我建議重組世界金融體系

以美國為首的富裕國家掌管著國際金融體系，他們最主要的任務(wù)就是保護他們自己的利益。卻沒能為最需要資金、也最有理由獲得資金的國家提供足夠的資金。

在街頭的游行示威中，世界銀行和國際貨幣基金組織（IMF）結(jié)束了各自并沒有產(chǎn)生什么新想法的年度會議。這里，我想建議采用一種大膽的新舉措——重組世界金融體系。

國際金融體系沒能為最需要資金、也最有理由獲得資金的國家提供足夠的資金，從這個意義上說，國際金融體系已經(jīng)崩潰。全球金融市場為其中心國家吸收了世界的大部分儲蓄，但卻沒能讓這些資金再流到外圍地區(qū)。事實上，自從1997年以來涌動著一股相反的資金流，即資金是從世界經(jīng)濟外圍的貧困國家流入那些富裕的中心國家。

有事實為證。美國長期的經(jīng)常賬戶赤字已接近GDP的5%，上半年達到2420億美元，高得令人吃驚。同時，巴西，這個一直遵循著健全的經(jīng)濟政策并有健康的預(yù)算和貿(mào)易贏余的國家，卻不能以可以接受的利率為其債務(wù)進行再融資。

有人說，市場規(guī)律會糾正這樣的不平衡，但這種被普遍接受的看法是錯誤的。原因一，金融市場從本質(zhì)上講是不穩(wěn)定的；其二，國際金融體系有失偏頗地傾向于富國。

不穩(wěn)定的產(chǎn)生在于金融市場總是想貼現(xiàn)未來，而現(xiàn)在的所作所為又決定著未來。大家都知道，這將導(dǎo)致經(jīng)濟學(xué)家們所說的“多重均衡”，但我們?nèi)匀徊辉钢泵娼鹑谑袌霾荒芊湃巫粤鬟@個觀念所帶來的顯而易見的影響。

當(dāng)然，事實上，國際金融市場從來也沒有放任自流過。以美國為首的富裕國家掌管著這個體系。他們最主要的任務(wù)就是保護他們自己的利益。當(dāng)這些國家有麻煩的時候，他們的政府就進行強力干涉。但那些在國際金融市場上處于弱勢的國家則缺少這種權(quán)力。他們必須求助于IMF，而IMF則更關(guān)心國際金融市場的穩(wěn)定，而不是幫助發(fā)展中國家實行避免衰退所需要的“反周期政策”。

直到最近，IMF援救項目還是為讓負債國履行他們的義務(wù)而設(shè)計的。負債國的納稅人，像墨西哥人，就支付了賬單。1997年新興市場的金融危機其實已經(jīng)改變了所有這一切。那次危機不是因為金融市場的不穩(wěn)定，而要歸咎于IMF融資所引起的“道德冒險”。這導(dǎo)致了U型轉(zhuǎn)彎，從出錢援救別人到援救自己，到分擔(dān)私營部門的負擔(dān)。更多的冒險被制止了，但是投資新興市場的風(fēng)險提高了。那些風(fēng)險現(xiàn)在反映在股市上，這是今天這些問題的根源。

怎樣才能避免事態(tài)進一步惡化？在最廣泛的層面上講，我們必須創(chuàng)造一個更公平的競技場。要求那些實行不健全政策的國家的市場自律并沒什么錯，但借貸和投資的風(fēng)險回報比已太不利于邊緣國家了。符合條件的國家應(yīng)該有途徑獲得最后的貸款支持。

比如巴西，正提供著一個明顯的市場失敗的例子。盡管可承受的最高實際利率大約為10%，但巴西以美元計算的債務(wù)卻要承擔(dān)24.5%的利率。在這樣的利率下，巴西正走向破產(chǎn)。如果沒有國家愿意以10%或更低的利率貸款給巴西的話，也別指望巴西能履行它的義務(wù)，這無論對巴西，對國際金融市場都是沉重的打擊。

哪里有政治意愿，哪里就有出路。如果美國、歐洲的中央銀行在它們的貼現(xiàn)窗口能接受巴西的匯票，這將給市場以極大的支援，并大幅降低利率。

我所提出的方案很奇特：它將把IMF300億美元的貸款在巴西發(fā)揮10倍的杠桿作用。不幸的是，這樣一個方案超過了IMF的想象和政治意愿。但是，如果不能解決這個問題將是災(zāi)難性的結(jié)果。畢竟，如果巴西不履行義務(wù)，將對墨西哥產(chǎn)生什么樣的影響？

目前，美國是世界經(jīng)濟的動力。但長期的經(jīng)常賬戶赤字是不健康也不能持久的。更緊迫的是，美國發(fā)動機已出了問題。另立一個動力源對所有人都有好處。

為此，我提議：富國該捐款組建國際援助資金。提這個建議的時機已經(jīng)到了，因為世界經(jīng)濟正在通貨緊縮的邊緣徘徊。

直到最近，全球化還在全球繁榮的背景之下展開，但現(xiàn)在我們正經(jīng)歷著全球熊市。我擔(dān)心全球化不能存活下去，除非我們能找到刺激全球經(jīng)濟的新辦法。捐款方案能激活那些目前閑置的資金，對捐款人和受捐人都有好處。這也能減少富國和窮國之間不斷擴大的不平等。