文事·動態

銀行

中國銀行業改革的側重點

北京大學經濟學院副院長 劉偉等

《經濟研究》2002年第8期

在現代技術不斷改變著銀行運作機制、主要發達國家的銀行業的行業結構進一步向集中化發展、各個銀行在努力追求規模經濟和范圍經濟效應的背景下，中國銀行業保持一定程度的集中率是符合國際銀行業發展趨勢的。中國銀行業的主要問題是國有銀行產權結構單一，而不是行業集中的問題。從行業結構的角度為突破口的改革將可能會導致中國經濟的振蕩。改革的側重點不能以行業的結構調整為起點，而是相反。中國要充分利用進入WTO后有限的過渡期，在國有銀行的市場份額發生顯著萎縮之前，堅決地進行國有商業銀行的產權改革，努力避免潛在金融風險的總爆發。

人民幣在香港流通、使用情況考察

中國人民銀行深圳中心支行 張麗娟孫春廣

《改革》2002年第5期

香港目前經營的人民幣離岸業務主要有現鈔找換和匯款代理。其中匯款代理和貨幣兌換商占主導地位，市場份額為80％～90％，16家商業銀行的市場份額為10％左右，但是商業銀行不經營人民幣匯款業務。2001年人民幣現鈔在香港流量為600億元左右，其中常規渠道從香港流入內地的為600億元，常規渠道從內地流入香港的數量為300億元，其余300億元為非常規渠道流入量。大量人民幣在香港流動且缺乏管理，一方面給臨近城市的貨幣管理和現金投放造成壓力；另一方面也為非法資金流通提供了方便。由于香港銀行對于經營人民幣業務態度積極，建議適度開放香港銀行的人民幣匯款業務，并在港設立人民幣現鈔庫，允許兩地銀行發行的銀行卡跨境使用，這樣既可以支持商業銀行在人民幣離岸業務占據主導地位，也可以加強對涉及人民幣的非法交易活動進行打擊。

宏觀

公司治理結構的完善和獨立懂事制度

日本獨協大學副教授 周劍龍

21世紀商法論壇2002年國際研討會會議論文

如何在中國建立獨立董事制度？通過對美日法中獨立董事制度進行簡要的考察和比較，初步結論是借鑒日本模式更適合中國的情形。即采用獨立董事制度還是維持傳統的監事會制度由公司自身選擇，法律不做強行要求。不應對獨立董事制度期望過高，獨立董事制度不是能夠根治公司經營者和控股股東的違法行為，保護公司和中小股東利益的靈丹妙藥，建立此制度不過是完善和健全公司治理結構的舉措之一。導入股東代表訴訟制度，減少國家持股數，弱化國家的股東地位，培養和扶持機構投資家，強化證券市場的監督機能都是中國在不遠的將來應解決的完善公司治理結構的課題。

資本市場

中國債券市場發展的總體思路

中國人民銀行貨幣政策司司長 戴根有

《中國貨幣市場》2002年第8期

中國債券市場發展的總體思路應該包括以下幾個要點：1.中國債券市場應是全國統一、多層次、面向所有金融機構和非金融機構投資者的市場；2.這個市場應該由功能不同的市場構成，根據國際經驗，場外市場是主體，場內市場是補充；3.目前銀行間市場更具有場外市場的特征，在實現銀行柜臺交易和代理企業結算以后，就同時具有了批發市場和零售市場的特征；4.銀行間市場與交易所市場功能有所不同，兩個市場的統一將通過市場主體的相互交叉，相互滲透和聯結實現。將來銀行柜臺記賬式國債交易逐漸取代憑證式國債后，憑證式市場將會逐漸縮小。銀行間市場和交易所市場都是一種客觀存在，這兩個市場的統一經過交易主體的相互交叉去實現；5.央行通過債券公開市場業務操作，實現控制貨幣供應量和利率水平的貨幣政策目標。央行貨幣政策特別需要一個與實體經濟緊密相聯系的市場，以便及時傳導貨幣政策工具的作用。這個市場現在看主要是債券回購及現券交易市場。

股票市場波動的政策影響效應

西南財經大學統計學院教授 史代敏

《管理世界》2002年第8期

實證分析表明，政策沖擊對股票市場的影響不僅是顯著的，而且影響幅度非常大。平均而言，相關政策出臺使得市場波動幅度加大到平常水平的兩倍。盡管近年來政策對股市波動的影響幅度有所降低，但影響的持續性變長，市場需要較長的時間來消化政策沖擊的影響。因此管理部門在出臺相關政策時，應充分判斷政策對市場的沖擊力度和市場消化政策沖擊的能力。

但由于股票市場本身存在信息不對稱問題，以及我國股票市場仍處于發展初級階段，市場不可避免地會出現失靈現象，因此就需要政府監管。

政府對股票市場的監管和調控，應該主要集中在市場可能出現缺陷的領域，如果政策干預過多或時機不當，不僅達不到調控的預期目的，甚至會破壞市場機制加劇市場的波動。要真正弱化政策對股市的作用，關鍵是將優化資源配置定位為股票市場最根本、最重要的功能，而不能仍然把股票市場的籌資功能或者其他功能放在首位。