隆盛科技業(yè)績連增首次提出“三條增長曲線”

近期機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)走強(qiáng)，深耕汽車零部件領(lǐng)域的隆盛科技股價(jià)也創(chuàng)下歷史新高，截至9月18日，公司股價(jià)月內(nèi)漲幅超45%。在2025年半年報(bào)中，隆盛科技首次提出公司的“三條增長曲線”，即聚焦EGR系統(tǒng)業(yè)務(wù)、新能源及精密零部件傳統(tǒng)主業(yè)的同時(shí)，重點(diǎn)布局航天衛(wèi)星與人形機(jī)器人板塊。

據(jù)公司半年報(bào)，今年上半年，隆盛科技實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.05億元，同比增長1.38%，使其2023年以來歸母凈利潤連續(xù)增長態(tài)勢得到保持。其間隆盛科技衛(wèi)星模塊項(xiàng)目、無人機(jī)項(xiàng)目業(yè)務(wù)量實(shí)現(xiàn)翻倍增長。

“機(jī)器人+商業(yè)航天”釋放潛力隆盛科技布局第三增長曲線

伴隨機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)走強(qiáng)，以“機(jī)器人+商業(yè)航天”作為潛力業(yè)務(wù)板塊的隆盛科技股價(jià)也在近日創(chuàng)下歷史新高。截至9月18日，隆盛科技報(bào)收62.7元/股，月內(nèi)漲幅超過45%。

作為聚焦于汽車發(fā)動(dòng)機(jī)及電機(jī)部件的企業(yè)，今年隆盛科技將主營產(chǎn)品劃分為EGR系統(tǒng)（廢氣再循環(huán)系統(tǒng)）、新能源汽車零部件、精密汽車零部件三大板塊，深度合作賽力斯、特斯拉、博世等頭部客戶。尤其是EGR系統(tǒng)，在國內(nèi)輕型柴油車市場市占率位列第一。

深耕汽車領(lǐng)域基本盤之余，隆盛科技在2025年半年報(bào)中首次提出了公司的“三條增長曲線”。據(jù)介紹，基于行業(yè)發(fā)展趨勢及公司戰(zhàn)略布局，公司已構(gòu)建清晰的三條增長曲線矩陣，第一增長曲線聚焦做強(qiáng)EGR系統(tǒng)業(yè)務(wù)，第二增長曲線著力拓展新能源、精密零部件板塊，第三增長曲線重點(diǎn)布局航天衛(wèi)星、人形機(jī)器人板塊。

據(jù)了解，在航空航天制造領(lǐng)域，隆盛科技于2018年收購的子公司（簡稱“微研中佳”），布局航天及無人機(jī)精密零部件板塊。微研中佳早在2015年便與北京衛(wèi)星制造廠等航天五院系企業(yè)建立合作，并持續(xù)拓展航天體系客戶。此外，隆盛科技與銀河航天達(dá)成深度戰(zhàn)略合作，聚焦衛(wèi)星能源模塊、通訊模塊及控制模塊等核心精密零部件的研發(fā)與生產(chǎn)。

公司半年報(bào)顯示，2025年上半年，隆盛科技衛(wèi)星模塊項(xiàng)目、無人機(jī)項(xiàng)目業(yè)務(wù)量實(shí)現(xiàn)翻倍增長，為公司多元化持續(xù)發(fā)展提供增長動(dòng)力。公司業(yè)務(wù)還進(jìn)一步延伸至精密導(dǎo)彈零件配套，并在客戶資源拓展層面成功納入航天科技集團(tuán)北京空間飛行器總體設(shè)計(jì)部、北京控制工程研究所、東方空間（江蘇）航天動(dòng)力技術(shù)有限公司三家重要客戶。

在人形機(jī)器人領(lǐng)域，隆盛科技依托汽車精密制造能力和產(chǎn)業(yè)資源，重點(diǎn)突破靈巧手、諧波減速器、關(guān)節(jié)總成等人形機(jī)器人核心部件。2024年，隆盛科技聯(lián)合無錫市產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新研究院成立無錫隆盛唯睿新創(chuàng)技術(shù)有限公司（簡稱“隆盛唯睿”），聚焦人形機(jī)器人及核心零部件、低空飛行器等前沿領(lǐng)域應(yīng)用研究；2025年5月，隆盛科技正式將無錫蔚瀚智能科技有限公司（簡稱“蔚瀚智能”）納入控股子公司體系，雙方在精密諧波減速器及一體化關(guān)節(jié)執(zhí)行器領(lǐng)域深度協(xié)同。

據(jù)公司半年報(bào)，諧波減速器是人形機(jī)器人關(guān)節(jié)旋轉(zhuǎn)執(zhí)行器的主流方案，而隆盛科技收購的蔚瀚智能專注于精密諧波減速器及一體化關(guān)節(jié)執(zhí)行器的技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，已成功攻克齒形設(shè)計(jì)、材料、加工設(shè)備三大行業(yè)技術(shù)難點(diǎn)，成功搭建百余款產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)諧波減速器矩陣體系，今年上半年，公司成功研發(fā)出結(jié)構(gòu)緊湊的輕量化諧波減速器，該產(chǎn)品在設(shè)計(jì)層面實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵突破，在重量較傳統(tǒng)產(chǎn)品大幅減輕30%—40%，這一技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為多重應(yīng)用價(jià)值。產(chǎn)能規(guī)劃層面，公司預(yù)計(jì)2026年一季度可形成約7萬臺(tái)諧波減速器產(chǎn)能，為市場需求響應(yīng)與業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張?zhí)峁┯辛χ巍?/p>

此外，隆盛科技在“蘭森”機(jī)器人領(lǐng)域也實(shí)現(xiàn)“一代”進(jìn)入到“二代”的研發(fā)突破。在工業(yè)場景落地方面，公司形成了“靈巧手+制造業(yè)場景大模型+電子皮膚”的核心技術(shù)矩陣，“蘭森二代”機(jī)器人已從單純執(zhí)行固定動(dòng)作指令升級到借助大模型開展智能化判別與優(yōu)化執(zhí)行，操作精度與協(xié)作能力大幅提升，已從點(diǎn)到點(diǎn)抓取，進(jìn)階為可對隨機(jī)位置進(jìn)行精確定位的抓取，并能實(shí)現(xiàn)雙臂協(xié)同作業(yè)。在核心部件方面，公司的靈巧手研發(fā)也完成多輪迭代，會(huì)陸續(xù)形成軍品級、工業(yè)級、消費(fèi)級三大產(chǎn)品線。

凈利潤持續(xù)增長多元業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)貢獻(xiàn)穩(wěn)健營收

在汽車行業(yè)日趨激烈的市場競爭背景下，隆盛科技業(yè)績保持韌性。今年上半年，隆盛科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.24億元，同比增長15.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.05億元，同比增長1.38%。單季度來看，隆盛科技在2025年第一季度、第二季度分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.59億元、0.46億元，同比變化11.41%、-9.04%。

整體來看，隆盛科技?xì)w母凈利潤自2023年以來保持連續(xù)增長。在2022年至2024年，公司營業(yè)收入分別為11.48億元、18.27億元、23.97億元，同比增長23.51%、59.11%、31.21%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.76億元、1.47億元、2.24億元，同比變化-22.60%、94.28%、52.81%。其間公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，助推其業(yè)績增長。比如，公司在2024年度業(yè)績預(yù)增公告中表示，汽車市場整體保持了穩(wěn)定增長態(tài)勢，特別是混動(dòng)汽車與純電動(dòng)汽車表現(xiàn)亮眼，為公司的持續(xù)發(fā)展構(gòu)筑了市場根基；公司各業(yè)務(wù)板塊規(guī)模效應(yīng)逐步釋放，不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推出高附加值產(chǎn)品，整體盈利能力有效改善。

從產(chǎn)品類別來看，多元化業(yè)務(wù)為公司貢獻(xiàn)了穩(wěn)健營收。2025年上半年，隆盛科技的新能源汽車零部件、EGR產(chǎn)品及天然氣噴射系統(tǒng)、精密汽車零部件業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營收4.85億元、4.51億元、2.87億元，分別同比增長6.05%、27.44%、19.61%；毛利率水平方面，前述三大業(yè)務(wù)的毛利率分別為9.63%、21.33%、22.88%。

其中，EGR產(chǎn)品構(gòu)成了隆盛科技的業(yè)績支柱。今年上半年，該板塊不僅實(shí)現(xiàn)近三成的營收增長，毛利率水平也達(dá)21.33%，僅次于精密汽車零部件業(yè)務(wù)的1.55個(gè)百分點(diǎn)。

近期機(jī)構(gòu)對隆盛科技的調(diào)研熱情也在升溫，截至9月18日，今年有8家機(jī)構(gòu)對隆盛科技進(jìn)行了2次調(diào)研。

從機(jī)構(gòu)持股情況來看，今年第二季度，隆盛科技重獲社保基金青睞，其間全國社保基金104組合新進(jìn)成為公司前十大流通股東，持有公司171.93萬股，占公司流通A股比例0.96%。

深耕核心優(yōu)勢產(chǎn)品“EGR系統(tǒng)+馬達(dá)鐵芯”驅(qū)動(dòng)業(yè)績

在公司三大主營業(yè)務(wù)中，“第一增長曲線”EGR系統(tǒng)仍是公司的核心優(yōu)勢產(chǎn)品。作為隆盛科技的起家業(yè)務(wù)，公司在該領(lǐng)域布局20年，EGR技術(shù)涉及柴油商用、混動(dòng)乘用、天然氣商用及氫燃料電池等系列。據(jù)公司半年報(bào)，在乘用車EGR系統(tǒng)市場，公司產(chǎn)品客戶網(wǎng)絡(luò)已涵蓋比亞迪、奇瑞汽車、吉利汽車、廣汽、智新科技、五菱賽克、東安動(dòng)力、上汽集團(tuán)等主流企業(yè)并聚焦中高端車型服務(wù)；在商用車EGR市場，2025年上半年公司營收實(shí)現(xiàn)明顯增長，尤其在長期被國外品牌壟斷的重卡EGR市場，上半年天然氣重卡EGR閥供應(yīng)量已超去年全年總量。同時(shí)，公司正深度參與濰柴下一代天然氣項(xiàng)目平臺(tái)的同步開發(fā)，為后續(xù)天然氣重卡 EGR業(yè)務(wù)持續(xù)增量奠定基礎(chǔ)。

近年EGR板塊成為驅(qū)動(dòng)隆盛科技業(yè)績增長的重要因素。2018年至2024年，得益于國家第六階段機(jī)動(dòng)車污染物排放標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施及混動(dòng)乘用車市場的快速發(fā)展，隆盛科技EGR板塊營收由1.14億元增長至7.29億元。截至2024年，該板塊貢獻(xiàn)營收占比30.43%，營收規(guī)模同比增長29.88%，毛利率達(dá)21.13%，維持較高營收增速與毛利率水平。

作為隆盛科技布局的“第二增長曲線”，公司新能源板塊主要產(chǎn)品為新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)馬達(dá)鐵芯。據(jù)公司半年報(bào)，公司現(xiàn)已成功進(jìn)入長安、理想、小米、蔚來、上汽、奇瑞、光束汽車等車企供應(yīng)鏈；同時(shí)還進(jìn)入某外資電動(dòng)汽車及能源公司、星驅(qū)動(dòng)力、比亞迪供應(yīng)鏈。此外，隆盛科技于2024年11月設(shè)立了重慶隆盛茂茂新能源科技有限公司（簡稱“隆盛茂茂”），致力于半總成業(yè)務(wù)，主要為金康動(dòng)力、博世等精準(zhǔn)客戶提供配套服務(wù)。該公司的設(shè)立是對新能源板塊業(yè)務(wù)進(jìn)行的重大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級，電機(jī)鐵芯半總成業(yè)務(wù)極大地提高了產(chǎn)品附加值及核心競爭力。

近年來，隆盛科技新能源板塊營收占比增長迅猛。2021年至2024年，公司新能源產(chǎn)品收入由1.68億元增長至10.34億元，在公司業(yè)務(wù)中的占比也從18.06%上升至43.15%。

據(jù)申萬宏源研報(bào)，隆盛科技前瞻性布局機(jī)器人業(yè)務(wù)，與現(xiàn)有汽車板塊的技術(shù)、客戶有互通之處，且有自身應(yīng)用場景，看好相關(guān)業(yè)務(wù)持續(xù)有進(jìn)展落地。另外，其子公司微研中佳長期合作國家航天板塊重點(diǎn)客戶，同時(shí)綁定商業(yè)航天領(lǐng)域第一家獨(dú)角獸企業(yè)銀河航天，有望隨產(chǎn)業(yè)騰飛實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值快速增長。

（文中個(gè)股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）