認識開放式基金

在眾多投資者翹首期盼的目光中，我國首只開放式基金------華安創新基金揭開了蓋頭，從9月11號開始向個人投資者銷售，在全國13個城市的139處網點，掀起了一陣不小的投資熱潮。

作為一種全新的金融品種，開放式基金的推出，可以說是中國證券市場的一件大事，但是其效果究竟如何，證監會有關人士指出：尚需市場來檢驗。

認購與觀望

華安創新基金由交通銀行獨家代理發行，其中向個人投資者銷售預定份額為30億份基金單位。從全國各地反饋的信息可以看出，許多投資者對開放式基金的投資收益非常看好。

在北京，本來9月11號上午才開始預約，但在交通銀行北京西單支行門口排隊等候的人早早就來了，有的甚至從前一天晚上就開始排隊，惟恐不能如愿買到。許多投資者還抱怨銷售網點太少。一位投資者的說法代表了不少人的觀點：有風險就會有收益，先買點看看情況，如果做的不好也可以贖回，賠也賠不了多少。

交行上海分行12家代銷網點從9月11日早晨8：00起準時開始辦理申領預約號，到16：10所有代銷網點預約號全部發放完畢，共發放了36000個預約號，金額36000萬元。上海地區近萬人排隊認購，不少投資者比較看好代銷銀行的良好信譽和基金公司的業績。

由交行西安分行代理發行的9000萬額度在短短5個小時內就被搶購一空。一位投資者認為買開放式基金要比儲蓄合算得多，風險相對又比股市小，投資者又多了一個新的投資渠道，因此值得嘗試一下。

由于一些城市沒有設立銷售網點，不少當地的投資者甚至揣著資金不辭辛苦到外地城市購買。

一位證券業內人士對于開放式基金第一天銷售的火爆做出這樣的解釋：“由于股市大盤的價位較低，正是開放式基金建倉的大好時機，因此投資者現在購買開放式基金，可以賺取一定的收益。”但是她也指出：“現在許多準備購買開放式基金的投資者認為只要是基金的收益水平比銀行存款利率高就來買基金，這很盲目。”

筆者發現，不少購買開放式基金的投資者對它并不太了解，之所以購買，其實是在盲目跟風。許多投資者把基金的發行同原始股相比較，認為買得早就能賺錢，而事實上遠非這么簡單。

與認購熱潮形成反差的是，不少認購的投資者保持了相當的理性，因為在此之前，銀行和基金公司對開放式基金的投資收益和風險進行了較為客觀的宣傳，在加上投資者日趨成熟理性的投資心態，因此投資者申領多少金額或買得到買不到都很平靜。

而更多的投資者還在觀望，決定暫時不購買開放式基金。有的投資者說，應該提高基金操作的透明度，我不能把錢交給他們以后卻不知道他們是怎么用這筆錢的，只有透明度提高了，我才能放心地投資；有的投資者表示，現在買開放式基金是不是保險，關鍵要看政府是不是支持，政策對股市的影響，不能忽視。

全新的金融工具

開放式基金在國外又稱共同基金，它和封閉式基金共同構成了基金的兩種基本運行方式。封閉式基金有固定的存續期，期間基金規模固定，一般在證券交易場所上市交易，投資者通過二級市場買賣基金單位；而開放式基金是指基金規模不是固定不變，而是可以隨時根據市場供求情況發行新份額或被投資人贖回的投資基金。

在金融發展史上，銀行、證券、保險、期權、信用卡、網絡銀行等都屬于人類金融工具創新的里程碑，在經濟學上很有意義。開放式基金也是這樣一個里程碑，它促進了現代金融理論的突破，推動了金融制度的創新。隨著人類金融結構的變化，越來越多的人把自己的財富放在證券類投資------開放式基金上，美國已經出現了這種情況，就是全部家庭（個人）的基金投資高于銀行存款。

一些金融專家認為，開放式基金在中國的引進，必然帶來中國金融結構的又一次革命性的變化，而且這種變化的速度往往會超出我們的想象。也許用不了幾年，基金業總值就會超過上億元人民幣。概括起來說，開放式基金將引發一個國家金融結構，包括機構結構、資本市場結構、金融資產結構的巨大變化。基金不僅僅是投資工具，它還意味著制度創新。

開放式基金的出臺將給市場帶來哪些影響呢？首先，開放式基金的發行規模盡管和市場的流通市值相比只是滄海一粟，但它帶給市場心理的鼓舞無疑是巨大的。在1998年的局部牛市中，正是封閉式基金的出臺促成了大盤從1175點到1422點的上升行情。因此開放式基金的出臺也可能為大盤的轉強提供一個很好的契機；此外，由于開放式基金具有贖回自由的特殊性，決定其運作難度會大大超過封閉式基金，因而對專家理財的要求更高，正是在這種具備相當壓力的氛圍下，可以期待開放式基金將會成為引導市場全新投資理念的先行者，開放式基金在整合新的投資理念方面必將給沉悶的市場注入新鮮的空氣。

首只開放式基金的推出，標志著中國證券的投資基金進入了新的發展階段，將有利于迅速壯大機構投資者的力量，樹立理性的投資理念，對于更好地保護基金投資人的利益，促進證券市場長期健康發展、穩定發展具有重大意義。

風險不容忽視

開放式基金是一種收益共享，風險共擔的集合工具，它不同于銀行存款或國債，不能保證投資人一定獲得贏利，也不保證最低收益，投資于開放式基金的風險主要風險包括：（1）流動性風險（2）申購、贖回價格未知的風險（3）基金投資風險（4）機構運作風險（5）不可抗力風險。

具體來講，首先，開放式基金單位是建立在基金管理公司信譽基礎之上的證券品種，其風險明顯高于國債和銀行存款，國家并不對投資人投資開放式基金所面臨的任何投資風險負責；目前證券市場還沒有指數期貨等避險工具，有可能會出現在證券市場單邊下跌時，開放式基金運作困難，面臨巨額贖回，資產嚴重縮水甚至清盤的風險；其次對開放式基金的業績不可抱過高期望，基金規模的大小及其規模的高低，決定于其自身的管理水平及市場對其的信任度。開放式基金隨時面臨基金投資人的贖回壓力，在目前法規還不允許開放式基金融資的情況下，基金運作中必須保持一定數量的現金，一定程度上會影響基金的運作業績，總的來說，開放式基金的投資風險和收益均介于股票投資和債券投資之間。一般情況下，投資開放式基金不會有短期暴利，因此，投資者應有中長期投資心態；開放式基金的投資人除了與投資封閉式基金一樣，須負擔基金管理費、托管費和其他運作費用外，還要負擔申購費、贖回費等，會增加投資于資金的成本。

對投資人來說，開放式基金是針對其投資需求及其對風險的承受能力而推出的一種新的投資品種。華安創新的基金類型是“契約型開放式”。所謂“契約”，就是合同。而合同的簽訂是要遵循一定的原則的，它意味著要想獲得收益，就要承擔一定風險。因此專家建議投資者，欲投資開放式基金，一定要首先確定風險意識。為保護自身利益，應事先認真閱讀基金契約，招募說明書等相關資料，確定擬投資的開放式基金是否與自己的理財目標和風險承擔能力相適應，從而根據不同的基金品種和風格，選擇適合自身投資需要的開放式基金品種。

繼華安創新后，第二只開放式基金也隨后發行，南方穩健成長基金與華安創新基金一道成為首批進入我國證券市場的開放式基金。南方基金主要投資于股票、債券。南方基金管理有限公司總經理高良玉認為，開放式基金的最大風險是股市、上市公司、管理者的系統性風險。“如果個別股票下跌，可能對基金不會產生太大影響，但是整個市場的股票下跌，可能對凈值產生不利影響。基金公司能做到的是選擇價值高、成長性強的股票，形成比較合適的投資組合，最大限度地減小投資風險”。