民營企業生命周期各階段的財務戰略剖析

隨著營商環境的優化，民營企業逐漸迎來新的發展機遇，并且在國民經濟中發揮著不可或缺的作用。然而，民營企業發展的不同階段會面臨不同的財務管理挑戰。為了保障民營企業在當前營商環境中持續穩定發展，本文從財務戰略角度進行探究，簡要分析了民營企業生命周期；探究了民營企業財務戰略的選擇內容；并且基于民營企業生命周期選擇了相應的財務戰略。

近年來，民營企業在市場經濟中發揮著生力軍的作用，貢獻了全國約 60% 的GDP，成為地方財政的重要支撐。截至2025年4月底，民營企業和個體工商戶占全國營業收入的 71.3% ，成為經濟的“壓艙石”。同時，民營企業數量達到5650萬家，占全國市場主體的 95% 以上。正因如此，民營企業之間的競爭相對激烈，部分領域存在“玻璃門”“彈簧門”等隱性壁壘，導致民營企業在規?；l展方面受到限制。對此，部分民營企業從自身經營管理的生命周期人手，制定相應的財務戰略，以期提升企業發展各階段的競爭力。本文為了幫助民營企業選擇適配的財務戰略，展開一系列分析與論述，對民營企業優化財務戰略有一定的參考意義。

民營企業生命周期各階段分析

初創期初創期的民營企業以生存為目標，其規模較小、組織結構扁平，內部運營管理相對簡單，這一時期企業的運營管理資金對投資人或者創始人的依賴性較高，一旦初始資金出現問題，會直接造成嚴重的財務風險。同時，初創期企業的產品、服務不夠成熟與市場實際需求不匹配，如果企業不能快速優化產品及服務，容易被市場淘汰，最終以破產收尾。

成長期隨著民營企業的經營與發展逐漸進入成長期。企業以業務擴張、提升市場份額為目標，其內部組織結構逐步規范化，但是因為業務擴張對資金需求提高，而企業當前的現金流無法滿足大量的資金需求，需要依靠外部籌資獲得資金。這一階段，有的民營企業業務擴張及投融資策略存在盲目性，過度追求擴張與市場份額，導致企業陷入資金危機，并且容易忽略經營管理風險控制，不利于財務管理的穩定發展。

成熟期民營企業進入成熟發展階段，表明企業內部管理結構完善、產品及服務達到一定水準、經濟收入大幅增加、盈利水平保持穩定，企業運營管理及財務風險大幅降低。但是，這一階段民營企業仍然面臨嚴峻的挑戰，即能否穩定現有的市場份額。有的民營企業在成熟期陷入發展瓶頸，沒有進一步升級產品、優化服務、完善業務結構，導致企業被競爭者趕超，后續經營與發展容易降低市場份額、降低收入水平。

衰退期市場競爭是導致企業進人衰退期的關鍵因素，包括產品迭代、技術升級、產業轉型、消費偏好變化等，民營企業原有的產業、產品以及服務不再滿足市場消費需求，消費者轉向其他替代產品或服務。因此，新進入市場的企業憑借新產品的優勢獲得消費者的青睞，爭取了一定的市場份額，導致民營企業原有市場份額被壓縮，其利潤空間不斷縮小，企業財務管理處于危機狀態。

民營企業財務戰略的選擇內容

投資戰略投資戰略是民營企業在經營管理過程中，為了滿足規模化發展需求，按照整體目標做出的規劃。這種戰略實施的關鍵點在于科學籌劃投資計劃，確保投資計劃與企業經營管理生命周期相匹配，以此才能實現投資目標。民營企業投資方式可以劃分為以下幾個方面。一方面，專業化

和多元化投資。另一方面，密集型投資、技術型投資以及勞動密集型投資，這些投資方式可以滿足民營企業不同階段的投資需求，對此投資戰略具有動態化特征，需要根據企業生命周期不斷調整。

籌資戰略籌資戰略是一種長期的資金籌劃行為，為民營企業生命周期各階段提供充足的資金，滿足不同階段的發展目標。首先，民營企業根據不同階段的發展特點選擇相應的籌資目標，以向金融機構或其他主體獲取資金。例如，初創期企業規模小、經營管理不穩定，企業只能選擇普通的銀行信貸，或創始人的投資資金。其次，企業應注重籌資結構。民營企業的資源相對有限，其籌資對商業銀行依賴度較高，這導致籌資結構單一，不利于控制籌資風險和降低籌資成本。最后，籌資渠道的選擇。

股利分配戰略股利分配戰略是民營企業為了留存收益與確定利益分配比例而制定的長期規劃，最終的目的在于平衡股東利益、促進企業持續發展。股利分配戰略分為四種類型：一是剩余股利分配，要求滿足企業投資需求后再分配；二是固定股利分配，按照前期規定定期支付定額股利；三是穩定增長分配，按照企業逐漸遞增的利潤分配股利；四是零股利分配，民營企業留存全部利潤用于再投資。企業的股利分配戰略選擇將直接影響股東權益結構、外部融資規模、股價波動風險以及長期投資能力。

擴張型戰略這種財務戰略是指企業為了實現規?；l展目標而采取的財務戰略方式，一般與投資、籌資戰略混合使用，以助力企業快速實現擴張目標。擴張型戰略具有以下特征。第一，采用擴張型戰略的企業不一定處于經濟高速增長階段，但是采用這種戰略的企業的市場占有率、市場份額增長較快。第二，擴張型戰略的實施，促使企業的利潤超過平均水平，逐步提升規模經濟效益，以此降低企業經營成本，實現利潤增長目標。第三，擴張型戰略對企業創新能力、前瞻眼光要求較高，以促進企業開發新產品、進入新市場獲得新的經濟增長機會。

穩健型戰略穩健型戰略又稱平衡型戰略，其目的在于穩定企業增長、穩定資產規模、平穩擴張等。一方面，穩健性戰略能在穩定企業收益的同時優化資本結構，減少經營風險對企業的影響，最終優化企業的資源配置，均衡財務管理。另一方面，企業的投資選擇相對較為保守，民營企業在債務籌資、權益籌資方面保持謹慎態度，不易引發財務風險。

收縮型戰略收縮型戰略主要是指民營企業從現有經營管理領域退出，其目的在于應對發展危機或尋求轉型。例如，選擇資源重組或業務調整的方式實施收縮型戰略，從而利用現有的資源穩定經營管理狀態，這種戰略方式屬于短期策略。其使用方式有以下三種：減少原有業務領域的投人，將資源投人新的領域；企業通過部門合并、管理層變更優化內部組織結構；企業選擇關閉子公司或資產剝離的方式退出某些領域。這些戰略方式著似退出，實則“以退為進”優化企業資源配置，避免遭受更大的財務損失。

民營企業生命周期各階段財務戰略選擇策略

初創期財務戰略選擇第一，確定財務管理目標。初創期民營企業資金有限，需要將有限的資金合理分配，保證企業最基本的生存。因此，企業的財務管理目標應確定為“現金流量最大化”，基于此選擇合適的財務戰略。

第二，投資選擇。這一階段民營企業應謹慎選擇投資項目，重點關注投資的風險以及不確定因素，避免因投資風險或其他影響因素造成投資失利。建議民營企業選擇穩健的集中型戰略，將有限的資金集中投人到某個領域，提升企業產品及服務價值，以便獲得市場消費者的青睞，促進企業經濟效益增長，為后續運營與發展提供充足的資金支持

第三，籌資選擇。初創期民營企業經營管理風險較高，籌資難度大且成本高，建議民營企業選擇權益融資策略。一方面，企業制定詳細的資金投向規劃書，如技術研發、市場拓展等，讓投資者了解資金的投入方向，增強其投資信心。另一方面，落實股權融資。

成長期財務戰略選擇第一，投資選擇。成長階段民營企業經營管理逐漸步人正軌，需要進一步提升企業利潤并夯實內部資金基礎。因此，投資應選擇擴張型策略，但是其投資重點應聚焦自身業務或產業，即在原有的業務或產業的基礎上擴大產能，提高核心產業的收人，以達到擴大市場份額的目的。

第二，籌資選擇。民營企業在權益融資的基礎上適度補充債務融資，借助債務融資平衡企業的融資結構，避免過多的股權融資分散企業股權并影響經營。實施過程中民營企業需要向商業銀行等金融機構申請貸款，優先選擇政策支持的金融產品，如科技金融、綠色金融以及其他專項金融產品，從而優化企業的融資結構。

第三，分配策略。這一階段民營企業收人有所增長，資金儲備逐漸成規模，但為了提升市場份額，需要留有一定比例的資金用于投資和運營。對此，民營企業采用剩余股利分配策略，提前規劃投資資金，將剩余資金分配給各位股東和利益相關者，以便增強投資者的信心，穩定企業的資本結構。

成熟期財務戰略選擇第一，投資選擇。民營企業進入成熟期，其產業、產品、服務、管理相對成熟，為避免單一的收益渠道引發市場競爭風險，應選擇多元化穩健型的投資策略。

將投資資源分配到多個項目中，促進企業獲取多元化收益，同時投資管理人員應注重投資項目的評估，選擇合適的項目或領域進行投資。

第二，籌資選擇。成熟期民營企業應保持股權穩定，應取消權益融資，防止新進人的權益投資分散股權，影響企業的資本積累。另外，民營企業應探索多元化籌資渠道及方式，如債務融資、應收賬款融資等，改變內部融資結構，減少因單一融資結構造成的風險。

第三，分配策略。當前階段民營企業現金流動情況良好，企業應采用高股利分配策略提高現金股利支付率（如 60% 以上），讓投資者獲得較高的收益，進一步滿足投資者的回報需求。并且，民營企業還需要回購分散的股票提升每股收益和股價，提升股票價值。

衰退期財務戰略選擇第一，投資選擇。這一階段由于市場新進人者的產品代替了企業落后的產品，導致部分投資項目收益減少。民營企業應選擇退出的投資策略，工作人員評估企業的投資項目，選取低效或無效投資，將剩余資金投入到經營管理重點項目中，穩定企業收益。

第二，籌資選擇。衰退期民營企業可能存在較高的負債，企業需要將負債轉化成可用資金，因此應采取負債籌資策略，在減少負債的同時讓企業獲得流動資金，促進企業運營管理。

民營企業在資源有限的情況下優化財務戰略是提升自身競爭力的關鍵措施，不僅可以調整內部資源配置，還可以快速適應外部環境變化，促進民營企業良性發展。然而，民營企業經營管理生命周期各階段有不同的特點，其財務戰略選擇不當容易引發財務管理風險。因此，民營企業應全面梳理經營管理生命周期，選擇匹配的財務戰略，逐步提升企業各階段經營管理的綜合實力，助力民營企業早日實現戰略目標，進而以更好的狀態應對未來市場的各種變化。

（作者單位：新疆宏昌天圓有限責任會計師事務所）