強化金融服務實體經濟功能的思考

摘要：在當前全球經濟不確定性增強、國內實體經濟轉型升級的背景下，金融服務實體經濟的效率與質量成為關鍵議題。文章從理論基礎、實踐創新、風險挑戰及政策協同等多維度展開分析，指出金融服務需通過機制創新、技術賦能與生態構建實現功能強化。文章結合天津、廣州等地金融創新案例，提出建立“政銀企”風險共擔機制、發展多層次資本市場、推動金融科技與綠色金融深度融合等路徑。結論表明，強化金融服務實體經濟功能需兼顧效率與公平，通過創新驅動與政策協同，實現金融資源精準滴灌，為實體經濟高質量發展提供有力支撐。

關鍵詞：金融服務；實體經濟；功能強化；金融創新；風險防控

2008年國際金融危機爆發后，國際金融治理體系深刻反思金融與實體經濟失衡的根源，逐步強化宏觀審慎監管框架，完善金融穩定機制，推動金融回歸服務實體經濟的本源。在此背景下，我國實體經濟亦處于轉型升級的關鍵階段，但金融領域“脫實向虛”問題日益凸顯，表現為資金在金融系統內部空轉、金融資源錯配至虛擬經濟領域。調查數據顯示，我國金融領域與實體經濟的利潤率差距持續擴大，實體經濟內生動力不足，亟須通過金融供給側改革，強化金融服務實體經濟的功能。

從理論層面來看，厘清金融與實體經濟的內在作用機制，是揭示金融資本如何有效轉化為產業資本、推動經濟增長動能轉換的關鍵。金融作為資源配置的樞紐，其服務實體經濟的效能直接影響產業資本的積累與技術進步的速度。在實踐中，強化金融服務實體經濟的功能，不僅是優化金融資源配置、降低社會融資成本的現實要求，更是防范系統性風險、實現經濟高質量發展的戰略選擇。當前，我國正處于經濟結構轉型與高質量發展并行的階段，金融服務的精準性和有效性對于支持實體經濟創新、提升產業鏈現代化水平具有重要意義。

本文立足國際金融治理趨勢與國內改革實踐，結合金融創新案例與政策協同機制，探索強化金融服務實體經濟功能的路徑。通過深入分析金融服務實體經濟的現狀、挑戰與政策工具，旨在為政策制定與金融創新提供決策參考，推動金融服務與實體經濟形成良性互動，助力經濟高質量發展。

一、金融服務實體經濟的理論基礎與現實依據

（一）理論溯源

1. 馬克思貨幣資本理論：馬克思強調“金融是實體經濟的血脈”，金融利潤源于實體經濟的價值創造。其理論揭示，貨幣資本的本質在于服務產業資本循環，金融脫離實體經濟將失去價值基礎。例如，2008年金融危機后全球治理強化金融與實體經濟綁定，我國金融供給側改革亦旨在糾正“脫實向虛”傾向。

2. 現代金融學視角：金融資源配置效率直接影響經濟增長。Jeffrey Wurgler（2000）模型表明，資金流向高盈利行業可提升資源配置效率；動態模型進一步量化年度效率值。實證研究顯示，中國經濟市場發展中，資源配置效率存在行業差異，但總體呈現優化趨勢（如制造業中長期貸款增速超30%，2020年數據），如表1所示。

（二）現實依據

1. 實體經濟融資需求結構變化。

科技型企業占比上升：2024年上半年，科技推廣和應用服務業增量融資規模占比達53.62%，反映創新驅動發展戰略下技術密集型企業的融資需求激增。

小微企業融資活躍度：中小微企業融資存量余額占比73.47%（2024年），普惠小微貸款余額同比增長29.6%（2020年），政策推動“增量、擴面、提質”成效顯著。

2. 金融供給側改革目標。

增強包容性：政策要求金融機構優化普惠金融產品服務，如推廣“信易貸”“隨借隨還”模式。

提升精準性：國有商業銀行需聚焦科技金融、綠色金融等“五篇大文章”，2025年目標實現重點領域融資可得性持續提升。

金融與實體經濟共生共榮的邏輯貫穿馬克思經典理論與現代金融模型；實踐層面，融資需求結構變遷與政策導向共同推動金融服務向普惠化、精準化轉型。這一雙重依據為強化金融服務實體經濟功能提供了堅實支撐。

二、金融服務實體經濟的主要形式與創新實踐

（一）傳統金融服務模式

1. 銀行信貸：差異化信貸政策通過定向降準等工具精準滴灌實體經濟。例如，2020年央行實施定向降準，釋放長期資金5500億元，直接降低小微、民營企業貸款實際利率，兼顧市場化激勵與風險防控。

2. 資本市場：股權融資與債券融資形成協同支持。2023年一季度，資本市場股債融資合計1.66萬億元，同比增長6.57%；其中股權融資3577.29億元，重點支持創新型企業，2022年股權融資金額達1.54萬億元，科創板、創業板成為“硬科技”企業集聚地，如圖1所示。

（二）金融創新實踐

1. 天津案例。

租賃住房貸款支持項目：2023年末，天津落地首批租賃住房貸款支持計劃試點貸款12.88億元，用于購置存量住房作為保障性租賃住房，助力新市民安居。

知識產權證券化：天津首單知識產權證券化產品加速落地，依托知識產權轉化運用交易體系，為科技型企業提供新型融資工具。

2. 廣州案例。

保理合同糾紛司法實踐：廣州強化保理合同糾紛司法實踐，規范供應鏈金融業務，保護金融消費者權益。

綠色金融產品創新：發布《廣州市綠色金融產品指南（2024）》，收錄84家機構590個綠色金融產品，涵蓋綠色貸款、債券、保險等，支持低碳轉型。

3. 安徽案例。

綠色信貸精準投放項目：安徽積極推進綠色金融發展，開展綠色信貸精準投放行動。通過建立綠色項目庫，引導金融機構對節能環保、清潔能源等綠色產業加大信貸支持力度。2023年，全省綠色信貸余額突破數千億元，助力眾多綠色企業擴大生產規模、提升技術水平，有效推動了安徽經濟綠色低碳高質量發展。

4. 科技賦能。

區塊鏈技術：供應鏈金融“脫核”模式利用區塊鏈、大數據等技術，擺脫對核心企業信用的單一依賴。例如，“脫核鏈貸”通過交易數據、物流信息構建信用體系，降低中小微企業融資門檻。

傳統金融服務模式通過信貸與資本市場的協同為實體經濟提供基礎支持；天津、廣州、安徽等地的創新實踐則聚焦租賃住房、知識產權、綠色金融等特色領域，結合區塊鏈技術提升服務精準性；科技賦能成為推動金融普惠與風險可控的關鍵力量。

三、金融服務實體經濟的風險與挑戰

（一）信用風險：中小微企業信用評估難題與解決方案

中小微企業因固定資產少、財務不規范、抗風險能力弱，長期面臨“融資難、融資慢、融資貴”問題。傳統信用評估依賴抵押物和財務報表，難以準確反映企業真實經營狀況。例如，某銀行數據顯示，僅12%的小微企業能提供符合要求的抵押物，超40%因信息不透明被拒貸。

基于大數據的信用畫像技術通過多維度數據（如發票、流水、納稅、社保等）構建企業信用模型。暢捷智融平臺與70多家銀行合作，利用機器學習技術建立貸前評分模型，將企業信用評估準確率提升35%，累計幫助近百萬家小微企業獲得授信超數百億元。該技術通過實時采集源頭數據，驗證企業交易真實性，有效緩解信息不對稱問題。

（二）市場風險：金融市場波動對實體經濟的傳導機制

金融市場波動通過財富效應、融資環境、信貸行為、企業信心等渠道影響實體經濟。以股市為例，2008年金融危機期間，全球股市暴跌導致家庭財富縮水約50萬億美元，美國消費支出同比下降2.8%，企業投資減少19%，經濟陷入深度衰退。債市波動則直接影響企業融資成本，2020年3月，美聯儲緊急降息后，美國企業債收益率暴跌至歷史低位，推動科技型企業融資額環比增長42%。

1. 結構性矛盾：金融資源“嫌貧愛富”現象與普惠金融缺口。

2. 資源錯配：金融資源向大型企業、國有企業集中，中小微企業、民營企業融資需求被邊緣化。銀保監會數據顯示，2024年二季度，大型銀行普惠小微貸款余額占比僅18.7%，而中小微企業貢獻了70%以上的城鎮就業。

3. 普惠金融缺口：“三農”領域貸款需求缺口顯著，截至2020年，缺口達3.05萬億元，預計2025年總需求將超25萬億元。農村金融服務覆蓋率不足，商業銀行“三農”貸款占比低于10%，人均網點數僅為城鎮的1/3。

信用風險、市場風險和結構性矛盾共同構成金融服務實體經濟的挑戰。通過大數據技術應用可緩解中小微企業信用評估難題，但需警惕市場波動通過財富效應和融資環境傳導至實體經濟；金融資源錯配與普惠金融缺口則要求政策引導與技術創新雙輪驅動，推動金融服務向薄弱環節精準滴灌。

四、政策支持與監管協同

（一）政策工具優化

1.貨幣政策：結構性工具精準滴灌。

央行通過支小再貸款等結構性工具，引導金融機構加大對小微、民營企業的信貸投放。例如，2024年新增12省（區、市）支農支小再貸款額度1000億元，專項支持受災地區小微企業、個體工商戶及農業主體，體現政策對薄弱環節的精準滴灌。截至2024年6月末，存續的18種結構性工具已使用余額超7萬億元，通過“先貸后借”模式推動信貸總量穩定增長，企業貸款加權平均利率降至3.63%的歷史低位。

2.財政政策：減稅降費與風險補償機制。

財政政策通過減稅降費、融資擔保基金等降低企業成本。國家融資擔保基金2024年合作業務規模達1.41萬億元，同比增長7.7%，累計支持經營主體綜合融資成本降至5%以下。銀行與政府性融資擔保體系按2：8比例分擔風險，有效撬動銀行支小支農貸款投放。河南省財政廳通過56項政策組合拳，涵蓋專精特新企業后補助、融資擔保代償補償等，直接降低企業經營成本。

（二）監管創新

1.金融科技監管沙盒機制：平衡創新與風險。為應對金融創新帶來的監管挑戰，我國2019年底推出監管沙盒機制，為金融機構提供安全可控的測試環境。該機制通過限定測試范圍、全程監控風險，縮短創新上市周期，實現“創新-監管”良性互動。例如，某金融科技公司利用沙盒測試新型供應鏈金融產品，在風險可控前提下快速落地，提升金融服務效率。

2. 宏觀審慎監管與微觀行為監管的協同。宏觀審慎監管聚焦系統性風險，微觀行為監管關注個體機構合規。二者協同需明確權責劃分與信息共享機制。國務院金融穩定發展委員會作為宏觀協調機構，統籌“一行兩會”職能，形成監管合力。微觀層面，監管部門加強跨機構數據共享，通過“監管沙盒”等工具提升對行業創新的適應性。例如，央行通過宏觀審慎評估（MPA）引導金融機構優化信貸結構，同時微觀監管強化風險隔離，避免風險在不同市場間傳播。

五、強化金融服務實體經濟功能的路徑建議

（一）機制創新

1.建立“政銀企”風險共擔機制。天津知識產權證券化案例提供了創新思路。東麗區政府設立2000萬元風險補償資金池，與天津銀行合作發行4500萬元知識產權資產支持票據，政府分擔50%的融資本金代償風險，企業融資成本補貼后低至1.6%。該機制通過政府增信提高金融機構參與意愿，化解科技型中小微企業“融資難、融資貴”問題。

2.發展多層次資本市場。構建“區域性股權交易中心—新三板—科創板/創業板”遞進式市場體系。區域性股權市場掛牌企業超2.1萬家（2018年數據），服務特定區域內中小微企業；科創板聚焦硬科技企業，2023年新增上市企業120余家，IPO融資額超2000億元。通過轉板機制實現市場間聯動，滿足企業全生命周期融資需求。

（二）技術驅動

1.金融科技賦能信貸審批。渤海證券構建智能風控模型，整合量價、輿情等267個因子，對上市公司股票動態評級。該模型應用于3萬名客戶信用業務和30億元自營投資，實現“一券一算”精細化風險管理，降低投研成本。類似技術可推廣至小微企業信貸，通過稅務、水電等替代數據評估信用，破解信息不對稱難題。

2.數字化轉型提升服務效率。工商銀行通過開放銀行模式，將金融服務嵌入電商、醫療、教育等場景。其“教育云”服務上線學校近2.8萬所，年交易金額超300億元；普惠貸款余額突破萬億元，線上貸款占比超84%。數字化手段降低運營成本，提高服務覆蓋面。

（三）生態構建

1.普惠金融生態系統整合。浙商銀行構建“1+1+N”數字化服務體系，整合工商、稅務、電力等數據，推出“數易貸”“數科貸”產品。截至2024年，新發放普惠小微貸款利率降至4.42%，較2017年下降3.48個百分點。政府數據開放與金融資源結合，可精準匹配企業需求。

2.金融教育與消費者保護。央行調查顯示，2019年88.27%的消費者認為金融教育重要（數據來源于中國人民銀行發布的《2019年消費者金融素養調查簡要報告》），但僅60%掌握貸款、投資知識。需加強校企合作，將金融教育納入職業教育體系；監管機構可推廣“金融健康掃碼診斷”工具，提升實體經濟主體金融素養。

六、結語

金融服務實體經濟作為現代經濟體系的核心命題，其效能提升與模式創新對于推動經濟高質量發展具有重要意義。本文通過系統梳理金融服務實體經濟的主要形式、創新實踐、風險挑戰及政策支持，揭示出傳統金融與新興技術融合下的多維支持路徑。從銀行信貸到資本市場，從知識產權證券化到區塊鏈技術應用，金融服務正通過差異化、精準化的工具創新，持續為實體經濟注入活力。然而，信用風險、市場波動及結構性矛盾仍構成現實挑戰，需通過大數據風控、宏觀審慎監管與微觀行為監管協同等策略加以應對。金融服務與實體經濟的關系本質在于“血脈相通”，唯有厘清二者相互作用機理，避免資本逐利導致的“脫實向虛”，才能實現良性循環。本文研究為政策制定者與實踐者提供決策參考，未來需進一步探索數據共享、科技賦能與跨行業合作的新模式，以金融高質量發展助力現代化產業體系建設，為中國式現代化提供堅實金融支撐。

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（作者單位：陳文巨，中國農業銀行股份有限公司舒城縣支行；榮磊，中國農業銀行股份有限公司霍邱縣支行）