空空洞洞的２０００點

----2000點，我曾在《財經》3月號的封面文章“龍年的股市很科幻”中就預言過。及至7月，離2000點只有幾十點，已無懸念。7月中旬，我布置記者在股市中守望。第一天沒等著，第二天記者還沒出發就知道結果了，因為開盤指數便在2000點之上。

----這倒是沒想到。因為我這半年來老在想像著上證指數沖破2000點一瞬間的歷史鏡頭，并且下定決心要把它拍下來。可是面對2000點，人們似乎恐懼之至，如觸死亡之唇，一到1998點便扭頭向下。

----于是，開盤就在2000點成了最好的解決之道。

----這與上證指數第一次沖破1000點和1500點是多么不同啊。1991年7月，一個炎熱的夏季，我興沖沖地走入還在上海浦江飯店的上交所報到。當時，上證指數還沒有編制出來，人們關注的還是那老八股的股票價格。而且，我清楚地記得當時人們仍對買還是不買心存疑慮。但不久，他們想買也買不到了。

----上證指數很快面世，但人們并不在意。統共只有8個股票，各漲各的，一目了然。

----所以，當1992年5月上海股市開放價格（即沒有漲停板限制），上證指數沖破1000點時，人們為之激動的是手中的股票價格翻了幾番，而不是抽象的指數。回想當時的情景真是有趣，我覺得似乎上海像大年初一早晨，大街小巷散落著爆竹片兒一般的人民幣。記得那天晚上和一位股市中人小潘坐在新錦江的旋轉餐廳上俯視萬家燈火，小潘說了這樣一句話：“今天上海至少造就了50個百萬富翁。”

----暴漲必有暴跌。上證指數往1500點之上沖去，這時我們便對指數有些概念了。在上證指數沖向最高點1548點的前一日，我又和小潘通話，大家一致認為如果明天新上市的“華聯”和“一百”開盤過高，股市必暴跌。其實，我們心中有數，這兩個老對手不在開盤價上較勁才怪。果然,兩只股開在七八十元價位上，指數暴跌。

----接下來便是上海股市走向“熊途”，1500、1400、1300、1200點，人們心態隨著股指掙扎著拾階而下。我想這里也包括當時的證交所總經理尉文淵。尉文淵雖對上證指數的暴跌可能引起的不穩定感到緊張，但畢竟在意料之中。隨著指數一步一步逼近1000點，他有些著急了，到了上證指數下沖500點時，無技可施的尉文淵只得動員記者們在上證報頭版上發表“底在哪兒”的評論文章。他見市場仍不理會，只得再親自定稿“再論底在哪兒”文章一篇，幫助投資者確定底部。最后，倒是一篇關于將股票面值統一到一元的豆腐干大小的消息，無意中提醒大家認識到股價是多么低廉，觸發股指在300多點反彈。

----走筆至此，感慨萬千，大勢反轉那天深夜萬國證券公司門前人聲鼎沸的情景歷歷在目。

----大盤用了兩波行情再次沖破1000點，但在1200點股市成為整治通脹的重點，硬是沒站住，股指再次下落到1000點。1994年，中國證監會拋出了至今都沒全落實的“三大政策”，股指暴漲，但人們隨即明白這是公雞在半夜打鳴，激情隨即轉移至國債期貨市場。但1995年國債期貨市場兩次出事，暫停。股市又大力反彈，但1000點仍是個蓋子。

----直到1996年初，深市投資者見不少股票已跌至凈資產值以下，還不價值發現？大勢反轉急升，上海股市當然不甘落后，也發力上攻。但北京發現兩地市場成為深滬交易所乃至當地政府競爭金融中心的指標時，便連下金牌收兵。可是燎原大火豈可一時熄滅。上證指數輕松上攻1000點，又朝1500點以上撲去。直至《人民日報》特約評論員文章出臺，上證指數于是連續跌停，1500點成為禁忌。

----接下來的事是上證指數成為籠中之鳥，在1200點與1500點之間箱體運行，很理性也很穩定。大家則“輕指數重個股”，將資產重組股炒個不亦樂乎。

----不過，股市不是銀行也不是匯市。按股評術語，上證指數又開始有考驗1000點的意思，于是便有了1999年的“5.19”行情。當人們見股指逼近1500點，開始聯想起箱體的厲害時，《人民日報》再次發表評論，但這次是吹沖鋒號，恢復性行情的定性給人以無限想象空間，上證指數輕松越過1500點警戒線。

----中國股市進入國有企業解困與增加財政收入（國有股流通）時代，上證指數創下1700點新高，但在7月1日《證券法》頒布之際，“先知先覺”者展開勝利大逃亡。

----及至2000年初，美國道指尤其是納指的勇往直前帶來的所謂新經濟時代與財富效應，又符合中國的政策，所以以高科技股為龍頭帶動上證指數在1700點上再創新高。當然投資人或機構的獲利本能又讓股指當天放量急跌，再次證實了天量天價的上證指數創新高的模式。

----隨著納指的暴跌和網絡股的泡沫擠壓，上證指數暫時割斷了與美國市場似是而非的聯系，又開始擔當自整治通貨膨脹后失去的國民經濟晴雨表的似是而非的角色。由于鋼材漲價，觸發了以鋼鐵板塊為主流的“舊經濟股”的暴漲。上證指數因此又展開新一輪在1800點以上的攻勢，并在創下了幾十次新高后，觸摸到了2000點。

----現在許多人都在總結此次觸摸整數高點的新現象，認為由于機構力量的增強和市場的理性，所以沒有出現以往放量急創新高然后暴跌的景象。但我個人的看法是，2000點的新聞價值要高于它的市場價值含義。當人們過多地注意2000點的效應時，就會忽視市場的嚴酷性。我曾多次提醒投資人注意股市節日喧鬧背后的兇險。不是現在有人已經提出上證指數今年可以達到2600點嗎？多么誘人的目標與空間。如果真是這樣，2000點不是大舉建倉的最好時機嗎？

----據我所知，由于2000年春天的暴跌，已讓普通的投資人警覺有加，所以指數在漲，很多人沒有參與也就沒有賺錢，這很自然。在指數達到2000點后，這些人的耐心是否也達到了極限，只要一經勾引，便蜂擁而上？但你是否想過自己的交易對象是誰？記住，只要你買得很暢快，人家出貨也很暢快。人家可以往上攻出貨，也可以往下跌來出貨，反正以時間換空間，很多股票的建倉成本已極低。

----在達到2000點之際，對那些沒賺錢的人還有可以告慰的是，由于新股的急劇擴容，它們為指數的提升做出了極大的貢獻。如果你考慮一下上證30與深成指，它們的點數也就在一年前的水平。抽象的指數背后的玄機不可不察。

----歷次股指的盛衰都與政府的意愿和政策有關。中國股市一直沒有成為吳敬璉等經濟學家所呼吁的優化資源與加強建立公司治理結構的改革利器，它沒有自己應有的定位。因而被扭曲的股市也在扭曲著市場的方方面面。目前，看得見的手正在計量著供求雙方的資金數量，也即所謂的雙向擴容，也即所謂大力發展機構投資者和發行新股，這都很好。但我們別忽視真正的市場建設——保證市場所有的參與方都遵守同一的、公正的、透明的規則，這樣才能保護市場的信心。資金很重要，但市場信心更重要。因為任何的市場崩潰首先是信心的崩潰。從這方面而言，忽視市場信心的股指，不要說2000點，哪怕是3000點、4000點，最后的結局大多都沒有什么美妙。