股市不是開玩笑

邢平平

停止國有股減持的消息來得很突然。10月22日，對中國幾千萬股市投資者來說又是心碎的一天。剛剛從上海APEC財長會議上傳來的財政部副部長金立群“中國股市下跌和國有股減持關系不大”的說法使人驚心動魄。當天，上證指數大跌53點，1500點的防線岌岌可危，整個市場彌漫的氣氛與其說是恐慌，不如說是絕望。然而，當晚發生的一幕更是頗具戲劇性。22時18分，中國證監會宣布考慮到國有股減持的具體操作辦法尚需進一步研究，中國證監會經報告國務院，決定在具體操作辦法出臺前，停止執行《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》第五條關于“國家擁有股份的股份有限公司向公共投資者首次發行和增發股票時，均應按融資額的10％出售國有股”的規定。

這是自今年6月以財政部為主聯合其他幾家部委共同頒布《暫行辦法》，從而導致股市動蕩以來，有關管理部門首次公開承認《暫行辦法》確有不妥。在此之前，雖然，來自投資者，學術界等等各方人士的質疑之聲不絕于耳，各種流言也層出不窮，但管理層卻一直公開表示對于該辦法的支持。同時，管理層加強監管，清理違規資金，處理虛假上市公司等重拳頻出。于是，中國股市在4個月的時間內縮水1/3，證券市場上幾乎所有參與者都是遍體鱗傷。雖然，有觀望者輕松稱股市下挫為擠泡沫，實質上有利于中國股市長期良好發展，但是只有投資者知道，擠出的不光是泡沫，還有自己的血。1.5萬億的總市值，特別是5000億元流通市值憑空揮發的損失直接由證券市場的投資者來承受。的確，中國股市很不規范，實際是一個政策市，但多數投資者并不是這種局面的始作俑者，突然間要將市場迅速與國際接軌，而不再考慮中國國情，并由無辜但輕信的投資者來買單無疑有失社會公平。

更為重要的一點是，按照有關部門的說法，目前中國證券市場泡沫充斥，市盈率奇高，違規資金猖獗，并且弄虛作假比比皆是，入世之后，如此不健康的金融系統必遭致命沖擊。事實雖是如此，但是名義上稱要使股市擺脫政策市的痕跡，實際上采用各種嚴厲手段希望將市場壓入正常軌道發展的做法值得商榷。目前的中國股市就像是體質極虛的重病人，雖然治病方向沒錯，但幾劑加料猛藥下肚，說不定就一命嗚呼了。俄羅斯采用休克療法激進改革所呈現出來的，人民所承受的巨大陣痛還是不要發生在中國投資者身上吧。相比之下，循序漸進治理來得更加妥當，一位經濟學家說得好:“不要讓人跳樓，而是要沿著梯子慢慢下來。”

事實上，目前證券市場在國民經濟中的地位已經非前幾次股市大跌時可比。股市暴跌，牽一發而動全身，如果股市持續下跌的情況延續下去，中國在世界經濟全面蕭條中一枝獨秀的局面恐怕不能繼續。而且，國內多數金融機構損失慘重，市場上更是風傳幾家大型證券公司瀕臨破產邊緣。擠泡沫的初衷本是以健康的金融體系迎接國際金融機構的競爭，但如國際金融機構大舉進入之時，卻無民族金融機構作為對手，豈不適得其反。

受暫停國有股減持利好消息刺激，10月23日，中國股市全面漲停，10月24日，股市繼續大幅上揚。

希望有關部門在出臺相關政策之時三思而行，畢竟股市并非兒戲。