(jiān)管協(xié)調(diào)

金融創(chuàng)新使銀行、證券和保險業(yè)之間的界限日益模糊，從而給監(jiān)管者帶來了嚴峻挑戰(zhàn)。盡管中國并未實行混業(yè)經(jīng)營，但銀行、保險和證券之間的界限卻越來越模糊。特別是，進入中國市場的外資金融機構(gòu)受利益驅(qū)動、也有能力跨越日漸模糊的行業(yè)界限進行混業(yè)運作。

為了加強中央銀行、金融監(jiān)管部門以及政府部門的協(xié)調(diào)，我們建議以某種組織形式，作為加強信息交換、增強政策協(xié)調(diào)，并采取聯(lián)合行動的良好工作框架。

3．建立、健全危機的應(yīng)急處理機制

由于金融危機會危及整個金融體系的穩(wěn)定，并且很難預(yù)測，因此， 需要制定相應(yīng)的應(yīng)急措施和危機處理制度， 以控制和化解重大金融危機。

建議國務(wù)院指定專門機構(gòu)從現(xiàn)在起在不長的時間里完成國家金融危機應(yīng)急預(yù)案的制定工作，建立應(yīng)對不同類型、范圍和程度的金融危機的快速反應(yīng)機制。一旦危機發(fā)生， 就能立即啟動一整套的危機處理預(yù)案，做到胸有成竹， 臨危不亂。

健全的應(yīng)急措施和危機處理制度是化解重大金融危機的關(guān)鍵。美國上個世紀二三十年代在經(jīng)歷了多次金融危機后， 研究和制定了一整套危機的應(yīng)急處理制度機制。例如， 1987年美國股票市場崩盤時美聯(lián)儲立即啟動應(yīng)急機制，宣布保證為所有的金融機構(gòu)， 包括銀行、投資銀行和證券公司提供無限的流通性， 無須任何抵押。這一機制平息和化解了股市崩盤所帶來的重大金融危機。“9·11”事件發(fā)生時， 即便格林斯潘不在美國， 同樣的機制立即生效。

4．進一步完善金融信息的報告和管理制度

各監(jiān)管機構(gòu)之間、監(jiān)管機構(gòu)與央行之間、以及與被監(jiān)管機構(gòu)之間高效、及時的信息共享與報告是一個重要問題，需要進一步解決。由于央行要對整個金融體系的穩(wěn)定負責(zé)， 因此我們建議各金融機構(gòu)在向其主管監(jiān)管機構(gòu)報告的同時，應(yīng)將同樣的信息同時呈報給中央銀行。

央行在充分掌握各種金融信息的基礎(chǔ)上，應(yīng)能做到對經(jīng)濟、金融形勢進行全面的分析和監(jiān)控，及時發(fā)現(xiàn)影響金融穩(wěn)定的潛在風(fēng)險，并采取正確的行動。央行還應(yīng)進一步開發(fā)早期預(yù)警系統(tǒng)。

5．提高央行維持金融穩(wěn)定的能力

中央銀行應(yīng)把經(jīng)濟增長和金融穩(wěn)定作為其并駕齊驅(qū)的兩大重要職責(zé)。在銀行、保險、證券監(jiān)管職責(zé)剝離后，央行似乎只剩下了實施貨幣和外匯管理的職責(zé)。但是，央行即使不直接介入金融監(jiān)管，也必定扮演維持金融穩(wěn)定的重要角色。

無論是銀行還是其他非銀行金融機構(gòu)發(fā)生了問題， 央行都是最后的貸款者， 央行在保證金融穩(wěn)定方面具有不可推卸的責(zé)任。美聯(lián)儲在1987年美國股票市場崩盤時進行及時干預(yù)以及它在1998年挽救長期資本管理公司（LTCM）所起的作用都表明，央行能在整個金融體系的穩(wěn)定方面發(fā)揮最關(guān)鍵作用。

為進一步發(fā)揮穩(wěn)定金融的職能，央行應(yīng)確保支付體系的穩(wěn)定性和可靠性。進一步發(fā)展市場基礎(chǔ)設(shè)施，嚴密監(jiān)視銀行和非銀行金融機構(gòu)以及金融市場的運作，對整個金融系統(tǒng)中的風(fēng)險、尤其是系統(tǒng)性風(fēng)險進行及時的評估和防范。

而且，我們建議央行定期向社會發(fā)布金融穩(wěn)定報告。央行領(lǐng)導(dǎo)的金融穩(wěn)定委員會這一體系的設(shè)立，以及監(jiān)管機構(gòu)之間、監(jiān)管機構(gòu)與央行之間信息共享系統(tǒng)的不斷完善，將為該報告的發(fā)布提供必要條件。參加“IMF/世界銀行金融部門評估計劃（FSAP）”符合中國本身的利益。準備和發(fā)布金融穩(wěn)定報告將是朝該方向邁出的重要一步。

6．加強對金融穩(wěn)定的研究

我們建議要加強政府部門和學(xué)術(shù)機構(gòu)在金融問題、尤其是金融穩(wěn)定方面的研究。央行、各監(jiān)管機構(gòu)以及政府宏觀經(jīng)濟部門需要擴充研究力量， 提高研究質(zhì)量和研究能力。對如何明確各監(jiān)管部門及相關(guān)機構(gòu)的職能、增強責(zé)任; 如何加強監(jiān)管協(xié)調(diào); 以及如何建立、健全危機的應(yīng)急處理機制， 從根本上加強金融的穩(wěn)定性等問題進行研究。政府部門要積極支持和鼓勵學(xué)術(shù)機構(gòu)對金融問題的研究。

本文得到《經(jīng)濟社會體制比較》授權(quán)，全文見該雜志2003年第5期。作者黃海洲為國際貨幣基金組織的高級經(jīng)濟學(xué)家，王水林為世界銀行高級經(jīng)濟學(xué)家