企業債：突破時刻來臨

企業債市場正逐漸成為中國金融體系改革中的核心問題，然而舊有范式的種種制約使得它只能繼續保持蓄勢待發的態勢

今年9月初，2002年度企業債券發行額度經國務院辦公會議審核批準后終于確定下來。結果是一個較高的數字：10家企業榜上有名，總額度達到270億元。

270億元，這個數字比去年的額度高了將近50％（2001年為195億元）。不惟如此，今年企業債的實際發行規模也很可能創出近年新高。截止到8月底，已有六家企業已經發行了約100億元債券。此外，業內預計年內至少還有三峽債、中遠債和廣東移動債等大規模發債活動，屆時總額將超過230億元——而2000年和2001年，這一數字分別為100億元和147億元。因此有媒體樂觀地宣稱，“此次發行人民幣債券計劃的規模，以及涉及的公司數量均高于以往年度，這說明政府打算放開債券市場。”

這確實有些“樂觀”。據一位業內人士透露，此次國家計委最初上報國務院的數字超過了270億元，達到300多億元，共有13家企業在報送名單之列。最終，包括江蘇悅達和中國化工進出口總公司在內的三家企業沒有“過關”，而中國石油天然氣股份公司（HK857）的發行額度也被削減為15億元。此舉說明國家仍有適當控制規模的意向，并不希望一下子提速過快。還有，對企業的規模、償債能力和發債募集資金的使用上，決策部門依然十分審慎，并沒有全面放寬的趨勢。據悉，江蘇悅達申報的項目屬地方的一個中小型項目，而中石油也正是由于部分申報項目尚未在國家計委立項而被削減了額度。……