算力、醫(yī)藥、機(jī)器人等行業(yè)成公募近期調(diào)研熱點(diǎn)

本周證監(jiān)會(huì)主席表示要更好地發(fā)揮中長(zhǎng)期資金的壓艙石、穩(wěn)定器作用，作為其中機(jī)構(gòu)代表的公募基金，其在3900點(diǎn)一線的調(diào)倉思路成為關(guān)注焦點(diǎn)。

由于半年報(bào)時(shí)點(diǎn)的組合距今有一定時(shí)滯，公募基金近期調(diào)研公司相比更具參考意義。Wind資訊顯示，從8月28日到9月24日，恰好排在公募基金調(diào)研家數(shù)前10位的公司都超過了50家，它們分別是奕東電子、晶盛機(jī)電、深南電路、邁瑞醫(yī)療、匯川技術(shù)、多氟多、聯(lián)影醫(yī)療、立訊精密、安克創(chuàng)新、銀輪股份。這其中在近期表現(xiàn)最好的當(dāng)數(shù)立訊精密，其在9月以來已經(jīng)有兩個(gè)交易日出現(xiàn)漲停。

在書面回復(fù)時(shí)，摩根士丹利基金指出：“從市場(chǎng)風(fēng)格看，大盤成長(zhǎng)是表現(xiàn)最好的風(fēng)格指數(shù)，這與創(chuàng)業(yè)板指的表現(xiàn)一致，其次為中小盤成長(zhǎng)，大盤價(jià)值下跌3.2%，今年以來轉(zhuǎn)跌。從板塊風(fēng)格看，大制造表現(xiàn)最好，其次為科技。根據(jù)第三方數(shù)據(jù)，海外對(duì)沖資金開始加大對(duì)A股的配置力度。而國(guó)內(nèi)投資者整體仍處于加倉過程中，新發(fā)基金份額持續(xù)小幅改善，ETF整體凈贖回的壓力已經(jīng)緩解。因此，市場(chǎng)的流動(dòng)性有望保持充裕。整體看，當(dāng)前市場(chǎng)所處的階段是一個(gè)重要轉(zhuǎn)折期，政策先行，盈利底明確，中國(guó)制造優(yōu)勢(shì)突出，在科技領(lǐng)域、文化消費(fèi)領(lǐng)域、高端制造、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域均看到了部分中國(guó)企業(yè)持續(xù)取得突破，值得長(zhǎng)期看好。”

附表 8月26日以來公募調(diào)研家數(shù)排前十公司一覽

十家公司中算力股占據(jù)三席基金經(jīng)理深耕英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的

再?gòu)纳鲜泄镜慕嵌瓤矗谖氖滋峒暗那笆夜局校旁谇叭坏墓颈粊碜杂ミ_(dá)產(chǎn)業(yè)鏈的標(biāo)的所包攬。其中雖然沒有中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、勝宏科技等絕對(duì)意義上的龍頭，不過深南電路等三家公司也是今年這一賽道中漲幅可觀的公司，且三家公司的總市值從一百多億元到一千五百多億元拉開了距離，也表明公募對(duì)于算力的“全覆蓋”思路。

以其中暫時(shí)排在首位的奕東電子為例來看，這家創(chuàng)業(yè)板的上市公司掛牌迄今不到四年；從Wind資訊的對(duì)外介紹來看：“經(jīng)過10多年的迅猛發(fā)展，公司在全球取得了LCD端子和HIC端子系列產(chǎn)品占有絕對(duì)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的成績(jī)。同時(shí)，亦成為精密沖壓、模具加工和背光源導(dǎo)光板、模塊鐵框、FPC、光學(xué)膜制造最大規(guī)模企業(yè)之一。”

從業(yè)績(jī)的角度來看，奕東電子2025年上半年?duì)I業(yè)收入達(dá)10.09億元，同比增長(zhǎng)率達(dá)到27.77%，創(chuàng)下了歷史同期的最高紀(jì)錄。奕東電子的盈利能力也在持續(xù)增強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)了環(huán)比扭虧為盈的佳績(jī)。這得益于高速連接器產(chǎn)品如OSFP 224G等為營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)做出重要貢獻(xiàn)，以及光模塊CGE組件銷售的增長(zhǎng)。

從調(diào)研的情況來看，公司在近期密集接受調(diào)研，先是在8月28日通過視頻會(huì)議的方式，后又在9月19日通過網(wǎng)絡(luò)會(huì)議的方式舉行。從兩次調(diào)研涉及的問題來看，公司業(yè)務(wù)拓展的算力服務(wù)器液冷領(lǐng)域較受關(guān)注。

例如在回答這塊業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)時(shí)，公司表示：“首先是集團(tuán)的模具設(shè)計(jì)和制造能力、精密加工能力，表面處理能力，包括電鍍、蝕刻的工藝我們都有，多類型業(yè)務(wù)的協(xié)同能力，供應(yīng)鏈的整合能力，使我們具備一體化的研發(fā)、生產(chǎn)和交付能力，能給客戶提供整體的解決方案。再就是我們本身有做IGBT散熱板的基礎(chǔ)，并不是首次做液冷板，所以我們的優(yōu)勢(shì)是很明顯的。”

對(duì)照該公司中報(bào)時(shí)的十大流通股股東，6月30日前十名中沒有一只公募上榜，相反卻能發(fā)現(xiàn)多只私募基金的名字。但此次能位列公募近期調(diào)研榜之首，大概率說明公募在三季度以來充分關(guān)注到了這家東莞的高新技術(shù)企業(yè)。從披露的公募公司名單來看，不僅有華安這樣的老牌頭部公司，而且也有華富這樣的相對(duì)實(shí)力和排名有限的公司。

對(duì)比統(tǒng)計(jì)時(shí)間段中該公司的兩次對(duì)外調(diào)研會(huì)議，在算力板塊中知名度更高的深南電路則是同期舉行了四次調(diào)研，分別是8月底的一次網(wǎng)絡(luò)會(huì)議和9月份的三次現(xiàn)場(chǎng)會(huì)議，重點(diǎn)是圍繞著公司核心的PCB業(yè)務(wù)的方方面面所展開。與奕東電子有所區(qū)別的是，公募對(duì)深南電路的重點(diǎn)挖掘并非近期才開始，而是早有重點(diǎn)布局。例如在該公司的二季報(bào)十大流通股股東中，就能發(fā)現(xiàn)明星基金經(jīng)理胡宜斌的代表作華安媒體互聯(lián)網(wǎng)的名字，該基金當(dāng)季度新進(jìn)榜單中。

醫(yī)療器械接力創(chuàng)新藥調(diào)研熱聯(lián)影醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療獲得公募青睞

雖然創(chuàng)新藥是今年醫(yī)藥生物產(chǎn)業(yè)鏈中的代表性賽道，但經(jīng)歷了幾個(gè)月的上漲高潮后，從投資的角度看，性價(jià)比或許并不如去年底乃至年初更具優(yōu)勢(shì)。因此，公募基金在全產(chǎn)業(yè)鏈中挖掘價(jià)值洼地成為必然。

例如上述名單中來自上海的科創(chuàng)板公司聯(lián)影醫(yī)療，這家上市剛滿三年的醫(yī)療器械類公司，今年半年報(bào)交出了一份亮麗的答卷。財(cái)報(bào)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收60.16億元，同比增長(zhǎng)12.79%；歸母凈利潤(rùn)9.98億元，同比增長(zhǎng)5.03%；扣非歸母凈利潤(rùn)9.66億元，同比增長(zhǎng)21.01%，特別是營(yíng)收數(shù)據(jù)創(chuàng)造同期歷史新高，并且派發(fā)現(xiàn)金紅利1億元（含稅）。

從主要原因來看，公司的核心業(yè)務(wù)線突破且市占率提升。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，聯(lián)影醫(yī)療依托“影像診斷+介入治療”雙輪協(xié)同戰(zhàn)略深化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在多條產(chǎn)品線實(shí)現(xiàn)突破性進(jìn)展，中國(guó)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備與放射治療設(shè)備綜合市場(chǎng)占有率同比提升3.4個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)格局穩(wěn)健攀升。CT、MR、MI、XR等核心影像診斷產(chǎn)品線持續(xù)鞏固并擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，以RT、DSA為代表的放療與介入產(chǎn)品線加速放量，其中RT中國(guó)市場(chǎng)占有率同比大幅提升近18個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)排名行業(yè)第二。

在近期結(jié)束的中國(guó)國(guó)際服務(wù)貿(mào)易交易會(huì)上，聯(lián)影醫(yī)療的展臺(tái)占據(jù)了顯著的位置。

在上述時(shí)間段公司所舉行的視頻調(diào)研中，公募基金也主要是圍繞上半年的業(yè)績(jī)和后續(xù)潛在的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)進(jìn)行了提問，而公司對(duì)每一個(gè)問題都給予了較大篇幅的回答。例如在做未來展望時(shí)，聯(lián)影醫(yī)療給出了充滿信心的答復(fù)：“展望未來，總體來看，公司在2025年上半年展現(xiàn)出穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，區(qū)域市場(chǎng)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，服務(wù)與創(chuàng)新形成良性循環(huán)。展望下半年，公司將繼續(xù)把握政策機(jī)遇和技術(shù)迭代趨勢(shì)，推動(dòng)新產(chǎn)品加速落地與全球業(yè)務(wù)拓展，進(jìn)一步提升盈利能力與行業(yè)引領(lǐng)力，持續(xù)為客戶、股東和社會(huì)創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值。”

另外公募基金對(duì)“超聲什么時(shí)候拿證會(huì)推向市場(chǎng)”感興趣，對(duì)此聯(lián)影醫(yī)療在回復(fù)中透露：“未來，公司計(jì)劃在國(guó)內(nèi)外多個(gè)細(xì)分市場(chǎng)推出全線超聲新品，預(yù)計(jì)今年年底至明年年初進(jìn)行全球市場(chǎng)發(fā)布，力爭(zhēng)在精準(zhǔn)影像、靈活智能化操作與工作流、豐富臨床功能及科研支持能力方面獲得市場(chǎng)廣泛認(rèn)可。”半年報(bào)該股十大流通股股東中，僅有兩只科創(chuàng)板50指數(shù)基金上榜。

巧合的是，在中國(guó)國(guó)際服務(wù)貿(mào)易交易會(huì)上，邁瑞醫(yī)療的展臺(tái)就在聯(lián)影醫(yī)療的對(duì)面。作為被稱為“醫(yī)械茅”的該股，其長(zhǎng)期是公募基金抱團(tuán)重倉的對(duì)象。例如在上市公司二季報(bào)的十大流通股股東中，不僅5只指數(shù)基金榜上有名，而且明星基金經(jīng)理劉彥春管理的景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)連續(xù)第二季進(jìn)入前十行列。

在8月28日的現(xiàn)場(chǎng)會(huì)議調(diào)研上，在介紹幾個(gè)公司的高潛力業(yè)務(wù)時(shí)，公司方表示：“我們定義的高潛力業(yè)務(wù)主要有三個(gè)，分別是微創(chuàng)外科、動(dòng)物醫(yī)療和心血管。這三個(gè)業(yè)務(wù)去年的體量合計(jì)超過了40億元，占公司總收入的比重已經(jīng)超過了10%，并且增速都在25%以上，其中微創(chuàng)外科去年更是增長(zhǎng)超過了30%，預(yù)計(jì)未來還會(huì)延續(xù)高速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，給公司的業(yè)績(jī)帶來積極顯著的貢獻(xiàn)。”

（文中基金和個(gè)股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）